Carrefour perd 1,13% à 21,415 euros, au sein d'un CAC 40 stable, après la déception liée à la valorisation de ses activités brésiliennes. Le distributeur a en effet indiqué hier soir que l'introduction en Bourse de 15 à 20% du capital de Carrefour Brésil se ferait au prix de 15 reais brésiliens par action, soit dans le bas de la fourchette indicative 15/19 reais annoncée fin juin.

De ce fait, Carrefour Brésil va être valorisé 8,1 milliards d'euros avec cette opération qui se traduira par une dilution de la participation du groupe français : Carrefour pourrait détenir 71,28% du capital de sa filiale si l'option de surallocation est pleinement exercée à l'occasion de cette IPO. Le partenaire brésilien du groupe français, Péninsula, sera actionnaire à hauteur de 11,47% et le flottant de Carrefour Brésil s'élèvera à 17,25%.

Compte tenu de la participation importante de Carrefour au capital de sa filiale, la valorisation de cette dernière rejaillit sur celle de la maison-mère. Fin juin, Bernstein estimait qu'une IPO dans le haut de la fourchette de prix ajouterait 2,5 euros par action à la valorisation par la méthode de la somme des parties de Carrefour contre 0,2 euro dans le bas de la fourchette.

Barclays observait de son côté que la valorisation de Carrefour Brésil correspond à 50% de la capitalisation de sa maison-mère en n'en réalisant que 30% du bénéfice opérationnel. Bryan Garnier estime quant à lui l'impact à 1,3 euro pour une introduction en Bourse des activités brésiliennes dans le bas de l'estimation.

Pour le reste, les modalités de l'IPO ont été confirmées : les actions Carrefour Brésil seront cédées en deux fois : une première offre portera sur 205 882 353 actions émises par Grupo Carrefour Brasil dans le cadre d'une augmentation de capital et une seconde concernera 91 261 489 actions cédées par Carrefour et son actionnaire brésilien Abilio Diniz, via sa société Península.

La cotation de Carrefour Brésil devrait débuter demain.