Au cours de la semaine qui s'est achevée le 5 mars, les gestionnaires de fonds ont augmenté leur position courte nette sur les contrats à terme et les options sur le soja du CBOT pour atteindre le chiffre record de 171 999 contrats, contre 160 653 la semaine précédente. Ce chiffre a remplacé la position courte nette de 168 835 contrats de mai 2019, qui constituait le record absolu.
Ce mouvement s'est produit malgré un gain fractionnaire des contrats à terme sur le soja les plus actifs au cours de la semaine, qui comprenait de nouveaux creux de plus de trois ans. Cela a marqué la 16e semaine consécutive au cours de laquelle les fonds ont été vendeurs nets de soja CBOT, dépassant de loin le record précédent de 10 semaines.
La dernière fois que les gestionnaires de fonds ont organisé une vente aussi importante de soja, c'était en mai et juin 2018, au début de la guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine, bien que la vente de 2018 se soit déroulée beaucoup plus rapidement.
La semaine qui s'est terminée le 5 mars a été la 14e des 15 dernières semaines où les gestionnaires de fonds ont été vendeurs nets de farine de soja sur le CBOT, leur position courte nette ayant augmenté de près de 2 000 contrats pour atteindre 49 526 contrats à terme et contrats d'option. Il s'agit de la position la plus baissière des gestionnaires de fonds en ce qui concerne le tourteau depuis juin 2020 et de la position la plus baissière jamais observée au début du mois de mars.
Leur position courte nette sur l'huile de soja CBOT est également un record pour cette date, et elle a augmenté de plus de 10 000 contrats au cours de la semaine qui s'est terminée le 5 mars, pour atteindre 62 473 contrats à terme et contrats d'option. Il s'agit de leur position la plus baissière sur le pétrole depuis mai 2019.
Les contrats à terme sur le tourteau les plus actifs ont grimpé de 1,5% au cours de la semaine terminée le 5 mars, tandis que l'huile de soja a perdu un peu plus de 1%.
Le pessimisme du complexe du soja est proche de ses plus hauts niveaux historiques, et la seule autre fois où il a été aussi intense, c'était en avril et en mai 2019. La position courte nette combinée des fonds gérés pour le soja et les produits s'élevait à environ 284 000 contrats à terme et options au 5 mars, juste avant le pic de 289 000 atteint en mai 2019.
L'augmentation des stocks mondiaux de soja et la demande chinoise incertaine pèsent sur les prix du soja depuis des mois. La récolte de soja du Brésil, principal exportateur, devrait être suffisamment importante malgré les problèmes météorologiques survenus plus tôt dans la saison, et la récolte a atteint la semaine dernière la moitié de sa durée, ce qui signifie que ces stocks arrivent maintenant sur le marché.
La deuxième récolte de maïs brésilienne vient juste d'être plantée, bien que les disponibilités de maïs aux États-Unis pour la fin de l'année soient prêtes à augmenter massivement par rapport à l'année précédente. Les expéditions de maïs de l'Ukraine dépassent les attentes, le ministère américain de l'agriculture ayant relevé vendredi les perspectives d'exportation de l'Ukraine pour le deuxième mois consécutif.
Les contrats à terme de maïs CBOT les plus actifs ont légèrement augmenté au cours de la semaine qui s'est achevée le 5 mars, bien que les gestionnaires de fonds aient été légèrement vendeurs nets du grain jaune, augmentant leur position nette à découvert à 296 795 contrats à terme et options, contre 295 258 une semaine plus tôt.
Le blé CBOT a été de loin le plus grand perdant de la semaine terminée le 5 mars, les contrats à terme les plus actifs ayant chuté de près de 6 %. Les gestionnaires de fonds ont été vendeurs nets de plus de 9 200 contrats, ce qui a porté leur position courte nette à 65 539 contrats à terme et contrats d'option. Le point de vue des fonds CBOT sur le blé n'a pas changé radicalement depuis trois mois.
Les cours du maïs, du soja et des produits à base de soja du CBOT ont peut-être atteint un plancher temporaire le mois dernier. Au cours des trois dernières séances, la farine a gagné 3,5 %, le maïs 3,2 %, le soja 3 % et l'huile de soja 2,5 %. Vendredi, le maïs a atteint son plus haut niveau en un mois, l'huile de soja son plus haut niveau en plus de trois semaines, et les haricots et la farine ont atteint leur plus haut niveau en plus de deux semaines.
En revanche, le blé a continué d'afficher des résultats médiocres, chutant de 2,4 % entre mercredi et vendredi. Le blé CBOT a enregistré des gains décents vendredi, mais pas avant d'afficher le prix le plus bas depuis août 2020.
L'action des prix de vendredi a eu pour toile de fond le rapport mensuel de l'USDA, qui s'est avéré conforme aux attentes, bien que de nombreux analystes aient été déçus par la réduction relativement faible de la récolte de soja au Brésil. Karen Braun est analyste de marché pour Reuters. Les opinions exprimées ci-dessus sont les siennes.
