Les enjeux sont particulièrement élevés pour les grandes entreprises technologiques américaines, qui ont alimenté la hausse de 41% du Nasdaq 100 cette année. Ces entreprises, appelées les "magnifiques sept", se négocient désormais à une prime record par rapport aux 493 actions les moins performantes du S&P 500. Des valorisations élevées signifient que les actions auront réellement besoin d'une reprise de la croissance au second semestre. Les résultats "meilleurs que prévu" pourraient ne pas suffire à stimuler significativement la performance après la publication des résultats.

Une autre menace pour les valorisations pourrait venir de la FED si elle maintient des taux plus élevés plus longtemps que prévu. Comme le montre le graphique ci-dessous, les valorisations des actions se sont déjà considérablement distancées des rendements réels. En prévision des décisions des trois banques centrales majeures - la Réserve fédérale américaine, la Banque Centrale Européenne et la Banque du Japon - prévues cette semaine, les marchés boursiers européens commencent la semaine en baisse. Il est attendu que les deux premières augmentent leurs taux d'intérêt de 25 points de base, tandis que la Banque du Japon devrait continuer sa politique monétaire très accommodante.

(Source : Bloomberg)

Ce matin, les économies du secteur privé en Allemagne et en France ont connu une contraction, principalement en raison de la faiblesse persistante du secteur manufacturier. L'indice PMI Flash de l'Allemagne a chuté à son plus bas niveau de l'année, tandis que la France a atteint un plus bas de 32 mois. Ces résultats, plus mauvais qu'attendus, sont un signal d'alarme pour l'ensemble de la zone euro. 

En seulement neuf mois, l'indice S&P 500 a réussi à compenser presque toutes les pertes qu'il a subies au cours de l'année 2022, selon Bloomberg. La hausse des titres des géants de la tech associée à un certain assouplissement de l'inflation ont principalement mené cette tendance haussière. Cependant, l'incertitude demeure pour la seconde moitié de 2023, avec des risques de hausse des taux d'intérêt et une possible récession. 

Calendrier Macroéconomique (événements susceptibles d’entraîner de la volatilité) :

US : Indices PMI manufacturier et services, flash (Aujourd’hui à 15h45)
US : Confiance des consommateurs (Mardi à 16h)
Australie : Statistiques de l’inflation (Mercredi à 15h30)
US : Décision sur les taux FED (Mercredi à 20h)
US : Conférence de presse FED (Mercredi à 20h30)
Europe : Décision sur les taux BCE (Jeudi à 14h15)
US : PIB en glissement trimestriel (Jeudi à 14h30)
US : Demandes initiales d’allocations chômage (Jeudi à 14h30)
Europe : Conférence de presse BCE (Jeudi à 14h45)
Japon : Décision sur les taux (Vendredi)
Allemagne : Statistique de l’inflation en glissement mensuel
Canada : PIB en glissement mensuel (Vendredi à 14h30)
US : Inflation hors éléments volatils en glissement mensuel (Vendredi à 14h30)
US : Indice du coût de l’emploi (Vendredi à 14h30)
US : Sentiment des consommateurs (Michigan, vendredi à 16h)

Calendrier financier des publications de résultats des grandes capitalisations dans le monde :