Pendant que tout le monde ne parle que de baisse de taux d'intérêts, le Japon vient de relever les siens. C'est peut-être un détail pour vous, mais pour eux ça veut dire beaucoup. Le Japon n'avait plus relevé ses taux depuis 2007 et appliquait des taux négatifs depuis 2016. Le mouvement ne devrait pas changer la face du monde, d'autant qu'il s’agit d'un saut de puce : les taux court terme de la Banque du Japon sont passés de -0,1% à la fourchette 0 à 0,1%. On est donc dans le domaine du symbole, rendu possible par la remontée de l'inflation après une longue période déflationniste. La BOJ en a profité pour faire le ménage dans ses mesures exceptionnelles : fini le contrôle de la courbe des taux, finis les achats d'ETF, finis les soutiens aux fonds immobiliers.

Puisqu'on parle de banques centrales, ajoutons la RBA, la Reserve Bank of Australia. Les taux australiens ont été maintenus à 4,35%, comme prévu, mais l'institution s'est montrée plus souple sur leur évolution. Comprendre qu'il y a désormais peu de chances pour qu'une hausse de taux intervienne. Le marché pense même qu'une baisse sera opérée en août. Là non plus, pas de quoi casser trois pattes à un canard, ni jeter mémé dans les orties : la réalité cadre assez bien avec les prophéties des investisseurs. La meilleure preuve, c'est que les indices boursiers japonais et australien sont en hausse après les décisions. En plus, le yen baisse alors que la banque centrale a serré la vis, c'est dire si tout cela était convenu.

De toute façon, la finance se fiche pas mal de la BOJ et de la RBA cette semaine. Ce qu'elle veut, c'est de l'intelligence artificielle et des garanties de la banque centrale américaine. Concernant le premier point, Nvidia a fait le job hier en ouverture de sa conférence développeurs de San José, qui est devenue the place to be, en faisant passer la keynote Apple pour une bal de village et la Google I/O pour un vernissage dans le hall d'une sous-préfecture. Nvidia qui a annoncé sa nouvelle puce survitaminée. Nvidia qui a annoncé des partenariats avec tellement de monde que je les soupçonne d'avoir signé avec mon voisin Emile pour développer une gamme de motoculteurs propulsés par l'IA.

A ce propos, méfiez-vous quand même (de l'IA, pas d'Emile, quoique…). La SEC, le gendarme boursier américain, a publié hier un communiqué sanctionnant d'une amende Delphia et Global Predictions, deux conseillers en investissement coupables d'avoir fait croire dans leurs communiqués que l'IA faisait partie de leur processus d'investissement, avec le marketing qui va bien autour de ça. Les deux intermédiaires ont écopé respectivement de 225 000 et 175 000 USD d'amende. Apparemment, ce genre d'offre se multiplie, et pas seulement aux Etats-Unis. Au final, la SEC a dégainé assez rapidement, même si les montants annoncés peuvent paraître anecdotiques au vu des sommes brassées par l'IA. On peut imaginer que l'AMF commencera à punir ce genre de pratique d'ici trois à cinq ans, s'ils ont encore des sous puisqu'apparemment ils ont deux-trois soucis de trésorerie actuellement.

Sur les marchés boursiers hier, Nvidia, au milieu de tout son battage, n'a finalement terminé qu'en hausse de 0,7%, moins que le Nasdaq 100 (+0,99%). Peut-être le signe que le marché commence à être un peu blasé de ces bonnes nouvelles ? Plus globalement, Wall Street a repassé la marche avant en attendant l'issue de la réunion de la Fed demain soir, pendant que l'Europe a marqué le pas en finissant presque uniformément en baisse modérée. Je rappelle que la banque centrale américaine ne touchera pas à ses taux demain soir, sauf si ses membres se prennent une grosse muffée pendant la réunion et perdent la tête. En revanche, les commentaires de Jerome Powell sur l'évolution future de la politique monétaire seront décortiqués pour savoir si le patron de la Fed est neutre, ronchon ou guilleret. La Fed publiera aussi un document contenant le graphique en point (dot plot), un tableau anonyme des positions de chacun de ses membres sur l'évolution des taux, toujours très riche en enseignements pour les marchés. Compte tenu des statistiques récentes, les investisseurs sont moins confiants sur une première baisse de taux en juin (la probabilité est tombée hier à 55,1%) mais n'y ont pas renoncé. Toutefois, ils sont capables de tolérer une glissade jusqu'à la réunion du juillet. A contrario, tout signal laissant penser que l'assouplissement de la politique monétaire prendra davantage de retard risque de saper le moral des troupes (boursières). Verdict demain soir donc, mais on en reparlera évidemment demain matin.

