Bien que les rendements de l'année dernière aient été érodés par la purge réglementaire et politique de Pékin, les gestionnaires de fonds mondiaux injectent de l'argent dans les actions et les obligations du continent, en pariant que les promesses de stabilité de la Chine, l'assouplissement monétaire et fiscal et l'inflation modérée pourraient les protéger contre la volatilité des autres marchés.

C'est un contraste frappant avec les conditions qui prévalent ailleurs. Les principales banques centrales se préparent à retirer les mesures de relance excessives de ces deux dernières années, et la Réserve fédérale accélère le resserrement monétaire pour maîtriser l'inflation galopante, ce qui risque de miner les valeurs boursières et les bénéfices.

Pour David Dali, responsable de la stratégie de portefeuille chez Matthews Asia, la Chine est le "pays préféré" en 2022 parmi les quelque 30 marchés d'actions émergents investissables.

"Nous pensons que les valorisations chinoises sont parmi les moins risquées et les plus attractives de tous les grands marchés", a déclaré M. Dali.

Il a cité des facteurs tels que des vents contraires réglementaires moindres, la volonté du gouvernement de stimuler l'économie et un mandat politique pour maintenir la stabilité dans une année dont on s'attend largement à ce qu'elle confirme le troisième mandat sans précédent du président Xi Jinping.

Fidelity International considère également que les actions chinoises sont attrayantes dans une perspective mondiale.

"Le changement de politique de la Chine est très clair. Et les données récentes proposent des signes de stabilisation de l'économie", a déclaré Zhou Wenqun, gestionnaire de fonds de Fidelity basé à Shanghai.

Cette tendance haussière est illustrée par les entrées nettes de capitaux étrangers dans les actions chinoises via le programme Stock Connect, qui ont atteint une moyenne quotidienne record de 413 millions de dollars au cours des trois premières semaines de 2022, selon Morgan Stanley.

Les flux ont été forts en 2021, avec un record de 67 milliards de dollars investis via le canal Connect dans des actions onshore. Mais l'indice des valeurs vedettes du continent a perdu 5,2 %, ce qui contraste avec une hausse de près de 27 % de l'indice américain S&P 500 et des gains à deux chiffres dans la plupart des indices européens.

Les investisseurs obligataires sont eux aussi attirés par la Chine, dans le contexte d'une divergence croissante entre la politique monétaire sino-américaine.

Les marchés obligataires enregistrent généralement de mauvaises performances dans un cycle de hausse des taux, mais en Chine, "nous constatons que le cycle d'assouplissement de la politique monétaire n'en est qu'au début", a déclaré Paula Chan, gestionnaire de portefeuille principale chez Gestion des placements Manuvie, qui s'attend à d'autres baisses de taux.

En Chine, "les préoccupations liées à l'inflation ne sont pas aussi alarmantes que dans d'autres pays", et ses obligations constituent une bonne couverture, dit-elle.

Des afflux massifs de capitaux étrangers ont contribué à pousser le yuan chinois à son niveau le plus élevé par rapport au dollar en près de quatre ans cette semaine, malgré une série de réductions des taux d'intérêt directeurs pour soutenir l'économie.

En revanche, les afflux d'argent étranger sur les marchés émergents hors Chine se sont "arrêtés brutalement", selon l'Institute of International Finance (IIF).

En décembre, les marchés émergents (ME) hors Chine ont subi une sortie de 9,6 milliards de dollars, contre une entrée de 10,1 milliards de dollars pour la Chine. Les actions chinoises ont connu un afflux de 12,5 milliards de dollars, contribuant à la plupart des entrées sur les ME.

Pour les marchés émergents non chinois, "nous pensons que les perspectives sont aggravées par la variante Omicron et les attentes d'un dollar plus fort et de taux d'intérêt américains plus élevés", a déclaré l'IIF, dans son dernier rapport de suivi des flux de capitaux. "Les marchés voient la Chine rebondir plus rapidement que les autres ME".

Au début de l'année, les achats étrangers se sont concentrés sur les secteurs de la banque, des matériaux et des biens d'équipement, selon Morgan Stanley, qui a fait remarquer que les principales actions comprenaient China Merchants Bank, NARI Technology et Ping An Insurance Group.

UBS Securities a déclaré que les investisseurs étrangers et les fonds communs de placement nationaux avaient investi dans ce qu'ils considèrent comme des thèmes chauds, tels que les nouvelles énergies et la fabrication.