QUEST FOR GROWTH

Business update au 31 mars 2023

L'information ci-jointe constitue une information réglementée au sens de l'arrêté royal du

14 novembre 2007 relatif aux obligations des émetteurs d'instruments financiers admis à la négociation sur un marché réglementé

COMMUNIQUE

DE PRESSE

27 avril 2023 / 17h40

RAPPORT DU

GESTIONNAIRE

VALORISATION DE QUEST FOR GROWTH

Cours Boursier

Valeur Nette d'Inventaire

31/03/2023

31/12/2022

31/12/2021

31/03/2023

5,60 EUR

7,98 EUR

7,93 EUR

10,71 EUR

Nombres d'actions

18.733.961

18.199.212

16.774.226

Décote du cours par rapport à la valeur intrinsèque: 29,85%

Source: Estimation par Capricorn Partners SA

Résultats

Quest for Growth a bouclé le premier trimestre de l'exercice sur un bénéfice net de 5,3 millions d'euros. Sur ce montant, 2,8 millions d'euros peuvent être utilisés pour la distribution de dividendes. Le rendement sur fonds propres a été de +3,67 %. L'action Quest for Growth s'est dépréciée sur la période de 6,7 % pour atteindre un cours de clôture de 5,60 euros le 31 mars 2023. La décote du cours par rapport à la valeur nette d'inventaire a atteint 29,8 % à la fin du trimestre, contre 24,3 % à la fin de l'exercice 2022.

Simplification de la structure du capital, augmentation du nombre d'actions ordinaires et réduction des droits attachés aux actions privilégiées

L'assemblée générale extraordinaire du 30 mars 2023 a pris à l'unanimité les décisions suivantes :

  1. Fusion des actions privilégiées de types A et B en un seul type d'actions privilégiées.
  2. 500 des 1 000 actions privilégiées existantes sont fractionnées en 535 249 actions ordinaires et perdent les droits attachés aux actions privilégiées. Il s'ensuit une augmentation de 535 249 unités du nombre d'actions ordinaires sans augmentation du capital, ce qui repré- sente une dilution de 2,86 % de la valeur intrinsèque des actions ordinaires.
  3. Ces 535 249 actions ordinaires supplémentaires sont soumises à une obligation de lock-up. Leur non-transférabilité est levée tous les six mois à raison de 25 % ; ces actions seront donc entièrement négociables à partir du 30 mars 2025.
  4. Il reste 500 actions privilégiées qui demeurent réservées en tant qu'incitant variable pour le management actif, et sur lesquelles repose une option d'achat au bénéfice de la Société de gestion.
  5. Ces 500 actions privilégiées s'accompagnent du droit de proposer 2 candidats administrateurs au conseil d'administration de Quest for Growth.
  6. La partie excédentaire du dividende versé aux actionnaires préférentiels ne sera plus calculée sur la base de la partie du bénéfice net qui excède le montant nécessaire pour verser aux actionnaires une rémunération nominale égale à 6 % en base annuelle, mais sur la base de la partie du dividende qui excède le montant nécessaire pour distribuer aux actionnaires une rémunération nominale égale à

6 % récupérable cumulativement pour les années précédentes au cours desquelles il n'y a pas eu de distribution de dividendes ou des distributions insuffisantes, et ce à compter du 1er janvier 2023.

7. La partie excédentaire du droit privilégié au dividende est réduite de 20 % à 10 % ; en conséquence, la fraction de la partie excédentaire du dividende en faveur de tous les actionnaires passe de 80 % à 90 %.

Environnement de marché

L'indice boursier européen STOXX Europe 600 Net Return a augmenté de 8,4 % au premier trimestre 2023. L'indice STOXX Europe Small 200 Net Return s'est raffermi quant à lui de 6,1 %. L'indice américain S&P 500, converti en euros, a réalisé un rendement total de 6 %. En dépit de la belle remontée boursière, les cours sont restés volatils. Le secteur bancaire en particulier a connu une période difficile vers la fin de la période. Aux États-Unis, le régulateur a dû intervenir pour protéger les titulaires de comptes de la Silicon Valley Bank et de la Signature Bank. En Europe, la grande banque suisse UBS a dû reprendre à la hâte son principal concurrent, le Crédit Suisse, lequel avait perdu la confiance de ses actionnaires et de ses pairs après une série de scandales. Le secteur bancaire européen a su malgré tout afficher un rendement positif de 5 % au premier trimestre.

