Le repo de référence au jour le jour négocié sur le marché interbancaire a bondi de 255 points de base à 4 % dans les transactions du matin, le niveau le plus élevé depuis le 28 février. Il s'est échangé pour la dernière fois à 1,8658 % mardi après-midi.
La hausse des coûts d'emprunt survient à un moment où la demande de liquidités en fin de mois a augmenté, car les institutions financières sont tenues de maintenir des positions de liquidités élevées pour satisfaire à divers contrôles réglementaires et exigences administratives, ce qui fait que de nombreuses banques sont réticentes à prêter à leurs pairs.
"Le resserrement des liquidités m'a pris au dépourvu, le prix s'est soudainement envolé", a déclaré un négociant d'une maison de courtage.
La Banque Populaire de Chine (PBOC) a injecté 19 milliards de yuans (2,60 milliards de dollars) par le biais d'opérations d'open market mardi, mais certains traders obligataires ont déclaré que le montant était trop faible car la grande majorité des banques sont devenues plus prudentes dans l'octroi de prêts vers la fin du mois.
Toutefois, sur le marché des produits dérivés, les investisseurs ne s'attendent pas à ce que ces tensions sur les liquidités persistent. Ils parient sur des injections de liquidités plus importantes et sur d'éventuelles baisses de taux pour faire face aux ventes d'obligations souveraines nouvellement approuvées pour un montant de 1 000 milliards de yuans (136,67 milliards de dollars).
Les swaps de taux d'intérêt à un an, qui montrent les attentes des investisseurs quant aux rendements futurs, ont baissé de 7 points de base cette semaine pour atteindre 2,02 % depuis que la Chine a annoncé l'émission de nouvelles dettes la semaine dernière pour soutenir la reconstruction des zones sinistrées.
"Le marché continue de s'attendre à des injections de liquidités pour amortir l'impact de l'augmentation de l'offre d'obligations", a déclaré Frances Cheung, stratège taux chez OCBC Bank.
"Nous voyons une probabilité accrue d'une réduction du ratio de réserves obligatoires (RRR), ce qui serait utile car une réduction de 25 points de base peut libérer des liquidités pour couvrir une grande partie des émissions d'obligations supplémentaires".
Des sources ont déclaré à Reuters que l'émission par la Chine de ces obligations souveraines ne modifiera pas le calendrier des émissions d'obligations du gouvernement central au cours du quatrième trimestre.
Alors que le gouvernement chinois accélère ses plans de dépenses pour renforcer une reprise économique qui s'est essoufflée cette année, les investisseurs parient sur le fait que la banque centrale contribuera à cet effort en assouplissant davantage sa politique monétaire.
Ming Ming, économiste en chef chez Citic Securities, s'attend à ce que les taux repo soient réduits en novembre, la banque centrale étant susceptible de maintenir un biais d'assouplissement dans sa politique monétaire.
"Les chances d'une réduction du RRR ou d'une injection de liquidités excédentaires par le biais d'une facilité de prêt à moyen terme (MLF) cette année restent possibles", a déclaré M. Ming.
(1 $ = 7,3167 yuans chinois)