En Asie Pacifique ce matin, les décisions conformes aux attentes des banques centrales ont conforté les marchés boursiers concernés dans leurs hausses, comme je le soulignais un peu plus haut. La Chine baisse en revanche, en l'absence de rumeur folle sur des aides publiques ou d'autre nouvelles spécifiques. Le repli atteint -1,3% à Hong Kong et -0,6% à Shanghai en fin de parcours. La Corée du Sud et l'Inde perdent 1%, plus par attentisme en attendant le couperet de la Fed que pour des causes profondes. Une prudence qui rejaillit sur des indicateurs avancés européens plutôt baissiers ce matin.

Le CAC40 ouvre étale à 8146 points. Le SMI recule de 0,2% à 11593 points. Le Bel20 perd 0,3% à 3661 points.

Les temps forts économiques du jour

Après les deux décisions de politique monétaire tombées dans la nuit, le marché s'intéressera au sondage ZEW allemand de mars (11h00), avant aux Etats-Unis, les permis de construire et les mises en chantier de février (13h30). Tout l'agenda ici.

L'euro se négocie 1,0871 USD. L'once d'or remonte à 2160 USD. Le pétrole poursuit sa hausse, avec un Brent de Mer du Nord à 86,70 USD le baril et un brut léger américain WTI à 82,04 USD. Le rendement de la dette américaine sur 10 ans ressort à 4,31%. Le bitcoin se négocie 67 300 USD.

Les principaux changements de recommandations

  • Airbus : RBC Capital passe de performance du secteur à surperformance avec un objectif de cours relevé de 145 EUR à 192 EUR.
  • ArgenX : BNP Paribas Exane maintient sa recommandation de surperformance et relève l'objectif de cours de 450 à 470 EUR.
  • ASML Holding : Cowen maintient sa recommandation de surperformance et relève l'objectif de cours de 925 à 1000 EUR.
  • Athens International Airport : Barclays démarre le suivi avec une recommandation de pondération de marché et un objectif de cours de 8,40 EUR.
  • Brunello Cucinelli : CICC maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours relevé de 90 à 120 EUR.
  • CGG : Societe Generale passe d'achat à vente avec un objectif de cours réduit de 0,92 EUR à 0,26 EUR.
  • Clariane : BNP Paribas Exane maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 2,80 à 1,70 EUR.
  • Dormakaba : Stifel maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours relevé de 470 à 485 CHF.
  • Legrand : Jefferies reste à conserver avec un objectif de cours relevé de 85 à 94 EUR.
  • LVMH : HSBC maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours réduit de 860 à 845 EUR.
  • Maisons Du Monde : Oddo BHF maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 6,50 à 5 EUR.
  • Neoen : AlphaValue/Baader Europe maintient sa recommandation accumuler avec un objectif de cours réduit de 29,80 à 28,30 EUR.
  • Pernod Ricard : Morgan Stanley maintient sa recommandation de pondération de marché avec un objectif de cours réduit de 159 à 158 EUR.
  • Safran : Jefferies reste à conserver avec un objectif de cours relevé de 175 à 195 EUR.
  • Scor SE : Deutsche Bank maintient sa recommandation d'achat et relève l'objectif de cours de 34 à 36 EUR.
  • Stadler Rail : JP Morgan maintient sa recommandation de souspondérer avec un objectif de cours réduit de 30 CHF à 27,50 CHF.
  • Vestas Wind Systems : RBC Capital démarre le suivi à surperformance avec un objectif de cours de 243 DKK.