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1

Investissements dans des actions cotées

Avec une performance brute estimée d'environ +8 %, les actions cotées ont bien résisté parmi les indices boursiers européens. Les valeurs qui se sont le plus distinguées ont pour nom Melexis (+31 %), TKH (+29 %) et Steico (+25 %). Les résultats annuels de ces trois entreprises ont dépassé les attentes trop pessimistes des analystes.

L'allemand Stratec (-23 %) et le belge Umicore (-9 %) se sont le plus dépréciés parmi les valeurs du portefeuille. Stratec, un fabricant de machines de diagnostic médical, est toujours confronté au repli de la demande de tests covid. Pour Umicore, 2023 s'annonce comme une année de transition.

Au cours du premier trimestre, Quest for Growth a acquis une seule nouvelle position, SII (Société pour l'Informatique Industrielle), et s'est dégagé de l'entreprise suisse Gurit, fournisseur du secteur de l'énergie éolienne dont la rentabilité a sensiblement baissé au cours des deux dernières années. Le prestataire de services français SII fournit une assistance technologique et des conseils en informatique à des entreprises de divers secteurs, notamment l'aviation, les télécommunications et les services d'utilité publique. Ces dernières années, SII a connu une croissance supérieure à la moyenne, principalement grâce à son expansion géographique en Europe de l'Est. Les fondateurs de SII font toujours partie du conseil d'administration et optent pour une structure décentralisée qui met l'accent sur l'esprit d'entreprise local afin de poursuivre le développement de la société. SII dispose d'une importante trésorerie nette et, malgré sa forte croissance, l'action est faiblement valorisée.

Investissements en capital-risque et capital-développement

La société liégeoise Miracor Medical, spécialisée dans la cardiologie interventionnelle, n'a pas réussi à attirer de nouveaux investisseurs. Elle a cessé la précommercialisation de son appareil PiCSO et licencié une partie de son personnel. La valeur de Miracor Medical a déjà été entièrement amortie à la fin de l'exercice 2022.

Investissements en fonds de capital-risque et de capital-développement

Confo Therapeutics, une entreprise figurant dans le portefeuille du Capricorn Health-tech Fund, a conclu deux accords fructueux. Confo, qui a mis au point une plateforme de découverte de médicaments ciblant les récepteurs couplés aux protéines G (RCPG), a annoncé un accord de licence mondial avec Eli Lilly visant à financer les étapes ultérieures du développement clinique d'un médicament destiné à trai- ter la douleur causée par des lésions nerveuses. Par la suite, l'entreprise a également annoncé une collaboration avec la grande société pharmaceutique japonaise Daiichi Sankyo en vue du développement de médicaments pour le traitement de maladies neurologiques. Confo Therapeutics recevra, dans le cadre de ces deux accords, des paiements initiaux et d'étape.

Le vendredi 10 mars, en Californie, la Silicon Valley Bank (SVB) a été déclarée en faillite à la suite d'une ruée sur la banque. Cette instituti- on, peu connue en Belgique, est l'un des principaux bailleurs de fonds de l'industrie technologique dans le monde. En outre, les actifs de nombreuses start-ups et scale-ups innovantes, souvent acquis à la suite de tours de financement, sont détenus auprès de cette banque. Certaines entreprises du portefeuille des fonds de capital-risque Capricorn étaient également clientes de la SVB. Renflouée par le gouver- nement américain, la banque poursuit à présent ses activités sous le nom de Silicon Valley Bridge Bank et le danger immédiat est écarté. Les entreprises de notre portefeuille ne subissent aucun préjudice direct et ont adapté leur stratégie de gestion de trésorerie.

Indirectement, toutefois, l'incident de la SVB affecte le capital-risque en attirant l'attention sur la fragilité de l'écosystème après, successi- vement, la pandémie, les problèmes de la chaîne d'approvisionnement mondiale, la hausse de l'inflation et des taux d'intérêt, et la guerre entre la Russie et l'Ukraine.

