Le groupe de Medias et de Télécommunications vient de publier ses résultats avec une bonne nouvelle en provenance d’Activision Blizzard et d’Universal Music Group qui font ressortir des progressions significatives de leur Ebitda. Les bons résultats des deux entités spécialisées dans les jeux videos et la distribution musicale ne doivent pas cacher la grosse déception sur SFR. La division mobile–internet voit son Ebitda reculer de 19.7 %. L’exercice 2011 s’annonce difficile avec l’attaque de Free Mobile sur le marché, SFR déclare avoir perdu depuis le début de l'année plus de 200 000 abonnés.

Les challenges sur les deux années à venir seront multiples pour Vivendi, avec notamment sa position dans les mobiles qui sera impactée par la pression concurrentielle et l’arrivée d'Al Jazira sur le segment de la télévision payante à thématique sportive qui risque de contrarier les perspectives de Canal Plus.

Fondamentalement, le titre garde quelques réels atouts. La rentabilité demeure toujours attrayante même si le dividende est revu en baisse avec une distribution de 1 EUR en numéraire pour l’exercice 2011 plus l'attribution d'une action gratuite pour 30 détenues. Sur une base de 15 EUR, cela procure un rendement global de 10%. De plus son PER reste attractif à 7.44x les estimés de 2012.

Techniquement, le titre revient sur un objectif moyen terme des 14.70 EUR. Ce retour se réalise cette fois par un décrochage violent laissant un gap significatif compris entre 15.38 et 15.95 EUR. Depuis quelques séances, la valeur affichait clairement un terrain propice à une réaction baissière ; en effet cette dernière faisait partie des rares actions à ne pas profiter de la belle tenue indicielle. La tentative d’extraction haussière au dessus des 17.5 EUR en janvier avait rapidement échoué, mettant en évidence l’installation d’un consensus vendeur dominant.

Néanmoins, le retour sur la forte zone de soutien va constituer un réel test pour Vivendi. Le titre joue son avenir moyen terme ; en effet le franchissement baissier des 14.70 EUR en clôture hebdomadaire ouvrirait de nouvelles cibles en direction des 12.70 EUR, niveau jamais retouché depuis 10 ans.

Il conviendra de surveiller le comportement des prix dans les jours à venir afin de déterminer le timing pour initier une position acheteuse. Le maintien du gros niveau militerait pour tenter un achat avec comme ambition la fermeture d’un ancien gap de décembre à 15.62 puis par extension les 15.95 EUR, borne haute du récent décalage de cotation. La zone pour stopper cette initiative acheteuse se situera logiquement sous le point pertinent des 14.50 EUR en clôture hebdomadaire.