Synchrony Funds : Une gamme de fonds en plein essor

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04/08/2017 | 15:49
Chef BCGE Asset Management et Responsable des Investissements du Groupe BCGE
Le groupe BCGE (Banque Cantonale de Genève) renforce son pôle Asset Management en enrichissant sa gamme Synchrony Funds. La marque Synchrony propose désormais 36 fonds de placement représentant un volume d’investissement d’environ 2,3 milliards de francs suisses. A cette occasion, nous avons posé nos questions à Constantino Cancela, responsable de BCGE Asset management.

Dans quel cadre se développe la marque Synchrony ?

Ce nouveau développement s’inscrit dans la continuité naturelle d’une success story qui a commencé il y a 30 ans, avec la distribution du premier fonds de placement estampillé BCGE. Notre établissement s’est nettement distingué en conservant au fil des années son ADN, caractérisé par une philosophie d’investissement entièrement dédiée à l’économie réelle. Le financement des entreprises est ainsi placé au cœur de notre gestion, dont l’analyse fondamentale demeure la pierre angulaire.

En d’autres termes, notre méthodologie repose sur des convictions fondamentales, les paris à court terme et les intuitions non fondées n’ayant pas leur place dans notre processus d’investissement. Les fonds Synchrony se différencient par ailleurs de leurs pairs quant à l’utilisation des produits dérivés. Ces derniers sont exclus de la gestion des encours, la transparence étant une priorité absolue. Cette volonté de clarté n’empêche cependant pas la performance. Cette formule séduit de plus en plus d’investisseurs, en atteste la rapide évolution des capitaux collectés (multipliés par 6 depuis 2000), qui s’est naturellement accompagnée du lancement de nouveaux fonds.

A quel mode de gestion répondent vos différents fonds ?

Pour répondre à une demande de lisibilité toujours plus croissante, nous nous sommes dotés de nouveaux fonds de placement dédiés à des profils d’investisseurs spécifiques. Notre gamme est ainsi composée de fonds à gestion indicielle (i.e. qui répliquent la performance d’indices), mais aussi de fonds à gestion active. Nous n’hésitons pas par ailleurs à recourir à l’architecture ouverte, c’est-à-dire à faire appel à d’autres gérants lorsque nous n’avons pas les compétences requises en interne pour réaliser les meilleurs arbitrages sur des marchés spécifiques.
A travers ces véhicules de placement, nos investisseurs peuvent avoir accès à de nombreuses allocations (action, obligation, immobilier), disponibles pour certaines avec une orientation ISR (investissement socialement responsable).

Pour être plus concret, de quelle manière gérez-vous le fonds Synchrony All Caps CH ?

Le fonds Synchrony All Caps est composé d’une sélection d’actions suisses, issue d’une double expertise macro et microéconomique. Le fonds, qui représente une masse sous gestion d’environ 170 millions de francs suisses, compte environ vingt-cinq convictions. Vous noterez donc que la sélection des titres est drastique, notre univers de placement étant composé de plus de 200 actions.
Le premier filtre, constitué par l’analyse macroéconomique, consiste à étudier les cycles économiques. L’objectif est ainsi d’établir la meilleure allocation de portefeuille pour un contexte économique donné. De ce fait, en phase d’accélération, le portefeuille sera doté d’une surpondération de titres cycliques au détriment de titres défensifs et réciproquement.
L’analyse microéconomique permet par la suite de distinguer les investissements les plus pertinents dans des entreprises attrayantes évoluant dans un secteur aux perspectives solides. Autrement dit, notre gérant identifie les secteurs les plus à même de bénéficier de la conjoncture macro identifiée en amont. Au sein de ces branches d’activité, le gérant isole les entreprises les plus intéressantes en fonction de nombreux critères (notoriété, rendement du capital, génération de free cash-flow, endettement, etc.). Enfin, une entreprise attrayante n’étant pas forcément synonyme d’un bon investissement, il convient d’ajouter une dernière étape dans notre processus de sélection, celle de l’étude de l’investissement lui-même. Cela passe par l’estimation des futurs cash-flows ainsi que la valorisation intrinsèque de la société.

Il est nécessaire de souligner que l’ensemble de cette méthodologie se fait en interne, le gérant ne sous-traite pas ses analyses à des acteurs tiers et dispose de nos propres modèles de valorisation.
Le temps a pu démontrer la robustesse de notre approche d’investissement. Depuis sa création en mars 2012, le fonds All Caps CH (part I) a réalisé une performance de 91,6%, surperformant largement son indice de référence, le Swiss Performance Index (79,3%).

Pouvez-vous nous parler de la même façon du fonds Synchrony High Dividend Swiss Stocks ?

Dans un contexte de pression sur les rendements obligataires, où les taux négatifs sont devenus la règle plutôt que l’exception, le fonds Synchrony High Dividend Swiss Stocks s’impose comme une véritable alternative aux investisseurs lassés d’encaisser de piètres rendements.
Environ 25% des actions suisses affichent un rendement supérieur à 3%. Toutefois, nous n’avons pas vocation à sélectionner des valeurs à haut rendement en nous basant exclusivement sur le fait qu’elles distribuent un dividende intéressant.
Notre équipe de gestion établit effectivement un scoring en fonction de trois critères (rendement, soutenabilité, croissance) afin d’isoler les titres au meilleur profil de rentabilité dans le temps. La soutenabilité s’apprécie à travers le ratio de distribution qui ne doit pas être trop important, ainsi que par un endettement limité, permettant à la société d’utiliser son cash pour le dividende plutôt que pour assurer le service de la dette. De même, le nombre d’années sans coupe de dividende est un bon indicateur auquel nous sommes attentifs ; une société n’ayant pas coupé son dividende est par conséquent moins susceptible de le faire à l’avenir. Enfin, une croissance annuelle attendue du dividende est un signal positif quant aux prévisions du management sur l’évolution des activités.

A ce modèle quantitatif s’ajoute une analyse qualitative des fondamentaux des sociétés retenues, similaire à celle qui est faite, par exemple, pour le fonds Synchrony All Caps. L’économie réelle est toujours placée au cœur de notre processus de sélection.
Nous sommes confiants ainsi de pouvoir délivrer avec ce processus de sélection un rendement brut de 4% par an, battant aisément celui du marché (inférieur à 3%) tout en contenant la volatilité à moins de 10%.


Les présentes données concernant les fonds Synchrony ont pour seul but d’informer sur le produit. Elles ne constituent nullement une sollicitation en vue de la souscription de parts de ces fonds. Vous ne devez souscrire des parts de fonds qu’après avoir pris connaissance de la règlementation de la gestion de fonds, du prospectus, notamment de la stratégie du fonds et des facteurs de risque publiés dans le prospectus, du dernier rapport annuel révisé, du rapport semestriel non révisé publié ultérieurement et du DICI (Document d’Informations Clés pour l’Investisseur) en vigueur. Ces documents sont accessibles auprès des conseillers de la BCGE à Genève ou de la Banque Cantonale de Genève (France) SA et peuvent être téléchargés sur les sites internet du groupe BCGE (www.bcge.ch ; www.bcge.fr).
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