Nous voilà au matin d'une journée qui sera essentiellement marquée par la décision de politique monétaire que la banque centrale américaine annoncera tout à l'heure à 19h00. Ceci dit, la décision elle-même ne changera pas grand-chose puisque la Fed laissera ses taux directeurs tranquilles, dans leur fourchette actuelle de 5,25 à 5,5%. C'est tout le battage et les commentaires autour que les financiers attendent. J'ai lu un bon résumé ce matin dans une dépêche Bloomberg, qui reprend les mots du broker Brown Brothers Harriman : "si Jerome Powell s'en tient au script hawkish, le message restera cohérent et la réaction du marché sera probablement limitée". Cela signifie que si la Fed maintient une tendance ferme mais constructive (genre "on reste prudents mais les choses ne se passent pas si mal"), les marchés actions ne devraient pas beaucoup réagir. Si elle s'écarte du scénario, la volatilité devrait s'accroître. Dans le mauvais sens en cas de discours alarmiste ("vous vous fourrez le doigt dans l'œil bien profond si vous pensez que les taux vont baisser à court terme"). Dans le bon sens dans l'hypothèse inverse ("En fait, vous aviez raison, tas de petits spéculateurs, on va baisser les taux dès le mois de juin"). Les bookmakers du marché, en l'occurrence les contrats à terme sur les Fed Funds, donnent toujours une probabilité de baisse de taux légèrement favorable en juin : 60% contre 40% pour le statu quo selon le dernier pointage sur l'outil CME FedWatch (les plus attentifs auront noté que la probabilité est légèrement remontée hier).

Car derrière les problématiques liées directement à la politique monétaire, le moral des investisseurs est bon. Vraiment bon je veux dire, puisque j'ai récupéré hier soir la dernière enquête mensuelle menée par Bank of America auprès des personnes qui gèrent l'argent des autres. Je vais me contenter de vous donner le résumé, tel que la banque l'a conçu elle-même (je suis un gros flemmard). Les anticipations de croissance sont à un plus haut de deux ans. L'allocation en actions est à un plus haut de deux ans. Les investisseurs ont tendance à se tourner vers l'Europe, les marchés émergents et les financières, MAIS le pari le plus embouteillé est toujours d'être long sur les "Sept Magnifiques". Quant à savoir si l'intelligence artificielle est une bulle, 45% des investisseurs disent non, 40% disent oui, et 15% ne sont manifestement ni pour, ni contre, bien au contraire. En réalité, ils ont dit qu'ils ne savent pas, ce qui est probablement la réponse la plus sincère. Globalement, le sentiment des investisseurs n'a pas été aussi haussier depuis janvier 2022, selon BofA, étant précisé qu'il était descendu à un plus bas depuis une éternité entre la fin 2022 et le début 2023, à cause des faillites bancaires, notamment SVB. D'ailleurs, j'ai oublié de féliciter le Crédit Suisse, qui a fêté hier le premier anniversaire de sa disparition.

Pour changer de sujet, on a eu droit à une petite catastrophe hier sur le marché français. Et je ne parle pas d'Atos, dont le titre a exploré les tréfonds boursiers après la fin des discussions avec Airbus pour la reprise d'une partie de ses activités. Pourtant Atos a été une belle boîte ! J'ai dû jouer le vieux de service dans mon équipe hier en racontant la saga Atos Origin, les plafonds crevés pendant la bulle internet et le retour en grâce post-crise financière de 2008, quand avoir du Atos était tellement plus hype que du Capgemini. Salauds de jeunes, j'avais l'impression d'être né au XIXe siècle. Mais bref, je ne parle pas de cette cata là, mais de celle intervenue post-clôture dans le luxe. Kering a lancé un bel avertissement sur son chiffre d'affaires du 1er trimestre 2024. Le groupe a expliqué que le début d'année de Gucci est tout pourri et que la griffe italienne devrait afficher une baisse des ventes de 20%, entraînant celles du groupe en baisse de 10%. Circonstance atténuante, la nouvelle collection du nouveau designer de Gucci n'a été lancée que mi-février. Elle "reçoit un très bon accueil", selon Kering. Accueil et chiffre d'affaires qui ne signifient pas les mêmes choses pour le moment. C'est une très mauvaise nouvelle pour le groupe (le titre perdait 9 à 10% sur les plateformes de négociations hors séance) et sans doute un peu aussi pour le luxe dans son ensemble (et pour le CAC40 par ricochet), même si les analystes jugent généralement que les problèmes de Gucci sont largement intrinsèques. En tout cas, Kering ressemble de plus en plus à Burberry et de moins en moins à LVMH.

