Le cycle agressif de relèvement des taux de la Réserve fédérale américaine par rapport à la Reserve Bank of India l'année dernière a entraîné une réduction des différentiels de taux d'intérêt entre les États-Unis et l'Inde, poussant les primes à terme à des niveaux inégalés depuis plus d'une décennie.
"Le niveau de la prime à terme est si bas qu'il incite naturellement les exportateurs à ne pas vendre de dollars et les importateurs à en acheter", a déclaré à Reuters B. Prasanna, responsable mondial des marchés mondiaux, des ventes, du négoce et de la recherche à l'ICICI Bank.
La prime à terme implicite de la roupie à un an en 2022 est passée de 4,63 % à 1,61 %, son niveau le plus bas depuis plus de dix ans, avant de terminer l'année à 2,02 %.
GRAPHIQUE : Primes à terme de la roupie depuis 2009 - https://www.reuters.com/graphics/INDIA-RUPEE/PREMIUMS/zdpxdrrllpx/chart.png
En 2022, la Fed a relevé ses taux de 425 points de base, tandis que la RBI a augmenté le coût de l'emprunt de 225 points de base, ce qui a fait chuter les primes.
"Je pense que la roupie ne s'appréciera pas au-delà d'un certain point", a déclaré M. Prasanna, ajoutant qu'il s'attend à ce que la monnaie s'échange dans une fourchette de 81,50 à 83,50 pour un dollar au cours du trimestre actuel.
Un recul de l'indice du dollar en raison d'une vision moins optimiste de la Fed a aidé la roupie à se remettre d'un niveau record de près de 83,30 en octobre, et la monnaie locale s'échangeait à près de 81,70 pour un dollar jeudi.
Toutefois, les perspectives pour la roupie restent "fondamentalement faibles" et le faible niveau des primes à terme augmente "la propension des importateurs à se couvrir", a déclaré Bhaskar Panda, responsable de la trésorerie à l'étranger à la HDFC Bank.
"Les niveaux de primes ont un impact sur le comportement des importateurs et des exportateurs dans une certaine mesure.
La roupie indienne a augmenté de près de 1,4 % au cours des trois dernières sessions, mais HDFC Bank ne s'attend pas à ce que cela dure et prévoit également une fourchette de 81,50-83,50 pour l'unité au cours du trimestre actuel.
L'affaiblissement de la roupie, ainsi que les primes bon marché, rendent plus probable la couverture des importateurs, a déclaré Madhavi Arora, économiste en chef chez Emkay Global Financial Services.
