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ORANGE exclu de la fête sur les marchés après l'abaissement de recommandation de Berenberg

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19/06/2017 | 15:49

(AOF) - Orange ne perd certes que 0,71% à 14,63 euros, mais sousperforme nettement un CAC 40 en hausse de près d'1% depuis ce matin. Le titre de l'opérateur échappe donc à l'euphorie ambiante du fait de l'abaissement de recommandation de Berenberg, passé de Conserver à Vendre sur la valeur avec un objectif de cours ramené de 16 à 14,50 euros. Séparant le secteur français des télécoms en deux camps - ceux qui ont de solides perspectives de croissance avec plusieurs options stratégiques et ceux qui font face à des défis structurels - l'analyste allemand place Orange dans le second avec SFR.

"Nous voyons plusieurs problématiques structurelles pour Orange sur tous les segments en France - B2C, B2B et vente en gros - que seules une consolidation du secteur et une reconfiguration en profondeur de sa base de coûts pourraient lui permettre de régler", indique Berenberg. Or, ce dernier ne croit pas à une consolidation rapide du secteur en France.

Pour le bureau d'études, Orange va être confronté à un regain de concurrence de la part d'Altice, qui a lancé récemment la refonte de sa marque, et devrait être plus fortement impacté que Bouygues Telecom ou Iliad, plutôt positionnés sur l'entrée de gamme. En clair, Orange risque de se retrouver pris entre deux feux avec d'un côté les assauts d'Altice qui muscle son offre dans la télévision et les contenus et, de l'autre, les prix bas d'Iliad et Bouygues et la concurrence agressive dans le fixe qui l'empêchent d'augmenter ses tarifs au risque de perdre des parts de marché.

Sur le segment B2B, Berenberg souligne qu'une véritable coalition, emmenée par l'Arcep, s'active face à la domination d'Orange sur ce créneau.

En miroir à cette analyse sans concession sur Orange, Berenberg se montre beaucoup plus positif envers Bouygues. Pour l'analyste, "les planètes commencent à s'aligner", ce qui le conduit à relever sa recommandation de Conserver à Acheter sur la valeur avec un objectif de cours de 45,50 euros (contre 38,70 euros précédemment). Berenberg table sur une croissance des bénéfices du groupe Bouygues de 15% sur la période 2016-2021. "Le carnet de commandes de Bouygues a atteint un niveau record dans la construction, l'Ebitda des télécoms continue de s'améliorer, la rentabilité de TF1 est en hausse et l'impôt sur les sociétés devrait baisser en 2020", énumère Berenberg.

Valeurs citées dans l'article : Orange, Bouygues, Altice, SFR Group
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