Dans sa lettre « Actifs, nos convictions » pour mars, CPR AM présente deux scénarios alternatifs à trois mois en parallèle à son scénario central. Dans le premier, les premières désillusions apparaissent sur les marchés financiers après l’accélération de l’économie américaine en fin d’année. Le gérant évoque des tensions internes et/ou externes dues à Donald Trump.

Les implications sur les marchés financiers sont les suivantes : les taux longs sont en hausse aux Etats-Unis (3%) et en zone euro (0,6%). Ils sont en revanche stables au Japon : 0,1%. Les actions reculent de 10% aux Etats-Unis, en zone euro et pour l'Asie émergente. Leur repli est limité à 5% au Japon, mais atteint 12,5% sur la zone Amérique latine. La parité euro-dollar remonte à 1,09.

Le second est centré sur le risque politique en Europe. Dans ce cas de figure, les taux longs baissent aux Etats-Unis (2%), au Japon (0%) et en zone euro (-0,2%). Les actions chutent de 12,5% en zone euro, de 5% aux Etats-Unis et en Asie émergente. Elles sont stables au Japon. L'euro-dollar baisse à 0,95.