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L'Amérique infréquentable

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Analyse à long terme du : 22/08/2017 | 14:39
Opinion : Positive au dessus de 1.1449 
Objectif de cours : 1.2463 
Alors que la monnaie unique progresse déjà de près de 12% face au billet vert depuis le début de l’année, la confirmation de la reprise de l’Union monétaire, combinée à l’isolement croissant de l’exécutif américain, attire toujours les flux de capitaux vers l’Europe.

Cruel dilemme que celui qui s’impose à la BCE, à la fois inquiète de la vigueur de sa devise et forcée de préparer les marchés à une prochaine diminution de son QE, une prescription favorable à l’Euro mais indispensable face à la robustesse de l’économie. Outre l’emploi et l’inflation qui montrent des signes encourageants, le PIB des Dix-Neuf progresse en effet, selon une première estimation, de +0.6% au deuxième trimestre, en particulier grâce à la solidité du secteur manufacturier. Mais Francfort tarde à préciser son calendrier, surveillant sa rhétorique pour tempérer les spéculations.

De l’autre côté de l’Atlantique, la défiance incarnée par Donald Trump pénalise le Dollar, ce qui ne facilite pas la tâche des argentiers européens. Revers au Congrès, soupçons d’ingérence russe, vague de démissions parmi ses conseillers et escalade verbale avec la Corée du Nord esseulent chaque semaine un peu plus le président américain. Les marchés ne croient plus aux réformes. La FED, elle, est divisée, tiraillée entre des créations d’emplois qui surpassent les attentes et une inflation qui tarde à décoller, alimentant les incertitudes quant à une troisième hausse de taux d’ici fin 2017.

Graphiquement, l’Euro a profité de la période estivale, traditionnellement moins liquide, pour s’échapper par le haut d’un canal horizontal de long terme qui enfermait les cours dans une fourchette d’une dizaine de figures depuis le début de l’année 2015. Si les cours consolident depuis le début du mois d’Août, une clôture hebdomadaire au-delà de 1.1824 USD ouvrirait la voie d’un retour vers 1.2463, seuil inédit depuis fin 2014. Sous 1.1449 en revanche, nous passerions neutres sur la parité.
Mathieu Burbau
© Zonebourse.com 2017
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