En Asie Pacifique ce matin, le Japon est fermé, ce qui n'empêche pas le yen de poursuivre sa glissade. Le petit resserrement de politique monétaire de la Banque du Japon opéré hier était tant attendu depuis des années qu'il n'a eu aucun effet de renforcement de la devise. Au contraire même, puisque le yen a reculé à 151,50 JPY pour 1 USD, c’est-à-dire tout près du niveau de 152 JPY qui a déjà déclenché des opérations de soutien de la banque centrale nippone fin 2022. Le carry trade, ce montage embouteillé qui consiste à emprunter en yens à taux plancher pour investir dans d'autres devises et récupérer le différentiel de taux, a encore de beaux jours devant lui. Sur les autres marchés boursiers de la région, l'Inde, l'Australie et Taiwan perdent un peu de terrain. La Corée du Sud, dopée par un effet Samsung Electronics (dont les puces mémoire ont été adoubées par Nvidia), gagne 1,2%. En Chine, le Hang Seng et le CSI300 sont en légère progression après un statu quo de la PBOC sur ses taux, conformément à ce qui était attendu. Le secteur technologique attend les résultats de Tencent Holdings, tout en constatant que les Etats-Unis continuent à serrer la vis sur le secteur des technologies de pointe. Washington cherche désormais à sanctionner l'écosystème Huawei après les percées récentes du Chinois dans le domaine des puces, a appris Bloomberg, qui cite notamment des entreprises comme Qingdao Si'En, Swaysure et Shenzhen Pensun. Les indicateurs avancés pour l'Europe sont baissiers.

Le CAC40 démarre la séance en baisse de 0,6% à 8149 points à cause du décrochage de Kering. Le SMI perd 0,1% à 11 566 points. Le Bel20 cède 0,2% à 3674 points.

Les temps forts économiques du jour

Tous les regards sont braqués sur la Fed ce soir. Décision à 19h00 et conférence de présentation à 19h30. Tout l'agenda ici.

L'euro se négocie 1,087 USD. L'once d'or se stabilise à 2158 USD. Le pétrole est ferme, avec un Brent de Mer du Nord à 86,68 USD le baril et un brut léger américain WTI à 82,57 USD. Le rendement de la dette américaine sur 10 ans ressort à 4,29%. Le bitcoin se négocie 61 400 USD.

Les principaux changements de recommandations

  • Adidas : RBC Capital maintient sa recommandation de surperformance et relève l'objectif de cours de 200 à 230 EUR.
  • Aena : Bestinver Securities passe de vendre à conserver avec un objectif de cours relevé de 144 EUR à 158.10 EUR.
  • Alfen : ING Bank démarre le suivi à l'achat avec un objectif de cours de 70 EUR.
  • Assura : Peel Hunt passe d'acheter à accumuler avec un objectif de cours réduit de 55 GBX à 48 GBX.
  • Athens International Airport : HSBC démarre le suivi à conserver avec un objectif de cours de 8,40 EUR.
  • Elementis : HSBC passe de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 1,50 GBP à 1,70 GBP.
  • Encavis : HSBC passe d'acheter à conserver avec un objectif de cours réduit de 18 EUR à 17.50 EUR.
  • Engie : HSBC maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours relevé de 16,50 à 17 EUR.
  • KBC Groupe : JP Morgan maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 63 à 71 EUR.
  • Kering : AlphaValue/Baader Europe maintient sa recommandation accumuler et abaisse l'objectif de cours de 496 à 476 EUR. Goldman Sachs maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 404 à 372 EUR. JP Morgan maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 425 à 400 EUR.
  • Moncler : Citigroup maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 64 à 76,50 EUR.
  • Redcare Pharmacy : HSBC passe de réduire à conserver avec un objectif de cours relevé de 90 à 140 EUR.
  • Saras : Barclays passe de surpondérer à pondération de marché avec un objectif de cours relevé de 1,70 EUR à 1,75 EUR.
  • Swiss Life : HSBC maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours relevé de 615 à 617 CHF.
  • Syensqo : Stifel maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours réduit de 125 à 119 EUR.
  • Telecom Italia : AlphaValue/Baader Europe passe d'achat à alléger avec un objectif de cours réduit de 0,41 EUR à 0,20 EUR.
  • VAT Group : RBC Capital maintient sa recommandation de sous-performance et relève l'objectif de cours de 280 à 340 CHF.
  • Vossloh : Baader Helvea démarre le suivi à l'achat avec un objectif de cours de 56 EUR.
  • Zurich Insurance : Bank Vontobel AG maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours relevé de 444 à 490 CHF.

