L'action Valeo dérapait de plus de 8% à la Bourse de Paris, ce qui en fait la plus forte baisse de l'indice CAC 40. En cause : pas vraiment des résultats 2017 sans grand relief, mais plutôt des prévisions 2018 plus prudentes que prévu, tant en ce qui concerne la croissance que la rentabilité opérationnelle.
La croissance organique du CA avait commencé l'année 2017 en fanfare, avec + 13% au 1er trimestre (T1), mais elle a ensuite ralenti à 5%. Valeo souligne 'la baisse des ventes de Hyundai en Chine à partir du deuxième trimestre', l'impact des problèmes de Nissan et l'intégration d'Ichikoh. L'équipementier automobile termine ainsi 2017 sur un CA de 18,55 milliards d'euros, en hausse de 12% en données publiées et de 7% en organique.
Sur 2017, la marge opérationnelle (avec sociétés mises en équivalence) prend 11% à 1,48 milliard d'euros et, en proportion, se tasse donc de 8,1 à 8% du CA. Or la direction de Valeo tablait sur 'une légère hausse de la marge opérationnelle'.
Quid de l'avenir ? Valeo met en avant la 'très forte hausse des prises de commandes', soit + 17% en 2017 à 27,6 milliards d'euros, notamment avec celles de la coentreprise Valeo Siemens eAutomotive.
Soit, mais si le marché auto mondial avait progressé d'environ 2% en 2017, Valeo l'attend en hausse de 1,5% en 2018. De plus, après une croissance organique de 7% de son CA de première monte en 2017 (soit 5 points de pourcentage de plus que le marché sur l'année, mais seulement 3 points au 2e semestre), Valeo ne vise qu'environ 5% en 2018. Même si cela serait assorti d''une accélération au 2nd semestre anticipant une croissance à 2 chiffres en 2019'.
Enfin, la marge opérationnelle devrait rester stable cette année, l'impact de l'euro et des matières premières étant cité.
'La faiblesse du profil de croissance de Valeo en 2018 constitue une surprise, de même que l'évolution anticipée des marges', commentent ce matin les analystes de Bryan Garnier.
Copyright (c) 2018 CercleFinance.com. Tous droits réservés.
Valeo figure parmi les leaders mondiaux de la conception, de la fabrication et de la commercialisation d'équipements automobiles. Le CA par famille de produits se répartit comme suit :
- Systèmes de propulsion (31,1% ; n° 2 mondial) : conçus pour réduire les émissions de CO2 et la consommation de carburant, entre autres : systèmes d'électrification de la chaîne cinématique, d'automatisation des transmissions pour toutes boîtes de vitesses automatiques et solutions de gestion de la boucle d'air ;
- Systèmes de visibilité (25,1%) : systèmes d'éclairage (n° 1 mondial) et systèmes d'essuyage (n° 1 mondial) pour assurer la visibilité et la sécurité des conducteurs par tous les temps, et de jour comme de nuit ;
- Systèmes thermiques (21,5% ; n° 2 mondial) : destinés à l'optimisation de la gestion thermique de l'habitacle par la réduction des émissions polluantes, à l'optimisation de l'autonomie et de la durée de vie des batteries, et à la protection de la santé et au confort des passagers ;
- Systèmes de confort et d'aide à la conduite (21,1% ; n° 2 mondial) : systèmes de détection (avec le plus vaste portefeuille de capteurs intelligents et de fonctionnalités connexes du marché), interfaces homme-machine innovantes et véhicules connectés offrant des solutions de connectivité, allant de la connectivité courte portée à la connectivité longue portée ;
- autres (1,2%).
A fin 2023, le groupe détient 175 sites de production dans le monde.
La répartition géographique du CA est la suivante : France (5,9%), Europe et Afrique (42,3%), Amérique du Nord (18,6%), Chine (14,7%), Asie (16,2%) et Amérique du Sud (2,3%).