Sipef : Résultats semestriels du groupe SIPEF au 30 juin 2016 (6m/16)

In f o r matio n régl e m e n t é e|Ju in 2016

Résultats semestriels du groupe SIPEF au 30 juin 2016 (6m/16)

• La production totale d'huile de palme pour les 6 premiers mois a augmenté de 3,1% en raison de la croissance soutenue de notre propre production dans les jeunes plantations UMW/TUM (+ 36,4%) et Hargy Oil Palms (+ 8,3%) malgré une baisse de la production liée à El Niño dans les plantations matures du Nord-Sumatra (-11,9%);
• Les prix du marché de l'huile de palme ont connu de fortes fluctuations avec un minimum de USD 560/tonne en janvier et un maximum de USD 725/tonne en avril;
• Le résultat net, part du groupe, s'est élevé à KUSD 10 857, soit une baisse de 21% par rapport au premier semestre de l'année dernière;
• Le flux de trésorerie disponible positif de KUSD 6 154 nous permet de poursuivre l'expansion ininterrompue de l'activité de plantation en Indonésie;
• Compte tenu de l'amélioration des perspectives de production pour le second semestre de l'année et les ventes déjà réalisées, nous sommes entre-temps plus positifs sur le résultat récurrent 2016, qui surpasserait celui de l'année dernière.

1. Rapport de gestion intermédiaire
2. Productions du groupe

   Deuxième Trimestre Year To Date

   2016 (En tonnes) Propre Tiers Huile de palme 59 137 13 835	Q2/16	YoY % -2,24%
   	72 972
   Caoutchouc 2 708 113	2 821	-0,18%
   Thé 714 0	714	-8,93%
   Bananes 5 415 0	5 415	-6,41%

   Propre Tiers 112 424 26 994	Q2/16	YoY % 3,13%
   	139 418
   5 234 175	5 409	-4,54%
   1 507 0	1 507	-1,12%
   12 186 0	12 186	-5,17%

   2015 (En tonnes) Huile de palme	Propre 60 052	Tiers 14 592	Q2/15
   			74 644
   Caoutchouc	2 715	111	2 826
   Thé	784	0	784
   Bananes	5 786	0	5 786

   Propre 108 674	Tiers 26 511	Q2/15
   		135 185
   5 515	151	5 666
   1 524	0	1 524
   12 851	0	12 851

   Les effets différés de la sécheresse de 2015 due à El Niño sur la production d'huile de palme se sont faits ressentir avec plus d'in- tensité encore au deuxième trimestre qu'au début de l'année. Dans les plantations matures du Nord-Sumatra, en particulier, il y a eu nettement moins de fructification, si bien que la production au deuxième trimestre était en recul (-18,7%) par rapport au même trimestre l'an dernier. Dans les plantations matures d'Agro Muko, à Bengkulu, cet effet est resté bien plus limité (-1,8%) grâce, en- tre autres, au programme exhaustif de replantation. Par ailleurs, les jeunes plants du projet UMW/TUM au Nord-Sumatra ont poursuivi sans discontinuer leur constante production croissance (+24,1%) grâce à la maturité progressive des palmiers et aux bons pourcentages moyens d'extraction dans la nouvelle usine (24,0%).

   Nous avons pu observer le même phénomène dans la production d'huile de palme en Papouasie-Nouvelle-Guinée, où la croissance initiale de 12,8% du premier trimestre n'a pas pu être égalée au deuxième trimestre (+4,5%). Ici, les effets de la sécheresse de l'an der- nier ont surtout affecté la production des palmiers plus âgés et des plantations situées plus en altitude. Les agriculteurs villageois, qui possèdent principalement des plantations matures, ont subi la même baisse de fructification (-5,6%), une évolution qui se poursuit au troisième trimestre.

   Cette baisse de production liée à El Niño dans les plantations matures a entraîné, au niveau du groupe, une diminution (-2,2%) des volumes d'huile de palme, mais grâce au bon premier trimestre, nous enregistrons malgré tout, à la fin juin, une croissance totale de 3,1%.

   La production de caoutchouc affiche elle aussi un tableau varié au deuxième trimestre, avec, au niveau du groupe, des volumes totaux comparables à ceux de l'an dernier à la même période. On observe une forte augmentation des volumes chez Agro Muko, où les jeunes plants donnent des rendements plus élevés à l'hectare, mais en revanche, les rendements des plantations du Nord-Sumatra (-6,0%) et du Sud-Sumatra (-2,0%) ont diminué en raison d'une période d'hivernage plus longue que de coutume. Au 1er juin, les surfaces plantées de caoutchouc en Papouasie-Nouvelle-Guinée ont été définitivement cédées, si bien que les volumes totaux pour le premier semestre ont diminué (-4,5%) par rapport à la même période de l'an dernier.

