Introduite en bourse fin d’année 1999, DIALOG SEMICONDUCTOR est spécialisée dans les circuits intégrés dédiés aux applications pour téléphones mobiles mais aussi automobiles. Plus précisément, ses produits sont destinés aussi bien au contrôle des moteurs pour le confort et pour la sécurité, à l’audio et au traitement d’affichage. Il faut savoir que l’entreprise ne dispose pas d’usines mais d'un business model qu’elle exploite à l’aide de ses nombreux partenariats avec des fabricants dans le monde entier.
Cette société allemande, cotée à Francfort, s’est donc introduite au moment de la bulle et a largement profité de l’explosion des marchés. Son cours de bourse est passé de 9.60 EUR à plus de 70 EUR en 4 mois, soit près de 600% ! Depuis la situation de l’action a bien changé et a atteint des abysses à moins de 50 centimes fin 2008. Il faut dire que les fondamentaux ont repris le dessus sur les marchés qui s’intéressent clairement à la bonne tenue des comptes. En ce qui concerne DIALOG SEMICONDUCTOR, les résultats n’étaient pas très réjouissants. Entre 2004 et 2007, les pertes se sont enchainées et le chiffre d’affaires est passé sous les 100 millions de dollars. Mais en 2008, tout a changé alors que le groupe a dévoilé des résultats positifs confirmés par ceux de 2009 qui son ressortis à +33 millions de dollars. En 2010, la société prévoit de flirter avec les 50 millions de dollars de profit et de passer enfin au-dessus des 200 millions de dollars de chiffre d’affaires. Les investisseurs s’intéressent donc désormais à ce dossier dont les perspectives de croissance sont impressionnantes. Pour 2011, le chiffre d’affaires est estimé à plus de 370 millions de dollars et plus de 500 millions de dollars en 2013 pour un résultat net de 86 millions d’euros. Les choses ont bien changé ces derniers mois, et la progression de l’action en témoigne parfaitement.

Désormais, c’est plus de 2 millions de titres qui s’échangent par jour contre moins de 20 000 il y a tout juste un an. L’engouement acheteur a ainsi tiré le titre vers le haut passant alors de 50 centimes contre plus de 9 EUR maintenant, soit 1700% en ligne droite ! Et ce n’est pas terminé puisque l’action a simplement retrouvé son prix d’introduction et que la situation de l’entreprise a clairement évolué. Les analystes revoient régulièrement à la hausse les bénéfices par action pour les années à venir mais aussi révisent sans cesse les objectifs de chiffre d’affaires. Sur les 18 derniers mois, le consensus des analystes est passé de 240 millions de dollars de chiffre d’affaires contre maintenant plus de 350 millions de dollars pour 2011. Le titre est donc désormais correctement valorisé à un peu plus de 10 fois les bénéfices attendus pour 2011, proche de la moyenne du secteur.

Après une telle progression en un an, il est légitime que le titre reprenne un peu son souffle avant que les perspectives se transforment en réalité. L’action oscille donc depuis quelques mois au sein d’un range hebdomadaire 8.56/12.61 EUR. Rien d’inquiétant pour le titre tant qu’il ne sort pas par le bas de cette zone qui coïncide par ailleurs avec la moyenne mobile à 50 semaines. A plus court terme, le repli des dernières semaines s’est estompé au contact des 8.90 EUR, seuil désormais considéré comme support.

Une opportunité se présente donc après le repli du titre ces dernières semaines. On pourra se positionner à l’achat sur ce dossier dans la zone de cours actuelle avec un stop de protection juste sous les 8.89 EUR. Au franchissement des 9.48 EUR, on pourra renforcer une première fois la position tout en relevant le stop de protection pour limiter les risques. Enfin, le franchissement de la résistance des 11.17 EUR permettrait de renforcer une seconde fois pour viser les plus hauts annuels vers les 13 EUR. Au-delà, ce serait alors une sortie par le haut du range hebdomadaire précédemment cité qui ouvrirait la voie à de nouveaux horizons pour les prochains mois et qui n’avaient pas été vu depuis l’an 2000.