En France

Annonces importantes (et moins importantes)

  • Schneider Electric s'associe à Nvidia pour des modèles de référence de centres de données d'intelligence artificielle.
  • Colas (Bouygues) et TSO remportent un contrat de 200 M€ chez SNCF Réseau.
  • Engie démarre l'exploitation commerciale d'un site de stockage d'énergie au Chili.
  • Thales signe avec la Société de transport de Montréal un contrat pour le projet de système contrôle des trains de la ligne bleue du métro de Montréal.
  • Atos annonce la fin des discussions avec Airbus en vue d'une possible cession de BDS.
  • Inventiva obtient des résultats positifs en phase II avec la combinaison lanifibranor et empagliflozine chez des patients atteints de MASH/NASH et de diabète de type 2, qui permettent de cesser les recrutements.
  • Lhyfe obtient de l'Etat français une subvention pouvant aller jusqu'à 149 M€ pour produire de l'hydrogène vert à grande échelle près du Havre.
  • Réalités nomme Jean Rottner au poste de directeur exécutif, aux côtés du PDG Yoann Choin-Joubert, à partir du 1er
  • Drone Volt réalise un déploiement de câble en pleine ville avec un Hercules 20.
  • Entech fait avancer trois projets de stockage en France et à l’international.
  • Archos réalise une levée de fonds privée qui dilue les petits porteurs mais crée un noyau d'actionnaires détenant 30% du capital, avant de lancer une levée de fonds ouverte aux autres actionnaires en vue de mettre fin au contrat d'OCA et de fiducie-gestion.
  • Les principales publications du jour : TotalEnergies EP Gabon, Streamwide, Spartoo, Logic Instrument…

Dans le vaste monde

Résultats des entreprises (les commentaires sont donnés à chaud et ne préjugent pas de l'évolution des titres, sauf pour les échanges post-séance aux Etats-Unis, qui reflètent normalement bien la tendance)

  • Georg Fischer relève ses objectifs 2025 après l'exercice 2023.
  • Partners Group affiche un bénéfice annuel stable et propose 39 CHF de dividende annuel.
  • Vetropack augmente son bénéfice en 2023.

Annonces importantes (et moins importantes)

  • Nvidia a présenté une nouvelle puce ultra-puissante baptisée Blackwell GB200 et annoncé des partenariats avec la terre entière.
  • Cisco finalise l'acquisition de Splunk pour 28 Mds$.
  • Unilever va se séparer de son unité Ben & Jerry's et lance un plan de réduction des coûts.
  • BAE Systems va lancer une émission obligataire pour refinancer un prêt-relais de 4 Mds$ destiné à financer le rachat de Ball Aerospace pour 5,6 Mds$.
  • AstraZeneca rachète Fusion Pharma pour 2 Mds$ en espèces.
  • Bayer va demander l'approbation de son médicament pour soulager la ménopause après le succès d'un troisième essai.
  • Diageo annonce que John Manzoni remplacera Ferran au poste de président du conseil d'administration.
  • National Grid élabore un plan d'investissement de 58 Mds£ pour moderniser le réseau électrique.
  • Kroger vend ses activités de pharmacie spécialisée à CarelonRx, filiale d'Elevance Health.
  • The Carlyle Group entre en pourparlers avancés pour acquérir une participation majoritaire dans l'unité de construction navale de ThyssenKrupp.
  • UnitedHealth a avancé 2 Mds$ aux prestataires médicaux pour pallier la cyberattaque subie par sa filiale Change Healthcare.
  • BBVA et CaixaBank seraient intéressés par la participation de Fosun International dans Banco Comercial Português.
  • Telecom Italia envisage un milliard d'euros de cessions pour réduire sa dette et payer ses actionnaires.
  • Lindt a finalisé son programme de rachat d'actions de 997,8 MCHF.
  • Enel renonce à la vente de sa filiale argentine alors que le président promet la déréglementation.
  • Legal & General engage Rothschild pour une vente potentielle du constructeur de maisons Cala.
  • Le fabricant de capteurs TE Connectivity va transférer sa juridiction d'incorporation de la Suisse à l'Irlande.
  • Les principales publications du jour : Partners Group, Terna, Xiaomi, Wanhua Chemical, China Unicom, Tencent Music… Tout l’agenda ici.

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