(Actualisation: cours de Bourse, valorisation de la participation non détenue dans SFR, commentaire d'analyste) 

La holding cotée aux Pays-Bas de Patrick Drahi, Altice (>> Altice A), a présenté lundi un projet de rachat des titres qu'elle ne détient pas de sa filiale française de télécommunication et de médias SFR (>> Numericable Group) dans le but de simplifier la structure du groupe. 


  Altice propose de racheter le solde des actions SFR, soit 22,25% du capital, à travers une offre publique d'échange. Approuvée à l'unanimité par le conseil d'administration de SFR, la transaction prévoit l'échange de 8 nouvelles actions Altice de classe A contre 5 actions SFR. 


  Sur la base des cours de clôture de vendredi, l'offre d'Altice valorise les titres SFR à 2,42 milliards d'euros. Lundi matin, l'action SFR gagne 5,8% à 25,49 euros, tandis qu'Altice avance de 1,2% à 15,64 euros. 


  Cette intégration au sein du conglomérat marquerait une nouvelle étape dans la réorganisation du groupe, qui avait choisi ces derniers mois de transférer ses activités de médias en France à l'ancien Numericable-SFR en mettant en avant une logique de convergence entre médias et télécoms. L'opérateur français de télécommunications a ainsi racheté en mai dernier le groupe Altice Media, qui détient une vingtaine de titres dont Libération et l'Express, ainsi qu'une participation dans NextRadioTV, propriétaire de BFMTV. 


  Au premier semestre, SFR a vu sa rentabilité se détériorer sous l'effet d'une concurrence toujours vive sur le marché français du mobile, après l'échec des dernières tentatives de ramener de quatre à trois le nombre d'opérateurs. 


  Expansion et diversification 


  En devenant actionnaires d'Altice, les actionnaires de SFR gagneront une exposition à des marchés à plus forte croissance, comme les Etats-Unis, et bénéficieront de la stratégie de diversification du groupe, a expliqué Altice lundi dans un communiqué. La France représentera toujours 47% des activités du nouvel ensemble. 


  Altice a finalisé en juin l'acquisition du câblo-opérateur américain Cablevision Systems (>> Cablevision Systems Corporation) pour environ 10 milliards de dollars. Cette opération doit faire du nouvel Altice USA le quatrième fournisseur d'accès à Internet haut débit des Etats-Unis, avec plus de 4,6 millions de clients dans 20 Etats. Cette entité comprendra également Suddenlink, dont Altice a pris le contrôle fin 2015. 


  Le groupe a précisé lundi qu'il prévoyait de finaliser le rachat des titres SFR au quatrième trimestre, si l'opération est validée par l'Autorité des marchés financiers (AMF) et le régulateur boursier néerlandais. 


  Contenir la dette 


  Les nouvelles actions Altice seront cotées sur Euronext Amsterdam. Les actions à émettre pour financer l'opération représenteront un maximum de 11,8% des titres Altice. 


  Après les dernières acquisitions du groupe, la dette nette d'Altice est attendue autour de 50 milliards de dollars à la fin de l'année. Dans une note à ses clients diffusée lundi, Unicredit salue le choix d'une OPE pour acquérir les actions SFR. Il s'agit d'une bonne nouvelle pour les détenteurs d'obligations Altice et SFR car elle permet de dissiper les craintes d'une transaction financée par de la dette, souligne la banque. 


  - Thomas Varela, Dow Jones Newswires; +331 40 17 17 72; thomas.varela@wsj.com 


  (Inti Landauro a contribué à cet article) ed: VLV - ECH