La société d’équipement industriel ABB n’est certainement pas le groupe suisse le plus connu mais il concentre toutes les caractéristiques d’un géant mondial. Son activité s’établit dans une centaine de pays et mobilise plus de 130 000 salariés. Avec une capitalisation de plus de 43 milliards de dollars (soit 4 fois celle d’Alstom), le groupe occupe ainsi la quatrième place sur l’échelle des « poids lourds helvétiques ». Sa pondération dans le SMI représente en effet 5.8 %, mais loin derrière Nestlé (24%), Novartis (19%) et Roche (15%).
ABB vient de réaliser plusieurs acquisitions au cours des derniers mois (Newave,General Trafo,Envitech Energie, Powercorp,..), afin d’intensifier son offre. Le géant suisse figure parmi les leaders mondiaux de la conception, de la fabrication et de la commercialisation de biens d’équipement industriels : 50% des ventes concernent les systèmes d’automatisation (système de contrôle, robots,..) et l'autre moitié concerne les produits de transmission et distribution électrique (transformateurs, haute tension,..). Lors des dernières publications, l’EBITDA est ressorti en hausse de 24% sur le troisième trimestre par rapport à la même période un an avant, avec un maintien de la marge opérationnelle à 16.3%. La société se paie raisonnablement 11.7 fois les estimés pour 2012 et la valeur d'entreprise sur chiffre d’affaires attribue une valorisation relativement faible à 0.96 pour la même période.
Techniquement, le titre qui avait fait preuve de beaucoup de résilience depuis 2009 a soudainement décroché pendant l’été (baisse des marchés actions et hausse du Franc Suisse). Succédant à plus de 30% de baisse estivale, le cours de l’action évolue depuis, dans un couloir restreint horizontal. Ce trend est défini par une borne basse située sur les 15 CHF déjà testée à maintes reprises lors des derniers mois et une résistance (17.50 CHF) qui a également repoussée à cinq reprises les velléités haussières. La solidité de ces extrêmes va rendre plus efficace leur franchissement. Il faudra, par conséquent, surveiller le comportement du titre à l’approche des 17.50 CHF ; en effet, une accélération haussière permettrait de mettre en place un achat à seuil de déclenchement pour viser les 20 CHF. Une fois la position longue initiée, il faudra la protéger avec un stop de protection sous les 16.50 CHF.
ABB Ltd figure parmi les leaders mondiaux de la conception, de la fabrication et de la commercialisation de biens d'équipements industriels. Le CA par famille de produits et services se répartit comme suit :
- produits et systèmes de transmission et de distribution électriques (67,2%) : transformateurs, produits de distribution électrique moyenne tension (disjoncteurs, interrupteurs, fusibles, capteurs, etc.) et haute tension (condensateurs, interrupteurs, etc.) et systèmes automatiques destinés aux centrales électriques. ABB Ltd propose également des services d'installation clés en main de systèmes de transmission ;
- systèmes d'automatisation (30,6%) : systèmes de protection électrique et instruments de mesure et de contrôle des fluides, systèmes de contrôle des processus de production (destinés principalement aux industries pétrolière et gazière, chimique et pharmaceutique, marine, minière et papetière). En outre, le groupe fabrique et commercialise des robots et des systèmes modulaires ;
- autres (2,2%).
La répartition géographique du CA est la suivante : Europe (35,9%), Chine (13,9%), Asie-Moyen Orient-Afrique (15,8%), Etats-Unis (25,6%) et Amériques (8,8%).
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