Les régulateurs doivent se doter d'outils tels que les obligations "bail-in" pour faire face rapidement à la faillite d'une chambre de compensation d'actions, d'obligations ou de produits dérivés sans avoir à demander de l'argent aux contribuables, a déclaré jeudi l'organisme de surveillance des risques du G20.

Après la crise financière mondiale de 2007-2009, les régulateurs ont rendu obligatoire la compensation d'un plus grand nombre de produits dérivés, ce qui signifie qu'ils doivent passer par un compensateur soutenu par un fonds de défaillance pour garantir l'achèvement des transactions.

Plus récemment, les États-Unis ont adopté des règles visant à obliger davantage de transactions sur le marché du Trésor américain, d'une valeur de 26 000 milliards de dollars, à passer par des compensateurs.

À la suite de ces changements, certains adhérents sont devenus essentiels aux systèmes financiers de plusieurs juridictions, ce qui signifie que leur défaillance pourrait nuire à la stabilité financière, à moins qu'ils ne puissent être stabilisés ou "résolus", c'est-à-dire fermés, d'une manière ordonnée.

Le Conseil de stabilité financière (CSF) a déclaré que sa nouvelle norme, qui s'appuie sur les orientations précédentes, exige que des ressources et des outils adéquats de liquidité, d'absorption des pertes et de recapitalisation soient disponibles pour maintenir la continuité des fonctions essentielles d'un adhérent et atténuer les effets négatifs sur la stabilité financière si une fermeture s'avérait nécessaire.

Elle définit sept ressources et outils que les régulateurs doivent choisir, tels que les obligations "bail-in" émises par les adhérents qui peuvent être dépréciées pour couvrir les pertes, les fonds de résolution, les appels de fonds pendant la résolution et les fonds propres en position de première perte dans la résolution.

Les régulateurs devront indiquer publiquement les outils qu'ils ont choisis. Il pourrait être nécessaire de modifier ou d'introduire des lois dans certains pays pour permettre aux régulateurs d'accéder à ces outils.

"Le financement public temporaire des liquidités (...) ne devrait être utilisé qu'en dernier recours", a déclaré le CSF.

Les bourses telles que LSEG, ICE, CME et Deutsche Boerse exploitent toutes d'importantes chambres de compensation qui traitent des transactions représentant des milliers de milliards de dollars.

Les économies du G20 se sont engagées à appliquer les recommandations réglementaires du CSF, et l'organisme de surveillance a déclaré qu'il contrôlerait la mise en œuvre et publierait ses conclusions. (Reportage de Huw Jones ; Rédaction de Mark Potter)