Une grande majorité d'économistes, 49 sur 62, ont déclaré que la Reserve Bank of India (RBI) augmenterait son taux repo de 25 points de base pour atteindre son plus haut niveau depuis sept ans, à savoir 6,75 %, à l'issue de sa réunion de trois jours, le 6 avril. La banque centrale a déjà relevé ses taux de 250 points de base depuis le mois de mai de l'année dernière.
"La nécessité d'une nouvelle hausse des taux est motivée par le niveau élevé de l'inflation de base qui est restée proche ou supérieure à 6 % depuis le milieu de l'année 2021", a déclaré Gaura Sen Gupta, économiste chez IDFC FIRST Bank.
L'inflation de détail a augmenté de 6,44 % en glissement annuel en février, en baisse par rapport à 6,52 % en janvier, mais elle est restée supérieure à la fourchette cible de la banque centrale de 2 % à 6 % pendant 10 des 12 derniers relevés.
L'inflation de base, qui exclut les composantes volatiles de l'alimentation et de l'énergie, devrait également rester élevée entre 6,05 % et 6,12 % en février, selon les estimations de trois économistes.
Des pluies non saisonnières pourraient maintenir les prix des denrées alimentaires à un niveau élevé et la décision surprise de l'OPEP et de ses alliés de réduire la production a récemment fait grimper les prix du pétrole, ce qui pourrait aggraver l'inflation importée.
"La marge de manœuvre politique pour se concentrer sur l'inflation est assurée par le maintien des conditions de croissance intérieure, soutenues par la consommation urbaine et la reprise du secteur des services", a déclaré M. Sen Gupta.
Le secteur manufacturier indien s'est développé à son rythme le plus rapide en trois mois en mars, tandis que la croissance de l'industrie des services a légèrement diminué par rapport au sommet de 12 ans atteint en février, selon les enquêtes menées par S&P Global auprès des entreprises privées.
Quelques économistes ont toutefois déclaré que les signes de turbulences dans le secteur bancaire américain et européen pourraient conduire à un resserrement des conditions financières et à un ralentissement mondial plus marqué. Les signes précurseurs d'un ralentissement en Inde sont également visibles dans la réduction des importations et dans le plafonnement de la demande de crédit bancaire.
"Les considérations liées à la gestion des risques signifient que le comité de politique monétaire optera pour une pause en avril", a déclaré A Prasanna, responsable de la recherche chez ICICI Securities Primary Dealership. Le comité conservera l'option de procéder à une hausse plus tard en maintenant sa phrase "retrait de l'accommodement", a-t-il ajouté, conservant essentiellement son biais de resserrement.
Le sondage Reuters a montré qu'une majorité des personnes interrogées, 20 sur 36, s'attendent à ce que la banque centrale maintienne sa position de "retrait de l'accommodement", tandis que les 16 autres estiment qu'elle passera à une position neutre.
La liquidité du système bancaire s'est améliorée ces derniers jours après avoir été déficitaire vers la fin du mois de mars. L'excédent de liquidité s'élevait à 2,11 trillions de roupies mercredi, son plus haut niveau depuis le 5 septembre et plus du double de l'excédent de 1,04 trillions de roupies de la session précédente.
Cependant, après les premiers jours d'avril, la liquidité devrait se resserrer à nouveau alors que le gouvernement démarre son programme d'emprunt et que les crédits accordés par les banques augmentent.
"Bien que la banque centrale puisse intervenir pour dégeler les conditions via des opérations ad hoc de taux de rachat variable, la préférence sera de maintenir le solde net des liquidités proche de la neutralité non-inflationniste ou d'un léger déficit, avec un soulagement attendu par le biais des dépenses gouvernementales ou d'un retour probable des entrées de portefeuille", a déclaré Radhika Rao, économiste principal chez DBS Group Research.
