Quelque 100 000 options d'achat de janvier sur l'indice de volatilité Cboe ont changé de mains vendredi, avec un prix d'exercice de 27. C'est presque deux fois le niveau actuel de l'indice VIX, qui est tombé près de son plus bas niveau en deux mois, à 13,69, à la suite d'un rallye qui a vu le S&P 500 progresser à moins de 2 % de son plus haut niveau de l'année.

Des positions tout aussi importantes sur les options VIX de janvier ont été ouvertes mercredi et jeudi. Au total, le ou les traders ont payé environ 37 millions de dollars pour acheter plus de 500 000 options d'achat VIX de janvier.

Les périodes précédentes au cours desquelles le VIX a doublé en l'espace de deux mois ont été marquées par de fortes baisses des marchés boursiers, comme le krach boursier COVID-19 de mars 2020 et la baisse des cours de mars 2018.

Selon les stratèges en options, les récentes transactions de grande ampleur sont toutefois plus susceptibles de couvrir un portefeuille d'actions que de parier sur un effondrement massif des marchés boursiers.

"Par définition, il s'agit d'une couverture de catastrophe, mais je ne pense pas que ce soit quelqu'un qui s'attend à ce que le VIX double ... il y a d'autres transactions à faire si vous vous attendez à ce que le VIX explose", Chris Murphy, coresponsable de la stratégie des produits dérivés chez Susquehanna Financial Group. "Il pourrait même s'agir d'un grand fonds macro qui ajoute une exposition longue et qui, pour ce faire, a besoin d'une couverture plus importante", a déclaré M. Murphy.

Les transactions sont inhabituellement importantes et représentent environ 5 % du volume global des transactions de ce mois sur les options VIX, selon les données de Trade Alert.

La récente flambée des prix des actions, due à la conviction croissante des investisseurs que la Réserve fédérale a fini d'augmenter les taux d'intérêt, a écrasé les niveaux de volatilité, rendant le prix des couvertures d'options relativement attractif. "Sur le papier, ces options d'achat semblent fantastiques", a déclaré Matthew Tym, responsable du négoce des dérivés d'actions chez Cantor Fitzgerald. M. Tym a averti qu'avec des pics de volatilité peu fréquents, ce type de positions n'a pas donné de bons résultats cette année.