DECOTE QUEST FOR GROWTH

PERFORMANCE PAR ACTION DU PORTEFEUILLE COTE DEPUIS LE 31/12/2022

60%

50%

40%

30%

20%

10%

0%

-10%

-20%

40

30

20

10

%

0

-10

-20

STRATEC SE

EQUASENS

MAYR-MELNHOF KARTON AG

SII*

ABO WIND AG

FINANCIERE DE TUBIZE

STOXX Europe 600 NR

DATRON AG

KERRY GROUP PLC-A

LEM HOLDING SA-REG

THERMADOR GROUPE

B&C SPEAKERS SPA

STEICO SE

-30

UMICORE

ROCHE HOLDING AG-GENUSSCHEIN

NEXUS AG

EVS BROADCAST EQUIPMENT S.A.

NEDAP N.V.

STOXX Europe Small 200 NR

CEWE STIFTUNG & CO KGAA

QfG quoted (e)

WOLTERS KLUWER

JENSEN-GROUP NV

TKH GROUP NV-DUTCH CERT

MELEXIS NV

  • sinds 2/2/23, dag van de eerste aankoop in Quest for Growth Bron: Bloomberg, Capricorn Partners
    QfG Quoted (e): estimate excluding costs and cash

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2

Repartition des actifs financiers au 31 mars 2023

ACTIONS COTÉES

Différence

En % de la

Nombre

par rapport au

Cours de

Valeur Nette

Entreprise

Secteur / Marché

d'actions

31/12/2022

Devise

l'action

Valeur en €

d'Inventaire

Cleantech

ABO WIND

Deutsche Börse (Xetra)

35.047

-25.740

€

79,2000

2.775.722

1,86%

FRX INNOVATION

TSXV (Canada)

493.842

0

CAD

0,2798

93.761

0,06%

JENSEN GROUP

Euronext Bruxelles

135.876

-17.000

€

32,4000

4.402.382

2,94%

KERRY GROUP

Euronext Dublin

44.250

2.750

€

91,8400

4.063.920

2,72%

MAYR-MELNHOF KARTON

Deutsche Börse (Xetra)

22.500

0

€

153,0000

3.442.500

2,30%

STEICO

Deutsche Börse (Xetra)

63.333

0

€

54,1000

3.426.315

2,29%

THERMADOR

Euronext Paris

35.444

0

€

98,3000

3.484.145

2,33%

UMICORE

Euronext Bruxelles

95.000

20.000

€

31,2100

2.964.950

1,98%

24.653.696

Digital

B&C SPEAKERS

Borsa Italiana

165.004

0

€

14,5000

2.392.558

1,60%

CEWE STIFTUNG

Deutsche Börse (Xetra)

55.309

-9.986

€

95,0000

5.254.355

3,51%

DATRON

Deutsche Börse (Xetra)

119.000

0

€

11,6000

1.380.400

0,92%

EVS

Euronext Bruxelles

151.125

17.500

€

21,9500

3.317.194

2,22%

LEM HOLDING

SWX Swiss Exchange

1.446

0

CHF

1.966,0000

2.851.962

1,91%

MELEXIS

Euronext Bruxelles

51.289

0

€

106,4000

5.457.150

3,65%

NEDAP

Euronext Amsterdam

93.148

0

€

58,0000

5.402.584

3,61%

SII

Euronext Paris

57.746

57.746

€

50,2000

2.898.849

1,94%

TKH GROUP

Euronext Amsterdam

143.570

10.000

€

47,9400

6.882.746

4,60%

WOLTERS KLUWER

Euronext Amsterdam

42.500

-7.500

€

116,3500

4.944.875

3,31%

40.782.673

Health

EQUASENS

Euronext Paris

67.330

0

€

71,7000

4.827.561

3,23%

NEXUS

Deutsche Börse (Xetra)

59.401

0

€

54,8000

3.255.175

2,18%

ROCHE

SWX Swiss Exchange

16.500

0

CHF

260,9500

4.319.497

2,89%

STRATEC

Deutsche Börse (Xetra)

