L’équipementier automobile français a publié hier soir ses résultats des trois premiers mois de l’année, en légère croissance, mais toujours inférieurs aux estimations des analystes, entraînant une forte fluctuation des cours en matinée.
Petite déception pour Valeo qui a annoncé hier ses chiffres de croissance du premier trimestre 2018 : le chiffre d’affaires s’élève à 4,9 milliards d’euros, soit une progression de 3%,dont 1% à périmètre et taux de change constants. Les analystes tablaient quant à eux sur une augmentation plus optimiste de 4%. Le cours de l’action en a fortement pâti à l'ouverture en cédant 3%, avant de repartir en territoire positif.
Des difficultés conjoncturelles
Cet écart provient essentiellement de la montée en puissance de l’euro par rapport aux autres devises, puisqu’elle est responsable d’une chute de 5,4% de la croissance de ce trimestre. Le chiffre d’affaires a également été impacté par la baisse des ventes du constructeur Hyundai en Chine, ainsi que par le repli du marché américain.
Comparaison entre l'action Valeo et l'Euro Stoxx du secteur automobile sur 10 ans et sur 1 an
Depuis un an, l’équipementier est à la peine dans son secteur. Il sous performe le STOXX 600 automobile et l’écart ne fait qu’augmenter : -16% pour Valeo contre +10% pour le secteur automobile européen par rapport au mois d’avril 2017. Pour autant, il faut rappeler que Valeo affiche l'une des meilleures performances du SBF120 sur 10 ans, avec une ascension vertigineuse de plus de 500%. Son ancien statut de premier de la classe lui a valu une sévère sanction lorsque les résultats ont commencé à decevoir et la confiance des investisseurs en a été dégradée.
Les deux cabinets d’analystes Jefferies et Oddo BHF campent ce matin sur leur position neutre, avec des objectifs de cours abaissés respectivement à 57 et 63 EUR.
Et ensuite ?
Le PDG de Valeo Jacques Aschenbroich s'est employé à rassurer les investisseurs en plaçant la barre assez haut pour les futures publications : « notre croissance organique connaîtra une forte accélération au cours du reste de l’année, à un niveau compris entre 5 et 6% au 2ème trimestre, et d’environ 7% au 2ème semestre ». A l'entendre, le bilan n’est pas si sombre, d’autant qu'une croissance à deux chiffres est anticipée pour l’année 2019. Mais les analystes attendent de voir pour croire : l'entreprise doit à nouveau se montrer à la hauteur de ses ambitions pour redorer son blason et recréer le lien de confiance avec la communauté financière.
Valeo figure parmi les leaders mondiaux de la conception, de la fabrication et de la commercialisation d'équipements automobiles. Le CA par famille de produits se répartit comme suit :
- Systèmes de propulsion (31,1% ; n° 2 mondial) : conçus pour réduire les émissions de CO2 et la consommation de carburant, entre autres : systèmes d'électrification de la chaîne cinématique, d'automatisation des transmissions pour toutes boîtes de vitesses automatiques et solutions de gestion de la boucle d'air ;
- Systèmes de visibilité (25,1%) : systèmes d'éclairage (n° 1 mondial) et systèmes d'essuyage (n° 1 mondial) pour assurer la visibilité et la sécurité des conducteurs par tous les temps, et de jour comme de nuit ;
- Systèmes thermiques (21,5% ; n° 2 mondial) : destinés à l'optimisation de la gestion thermique de l'habitacle par la réduction des émissions polluantes, à l'optimisation de l'autonomie et de la durée de vie des batteries, et à la protection de la santé et au confort des passagers ;
- Systèmes de confort et d'aide à la conduite (21,1% ; n° 2 mondial) : systèmes de détection (avec le plus vaste portefeuille de capteurs intelligents et de fonctionnalités connexes du marché), interfaces homme-machine innovantes et véhicules connectés offrant des solutions de connectivité, allant de la connectivité courte portée à la connectivité longue portée ;
- autres (1,2%).
A fin 2023, le groupe détient 175 sites de production dans le monde.
La répartition géographique du CA est la suivante : France (5,9%), Europe et Afrique (42,3%), Amérique du Nord (18,6%), Chine (14,7%), Asie (16,2%) et Amérique du Sud (2,3%).
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