La valeur du jour à Paris - LEGRAND : le resserrement des perspectives annuelles laisse les investisseurs sur leur faim
Le 07 novembre 2017 à 11:15
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Legrand (-1,2% à 63,15 euros) a beau se montrer plus optimiste pour ses perspectives annuelles après un troisième trimestre solide, le titre ferme la marche du CAC 40. Alors qu'il a clôturé vendredi dernier à un nouveau plus haut historique de 64,20 euros, et qu'il reste sur une hausse de plus de 17% depuis le début de l'année, Legrand subit des prises de bénéfices.
Les investisseurs restent sur leur faim après le resserrement des perspectives du groupe, estimant que c'est bien la moindre des choses que Legrand pouvait faire surtout que le consensus se situe toujours dans la partie haute des nouvelles estimations.
Le fabricant de dispositifs électriques pour la maison vise désormais une croissance organique de son chiffre d'affaires 2017 comprise entre 2 et 3% pour une marge opérationnelle ajustée avant acquisitions de 19,8% à 20,1%. La précédente guidance était d'un chiffre d'affaires stable ou en croissance de 3% et d'une marge opérationnelle ajustée avant acquisitions de 19,3% à 20,1%. Les analystes tablent sur une croissance organique des ventes de 3% et une marge opérationnelle de 20%.
En dépit de l'accueil frais que les investisseurs ont réservé à cette annonce, il n'en reste pas moins que cette dernière tranche avec le ton plus prudent adopté par Legrand lors de ses précédentes publications en ce qui concernait ses perspectives. Mais, "nous pensons que le marché va tenter de comprendre pourquoi le groupe reste si conservateur malgré un solide troisième trimestre", analyse Morgan Stanley.
Sur la période de trois mois close fin septembre, Legrand a enregistré une croissance organique de son chiffre d'affaires de 2,4%, à 1,316 milliard d'euros. Son résultat opérationnel ajusté a atteint de son côté 268,6 millions d'euros, en croissance de 8,4%, soit une marge opérationnelle ajustée hors acquisitions de 20,4%. La croissance organique a dépassé de 60 points de base le consensus et la marge opérationnelle a fait de même, à hauteur de 40 points de base.
Legrand est le spécialiste mondial des infrastructures électriques et numériques du bâtiment. Son offre complète adaptée au marché de la basse tension pour les segments tertiaire, industriel et résidentiel en fait une référence à l'échelle mondiale. Legrand dispose d'implantations commerciales et industrielles dans plus de 90 pays et bénéficie de relais de croissance solides dans la durée.
Ainsi sur le plan géographique, 41,4% du CA est réalisé en Europe, 38,6% dans la zone Amérique du Nord et Centrale et 20% dans le reste du monde.
Sur le plan des produits, 36% du CA est réalisé dans les produits à plus forte valeur d'usage (datacenters, produits connectés du programme Eliot et programmes d'efficacité énergétique).
Au-delà, le groupe bénéficie de macro-tendances sociétales et technologiques très solides qui viendront soutenir son développement dans la durée.