   L'excellente production de thé du premier trimestre (+7,2%) réalisée grâce aux bonnes conditions climatiques à Java n'a pas pu être maintenue au deuxième trimestre (-8,9%) en raison de la nébulosité et d'une photosynthèse limitée, si bien que le volume total pour le premier semestre est en légère baisse par rapport à l'année précédente (-1,1%).

   Un Harmattan puissant en janvier a donné des températures fraîches en Côte-d'Ivoire, si bien que la production de bananes a été retardée, tandis que des problèmes de qualité ont entraîné une baisse générale de la production destinée à l'exportation au départ des plantations existantes. Malgré l'apport supplémentaire de la première récolte des nouvelles surfaces des Plantations J. Eglin à Sainte-Thérèse, la production totale a affiché une baisse de -6,4% par rapport au premier semestre 2015.

3. Marchés

   Prix moyens du marché
   YTD Q2/16 YTD Q2/15	YTD Q4/15

   * World Commodity Price Data

   en USD/tonne* Huile de palme	CIF Rotterdam
   			667
   Caoutchouc	RSS3 FOB Singapore		1 483
   Thé	Mombasa		2 263
   Bananes	FOT Europe		922

   674 623

   1 762 1 559

   2 553 2 742

   918 903

   La remontée des prix de l'huile de palme à la fin du premier trimestre, consécutive à la baisse de production liée à la sécheresse due au phénomène El Niño, s'est maintenue un certain temps, mais vu la faiblesse relative de la demande, les prix sont peu à peu redes- cendus. L'huile de palme n'était plus concurrentielle par rapport aux huiles liquides. Au deuxième trimestre, la production a chuté de 20% en comparaison avec 2015 et malgré la diminution des stocks à la source, les exportations étaient très limitées. Le manque d'intérêt des acheteurs a pesé sur les prix en juin. Le marché a chuté de USD 725/tonne début avril à USD 635 /tonne CIF Rot- terdam à fin juin.

   Le prix de l'huile de palmiste a semblé suivre l'évolution du prix de l'huile de palme, mais dans un contexte plus extrême. Il est tou- jours fortement soutenu par la pénurie d'huile de coco, son substitut, et continue dès lors à afficher une solide prime par rapport à l'huile de palme. Le prix de l'huile de palmiste se négociait entre USD 1 300/tonne et USD 1 200/tonne CIF Rotterdam à la fin du mois de juin.

   L'hivernage prolongé des hévéas en Thaïlande et au Vietnam, impacté par le phénomène climatique El Niño et suivi de pluies abon- dantes affectant la saignée, a eu un effet significatif sur l'offre, notamment en ce qui concerne les produits en caoutchouc dérivés du latex. Les quotas d'exportation mis en place par la Tripartite (les gouvernements de Thaïlande, Indonésie et Malaisie) ont apporté un soutien au début, mais celui-ci s'est estompé au fil des mois, si bien que l'impact a été minimal pour les qualités destinées aux pneus.

   Il en résulte que les produits dérivés du latex ont vu leur prime s'accroître par rapport à ce caoutchouc standard. Le marché du SICOM RSS3 s'est négocié aux alentours de USD 1 500/tonne pendant l'essentiel du trimestre, avec des pics pour de la marchan- dise 'spot'.

   Le Kenya, notre marché de référence, a connu des pluies exceptionnelles au premier trimestre, une période traditionnellement sèche, et a dès lors affiché une excellente production. Après les maigres récoltes de 2015 suite à une sécheresse prolongée, ceci a rétabli l'équilibre entre l'offre et la demande. Cela a déclenché initialement une baisse des prix, mais ceux-ci se sont redressés au cours du mois de mai.

4. Compte de résultats consolidé

5. Compte de résultats consolidé
   30/06/2016	30/06/2015*

   En KUSD (résumé) Chiffre d'affaires
   	117 353
   Coût des ventes	-91 479
   Bénéfice brut	25 874
   Coûts commerciaux et administratifs	-12 599
   Autres produits/(charges) opérationnel(le)s	21
   Résultat opérationnel	13 296
   Produits financiers	54
   Charges financières	- 451
   Différences de change	67
   Résultat financier	- 330
   Bénéfice avant impôts	12 966
   Charge d'impôts	-4 330
   Bénéfice après impôts	8 636
   Quote-part dans le résultat des entreprises associées et coentreprises	3 140
   Résultat des activités poursuivies	11 776
   Bénéfice de la période	11 776
   Part du groupe	10 857

   * Les chiffres comparatifs de 30 juin 2015 ont été retraités à cause des amendements à IAS 16 et IAS 41 : Immobilisations corporelles et actifs biologiques - plantes productrices.

