La valeur du jour à Paris - MICHELIN : un troisième trimestre solide
Le 20 octobre 2017 à 16:07
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Michelin (+1% à 121,15 euros) surperforme le CAC 40 après la publication d'un chiffre d'affaires du troisième trimestre 2017 solide. Le deuxième fabricant de pneumatiques mondial a réalisé sur la période de trois mois close fin septembre un chiffre d'affaires en hausse de 3% à 5,335 milliards d'euros, conformément au consensus. Sur les neufs premiers mois de l'année, le chiffre d'affaires affiche une croissance de 6% à 16,4 milliards d'euros.
Le groupe a notamment bénéficié de la poursuite du rebond de la demande en provenance des groupes miniers. Au troisième trimestre, ce marché qui utilise des pneus géants pouvant aller jusqu'à 4 mètres de haut et peser jusqu'à cinq tonnes, a grimpé de 10% à 15%. Michelin a également profité de la bonne santé du secteur automobile mondial observée cet été.
Seul bémol, le groupe a revu en hausse son estimation de l'impact négatif de la hausse de l'euro face au dollar sur l'ensemble de l'année, à une fourchette de -110 et -120 millions d'euros, contre de -85 millions à -115 millions d'euros au salon de l'automobile de Francfort mi-septembre.
Ces effets négatifs n'ont pas empêché Michelin de confirmer ses objectifs 2017. Le groupe continue de tabler sur une croissance des volumes en ligne avec l'évolution mondiale des marchés, sur un résultat opérationnel sur activités courantes supérieur à celui de 2016 et sur la génération d'un cash flow libre structurel supérieur à 900 millions d'euros.
Dans une note publiée ce matin, Bryan Garnier a confirmé sa recommandation d'Achat sur le titre après avoir salué la bonne performance commerciale de Michelin. Le broker a toutefois abaissé son objectif de cours de 138 à 136 euros pour prendre compte l'impact négatif de la hausse du dollar. Jugeant simplement la publication rassurante à tout égards, Oddo BHF a confirmé sa recommandation d'Achat et son objectif de cours de 140 euros.
Compagnie Générale des Etablissements Michelin figure parmi les leaders mondiaux de la fabrication et de la commercialisation de pneumatiques. Les produits du groupe sont principalement commercialisés sous les marques Michelin, BFGoodrich, Kleber, Uniroyal et Taurus. Le CA par activité se répartit comme suit :
- vente et distribution de pneumatiques (75,2%) : destinés aux véhicules légers (67,3% du CA) et aux poids lourds (32,7%). Le groupe propose également des services et des solutions pour améliorer l'efficacité des transports ;
- autres (24,8%) : vente de pneumatiques de spécialités destinés aux engins agricoles et de génie civil, aux deux-roues et aux avions. En outre, Michelin propose des offres pour accompagner les voyages et les déplacements (cartes routières et guides gastronomiques et touristiques, ViaMichelin, Tablet, Robert Parker), et développe des matériaux de haute technologie destinés à de nombreux domaines.
La répartition géographique du CA est la suivante : France (8,8%), Europe (26,1%), Amérique du Nord (39,2%) et autres (25,9%).