Stifel réaffirme sa recommandation 'achat' sur Vinci avec un objectif de cours relevé de 128 à 133 euros, voyant le titre du groupe français de BTP et de concessions comme un 'moyen de faire face à la saisonnalité et à de la volatilité de marché liée à la rotation'.
'Vinci continue de montrer une dynamique de résultats bonne, quoiqu'en ralentissement, tandis que ses caractéristiques défensives post-Covid-19 font leur retour', estime le broker, qui y voit un aspect positif pour le titre dans le contexte sectoriel.
'L'action apparait relativement bien dans le contexte de nos critères préférés. Une haute exposition européenne et son exposition à des concessions sensibles aux taux devraient aider. Un rebond du logement ne devrait toutefois pas être un catalyseur', poursuit-il.
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VINCI est le n° 1 mondial des prestations de construction, de concessions et de services associés. Le CA (avant éliminations intragroupe) par activité se répartit comme suit :
- conception et construction d'ouvrages (44,7% ; VINCI Construction) : notamment dans les domaines du bâtiment, du génie civil et de l'hydraulique. Par ailleurs, le groupe développe une activité de construction, de rénovation et d'entretien d'infrastructures de transport (routes, autoroutes et voies ferrées ; Eurovia), de production de granulats (n° 1 français) et d'aménagement urbain ;
- conception, réalisation et maintenance d'infrastructures d'énergies et de télécoms (36,7% ; VINCI Energies et Cobra IS) ;
- gestion déléguée d'infrastructures (16,8% ; VINCI Concessions) : principalement gestion de routes et d'autoroutes (notamment à travers Autoroutes du Sud de la France et Cofiroute), de parcs de stationnement et d'aéroports ;
- autres (1,8%) : notamment promotion immobilière (immobilier résidentiel, immobilier d'entreprise, résidences gérées et services immobiliers).
La répartition géographique du CA est la suivante : France (43%), Royaume Uni (8,6%), Allemagne (7%), Espagne (5%), Europe (13,6%), Amérique du Nord (7,8%), Amérique centrale et du Sud (6,3%), Océanie (3,7%), Afrique (2,7%) et Asie et Moyen-Orient (2,3%).
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