   117 944

   -90 969

   26 975

   -12 280

   - 152

   14 543

   39

   - 311

   - 249

   - 521

   14 022

   -3 218

   10 804

   4 006

   14 810

   13 743

   14 810

   Bénéfice brut consolidé

   30/06/2016 %
   En KUSD (résumé) Huile de palme
   	23 590 91,1
   Caoutchouc	- 23 -0,1
   Thé	357 1,4
   Bananes et plantes	949 3,7
   Corporate et autres	1 001 3,9
   Total	25 874 100,0

   30/06/2015* %

   22 443	83,1
   651	2,5
   700	2,6
   1 898	7,0
   1 283	4,8
   26 975	100,0

   * Les chiffres comparatifs de 30 juin 2015 ont été retraités à cause des amendements à IAS 16 et IAS 41 : Immobilisations corporelles et actifs biologiques - plantes productrices.

   SIPEF a choisi d'appliquer anticipativement les modifications à IAS 16 et IAS 41 - "Immobilisations corporelles et actifs biologi- ques - plantes productrices". Les états financiers des périodes précédentes ont dès lors été retraités. L'impact de ces modifications sur le compte de résultats et les flux de trésorerie est détaillé dans la note 7.

   Le chiffre d'affaires total est resté quasiment inchangé à USD 117 millions.

   Le chiffre d'affaires en huile de palme a progressé de 4%. Les volumes, en hausse, ont été vendus à des prix unitaires légèrement inférieurs.

   Le chiffre d'affaires en caoutchouc a fortement diminué (-36%) en raison, principalement, de la diminution du prix de vente. En ce qui concerne le thé, le chiffre d'affaires est resté stable par rapport à la même période de l'année précédente, tandis que dans le segment de la banane, il a diminué en raison d'une baisse temporaire de la production.

   Le bénéfice brut a diminué, passant de KUSD 26 975 en juin 2015 à KUSD 25 874 (-4,1%).

   Le bénéfice brut en huile de palme a augmenté de KUSD 1 147. La rentabilité du groupe Tolan Tiga a souffert de la baisse tem- poraire des volumes et des prix de vente, mais cela a été entièrement compensé par le gain de rentabilité du groupe UMW. Nous pouvons affirmer que ce groupe, après dix ans d'investissements, peut être considéré peu à peu comme une entité mature et apportera désormais, de manière constante, une contribution positive croissante au résultat du groupe. Pendant les six premiers mois de l'année, USD 50/tonne ont été prélevés sur les ventes d'huile de palme brute indonésienne par le biais d'une nouvelle taxe à l'exportation introduite en juillet de l'année dernière, indépendamment du niveau des prix sur le marché mondial. La marge brute chez Hargy Oil Palms en Papouasie-Nouvelle-Guinée est restée pratiquement stable par l'effet combiné d'une diminution du prix de vente et d'une amélioration du prix de revient unitaire.

   Avec la baisse des prix du caoutchouc, la marge brute du caoutchouc a diminué de KUSD 674 pour s'établir à KUSD -23.

   De même, en ce qui concerne le thé et les bananes, la marge s'est réduite et leur contribution au bénéfice brut a diminué de moitié, s'établissant respectivement à KUSD 357 et KUSD 949.

   Le résultat d'exploitation s'est établi à KUSD 13 296, soit 8,6% en dessous du niveau de l'an dernier.

   Le résultat financier comprend les intérêts sur nos dettes à court terme et un résultat de change très limité, conséquence directe de la politique de couverture systématique que nous menons.

   Le bénéfice avant impôts a atteint KUSD 12 966, contre KUSD 14 022 en juin 2015, soit une diminution de 7,5%. La charge d'impôts effective a dépassé, avec 33,4%, la charge d'impôts théorique établie à 27,7% en raison de la reprise de plusieurs actifs d'impôts différés sur des pertes fiscalement récupérables.

   La part dans le résultat des entreprises associées et coentreprises comprend les résultats relativement stables de PT Agro Muko (KUSD 3 711), PT Timbang Deli (KUSD -247) et Verdant Bioscience (KUSD -206). Dans notre branche assurances (KUSD

   -118), le coût élevé des sinistres a entraîné une diminution de la contribution de KUSD 642.

   Le bénéfice de la période s'est établi à KUSD 11 776, contre KUSD 14 810 l'année précédente, soit une baisse de 20,5%. Le résultat net (part du groupe) s'élevait à KUSD 10 857 et était en baisse de 21,0% par rapport à 2015.