En France

Résultats des entreprises (les commentaires sont donnés à chaud et ne préjugent pas de l'évolution des titres)

  • Bénéteau relève son dividende à 0,73 EUR et vise 7 à 10% de marge opérationnelle cette année.
  • Haulotte améliore ses performances mais reste légèrement déficitaire en 2023 à cause de charges exceptionnelles.
  • Valneva relève ses prévisions de ventes 2024 et devrait réduire sa consommation de trésorerie.
  • Virbac vise 4 à 6% de croissance cette année et une hausse de la rentabilité.

Annonces importantes (et moins importantes)

  • Kering avertit que son premier trimestre 2024 sera mauvais, notamment chez Gucci (-20%).
  • Credit Agricole et Worldline ont donné naissance à leur entreprise commune dédiée aux services aux commerçants en France, dont le nom n'est pas encore connu.
  • TotalEnergies s'apprête à rouvrir sa raffinerie texane après une série de problèmes.
  • La Californie et Stellantis concluent un accord sur les émissions des véhicules. Stellantis qui prend par ailleurs une participation dans la start-up SteerLight spécialisée dans les radars optiques.
  • Bureau Veritas dévoile sa feuille de route à l'horizon 2028 et des rachats d'actions.
  • Nexans remporte son premier appel d'offres dans le cadre de l'accord-cadre de 2 GW conclu avec TenneT.
  • GTT signe un contrat de conception des cuves de trois navires.
  • Getlink salue la mise en application de la loi française contre le dumping social sur le transport maritime transmanche.
  • Pluxee renforce son équipe de direction.
  • Fnac Darty émet 550 M€ d'obligations 2029 à 6% pour refinancer ses échéances 2024 et 2026.
  • Eutelsat et Intelsat signent un gros partenariat portant sur la constellation OneWeb en orbite terrestre basse.
  • Riber reçoit un système de recherche Compact 21 aux Etats-Unis.
  • GenSight confirme l’efficacité et la sécurité durables des injections bilatérales de LUMEVOQ quatre ans après une administration unique.
  • MaaT Pharma présentera de nouvelles données précliniques lors de l'AACR.
  • Nicox annonce la publication de résultats de l’étude de phase III Mont Blanc sur le NCX 470 dans le glaucome dans la revue American Journal of Ophthalmology.
  • BD Multimedia émet 900 000 EUR d'OCABSA avec un prix d'exercice de 3 EUR.
  • Les principales publications du jour : Vetoquinol, Prodways, NRJ Group, Réalités, Aubay, Clasquin, Guerbet, Bastide, Amplitude…

Dans le vaste monde

Annonces importantes (et moins importantes)

  • Super Micro Computer aurait eu du mal à placer les actions dans le cadre de son augmentation de capital, après le chute du titre hier.
  • Samsung Electronics monte à Séoul après que Nvidia a adoubé ses puces mémoires.
  • Boeing envisage la vente d'au moins deux de ses petites activités de défense, selon Bloomberg.
  • Vale et Samarco font face à un procès de 3,8 Mds$ aux Pays-Bas pour la rupture du barrage de Mariana au Brésil.
  • Rio Tinto investit 350 M$ dans un projet de lithium en Argentine.
  • Le patron d'Apple, Tim Cook, est en visite en Chine, un pays où le groupe souffre actuellement.
  • L'Autorité de la concurrence française inflige une sanction de 250 M€ à Google.
  • Sycomore Partners lorgnerait Gildan Activewear, selon Bloomberg.
  • Johnson Matthey vend ses activités dans le domaine des pièces pour appareils médicaux pour 700 M$.
  • Macy's a accepté d'ouvrir ses livres de comptes au consortium d'investisseurs réunissant Arkhouse Management et Brigade Capital.
  • L'action du Nasdaq a perdu 3% hier après une vente de titres par son actionnaire Borse Dubai, qui descend de 15,5 à 10,8% du capital.
  • Lonza rachète à Roche un site de produits biologiques aux Etats-Unis pour 1,2 Md$.
  • ABB et Green Hydrogen International s'associent pour construire un site d'hydrogène vert aux États-Unis.
  • Chipotle Mexican Grill va diviser ses actions à raison de 50 pour 1.
  • Tesla va relever le prix de ses Model Y produits en Chine à partir du 1er avril.
  • Nyxoah annonce que l'étude américaine sur le système Genio pour le traitement de l'apnée du sommeil a atteint ses principaux critères d'évaluation.
  • L'IPO de Douglas aura lieu à 26 EUR l'action à Francfort.
  • Les principales publications du jour : Tencent Holdings, PDD Holdings, Micron, Alimentation Couche-Tard, Prudential, BioNtech… Tout l’agenda ici.

Lectures