Vivendi figure parmi les 1ers groupes mondiaux de télécommunications et de médias. Son pôle télécommunications représente plus de 56% du chiffre d’affaires avec SFR ( 76,7% du pôle télécommunications),  Maroc Telecom (le numéro 1 au Maroc) et l’opérateur numéro un au Brésil  GVT.
Dans les médias, le groupe est présent dans la télévision avec Canal+ (37,7% du chiffre d’affaires du pôle médias), l’édition et la distribution musicale avec Universal Music Group, numéro un mondial et le développement de jeux interactifs avec Activision Blizzard.
 
En juillet dernier, les mauvais résultats et le profit warning de sa filiale Maroc Telecom ont été le point de départ d’une vague de correction, laquelle s’est accélérée avec la chute des marchés. Sur un mois, le titre a concédé un quart de sa capitalisation et inscrit un plancher annuel à 14 EUR, ses niveaux de la crise de 2008.
 
Le groupe est attendu sur ses résultats semestriels le 31 août prochain. Le profit warning de Maroc Telecom est intégré, les bons chiffres d’Activision-Blizzard (le leader mondial du secteur a publié en début de mois des bénéfices et un chiffre d'affaires largement supérieurs aux attentes pour le deuxième trimestre et relevé ses objectifs annuelles) sont connus. Le marché sera surtout attentif à l’évolution de SFR, confronté à  une rude concurrence.
Pour 2011, le groupe vise un résultat net ajusté supérieur à 3 MM€ après prise en compte l’acquisition globale de SFR
 
Techniquement, la tendance est baissière sur tous les horizons de temps, mais trouve sur la base des 14 EUR un solide point d’ancrage qui a résisté à la tempête boursière de 2008 et 2009. Plancher de long terme, ce niveau n’a plus été enfoncé depuis 2004, une autre ère pour le groupe qui a subi depuis lors une profonde mutation.
Les niveaux de survente atteints sur les indicateurs ne sont pas sans rappeler les excès de 2008.
A court terme, la reprise des indicateurs vient renforcer la pertinence de la zone de soutien.
Au vu de cette configuration, le titre pourrait opérer un rattrapage technique, vers un retracement de 50% de la récente baisse à 16,75 EUR, puis17,76 EUR.
 
La valorisation est peu exigeante, moins de 6,5 fois les bénéfices attendus en 2011. Le rendement reste quant à lui attractif à près de 9,35%. Pour ces raisons, nous estimons les niveaux actuels intéressants pour initier des achats que l’on protègera par un stop sous 14,75 EUR.