36.003

6.000

€

62,6000

2.253.788

1,51%

TUBIZE

Euronext Bruxelles

67.588

3.000

€

76,2000

5.150.206

3,44%

19.806.227

85.242.596

57,00%

DURFCAPITAL- EN-RISQUEGROEIKAPITETCAPITAL-DÉVELOPPEMENT

Différence

En % de la

par rapport au

Valeur Nette

Titres de participation

31/12/2022

Devise

Valeur en €

d'Inventaire

DMC

Cleantech

$

1.581.608

1,06%

ECLECTICIQ

Digital

€

1.275.922

0,85%

FINQUEST

Digital

$

1.839.080

1,23%

FRUITCORE ROBOTICS

Diversified

€

2.000.327

1,34%

NGDATA

Digital

€

1.283.965

0,86%

QPINCH

Cleantech

€

2.137.498

1,43%

REIN4CED

Cleantech

€

1.378.020

0,92%

SENSOLUS

Digital

€

1.877.021

1,26%

13.373.442

8,94%

Prêts

FINQUEST

Digital

300.000

$

275.862

0,18%

275.862

0,18%

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3

FONDS DE CAPITAL-RISQUE ET DE CAPITAL-DÉVELOPPEMENT

Différence

Dernière

En % de la

par rapport au

évaluation

Valeur Nette

31/12/2022

Devise

au

Valeur en €

d'Inventaire

Capricorn Partners

CAPRICORN CLEANTECH FUND

Cleantech

€

31/03/2023

957.780

0,64%

CAPRICORN DIGITAL GROWTH FUND

Digital

€

31/03/2023

6.567.948

4,39%

CAPRICORN FUSION CHINA FUND

Diversified

€

31/03/2023

2.545.012

1,70%

CAPRICORN HEALTH-TECH FUND

Health

€

31/03/2023

11.461.833

7,66%

CAPRICORN ICT ARKIV

Digital

€

31/03/2023

5.675.057

3,79%

CAPRICORN SUSTAINABLE CHEMISTRY FUND

Cleantech

€

31/03/2023

11.625.062

7,77%

Autres fonds

CARLYLE EUROPE TECHNOLOGY PARTNERS II

Diversified

-78.891

€

30/09/2022

8.000

0,01%

LIFE SCIENCES PARTNERS III

Health

€

30/09/2022

138.309

0,09%

LIFE SCIENCES PARTNERS IV

Health

€

31/12/2022

555.000

0,37%

39.534.000

26,44%

PORTFOLIO OVERVIEW

Actions cotées

85.242.596

57,00%

Capital-risque et capital-developpement

13.649.304

9,13%

Fonds de capital-risque et capital-developpement

39.534.000

26,44%

Corrections de valeur sur capital-risque et

0

0,00%

capital-developpement

Immobilisations financières

138.201.350

92,56%

Cash

11.063.474

7,40%

Autres actifs & passifs nets

60.693

0,04%

Valeur Nette d'Inventaire

149.550.067

100,00%

Valeur Nette d'Inventaire par action (€)

7,98

Cours boursière (€)

5,60

Décote %

-29,85%

Health

23%

Cleantech

32%

Fonds de capital- risque et capital- developpement

26%

Cash + autres actifs

& passifs nets

8%

Diversified

Digital

Capital-risque et

Actions cotées

capital-developpement

57%

43%

2%

9%

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4

COMPOSITION DE PORTEFEUILLE ET CAPITALISATION DE BOURSE AU 31 MARS 2023

€ 160.000.000

26,44%

€ 140.000.000

€ 120.000.000

9,13%

€ 100.000.000

57,57%

€ 80.000.000

€ 60.000.000

€ 40.000.000

€ 20.000.000

7,44%

Cash +

Actions cotées

Capital-risque et

Fonds de capital-risque

Capitalisation de

autres actifs nets

capital-développement

et de capital-

bourse

développement

RETURN PAR ACTION (DEPUIS LE 31 MARS 2013)

RESULTATS DU 1 JANVIER 2013 AU 31 MARS 2023

REPARTITION GEOGRAPHIQUE

Italie

Etats-Unis

Singapore

1.7%

1.1%

Canada

0.1%

1.5%

la Suisse

l'Irlande 5.2%

2.9%

la Belgique

48.3%

la France

8.1%

Royaume-Uni 0.0%

les Pays-Bas 13.9%

l'Allemagne

17.2%

REPARTITION MONETAIRE

USD 2.47%

EUR 92.56%

CAD 0.06%

CHF

4.90%

160.000.000

140.000.000

120.000.000

100.000.000

80.000.000

60.000.000

40.000.000

20.000.000

.

7,9 %

17,4 %

12,43%

20,3%

14,02%

34,5 %

-0,3 % -18,35%

12,43%

3,67%

-14,70%

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

2023

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Quest for Growth NV published this content on 27 April 2023 and is solely responsible for the information contained therein. Distributed by Public, unedited and unaltered, on 27 April 2023 15:54:50 UTC.