Le Trésor publiera mercredi de nouveaux objectifs économiques qui serviront de cadre à un budget dans lequel Mme Meloni tentera de tenir ses promesses de réduction d'impôts tout en diminuant le déficit budgétaire.

La tâche est d'autant plus difficile que les perspectives de croissance s'assombrissent et que les coûteuses incitations financières à l'amélioration écologique des logements, mises en place bien avant son entrée en fonction, continuent de peser sur les comptes publics.

"Ce budget est le premier véritable test économique pour Mme Meloni depuis son arrivée au pouvoir en octobre dernier", a déclaré Tim Jones, analyste de la zone euro pour la société de conseil Medley Advisors.

"Avec le retrait de la Banque centrale européenne en tant qu'acheteur d'obligations italiennes, elle va maintenant devoir faire le genre de choix qui ont ralenti toutes les autres coalitions italiennes au cours des 30 dernières années.

La marge de manœuvre de Mme Meloni est bien plus réduite que lorsqu'elle a relevé les objectifs de déficit dans son premier budget, il y a un an.

Aujourd'hui, l'accent est mis de plus en plus sur l'assainissement budgétaire au niveau européen, les gouvernements négociant de nouvelles règles budgétaires qui seront introduites l'année prochaine après avoir été suspendues en 2020 en raison de la pandémie de grippe aviaire COVID-19.

Cette situation survient alors que le sentiment des marchés à l'égard de l'Italie se dégrade, ce que Mme Meloni ne peut pas se permettre tant qu'elle a besoin d'acheteurs pour une dette publique égale à environ 142 % de la production nationale, soit proportionnellement la deuxième plus importante de la zone euro après celle de la Grèce.

DES DÉFICITS PLUS ÉLEVÉS, UNE CROISSANCE PLUS FAIBLE

L'écart entre les rendements des obligations de référence italiennes à 10 ans (BTP) et les Bunds allemands, plus sûrs, a atteint environ 1,86 point de pourcentage (186 points de base), soit le niveau le plus élevé depuis la fin du mois de mai.

"Les facteurs de soutien qui ont permis à l'écart d'atteindre notre scénario haussier de 160 points de base ont disparu", a déclaré Morgan Stanley ce mois-ci dans une note à ses clients. "Nous nous attendons à des déficits budgétaires plus importants et à une croissance plus faible.

Elle prévoit que l'écart atteindra 200-210 points de base d'ici la fin de l'année.

L'Italie s'attend désormais à ce que le déficit de cette année dépasse les 5,5 % du PIB, alors que l'objectif officiel est de 4,5 %, ont déclaré des sources à Reuters.

Après des débuts prudents, le gouvernement de droite de M. Meloni a commencé à faire sourciller les investisseurs en attaquant à plusieurs reprises la Banque centrale européenne au sujet de ses hausses de taux d'intérêt, puis en refusant d'approuver une réforme du fonds de sauvetage de l'UE.

L'Italie est le seul pays de l'UE à s'opposer à la réforme de ce fonds, appelé Mécanisme européen de stabilité (MES), la coalition au pouvoir craignant que les changements proposés ne rendent plus probable la restructuration de la dette de Rome.

Le malaise concernant la vision économique de Meloni a atteint son paroxysme le mois dernier lorsque le gouvernement a annoncé une taxe inattendue sur les bénéfices des banques, qui a frappé les actions des prêteurs avant que diverses tentatives de clarification n'étouffent la panique du marché, mais pas l'incertitude.

Cette mesure a provoqué une avalanche d'appels d'investisseurs internationaux inquiets, a déclaré à Reuters un banquier italien de haut rang sous le couvert de l'anonymat, et a obligé les gestionnaires d'actifs à revenir de leurs vacances pour faire face à la déroute du marché.

Les épisodes visant les compagnies aériennes et les investisseurs sur le marché italien des créances douteuses, d'une valeur de 307 milliards d'euros (326,74 milliards de dollars), ont suivi un schéma similaire.

La semaine dernière, le gouvernement a revu à la baisse son projet de plafonnement des tarifs des vols à destination des îles italiennes, après que des compagnies aériennes, dont Ryanair, eurent contesté la légalité de sa proposition initiale.

INTERVENTIONNISME ET INCERTITUDE

Roberto Perotti, professeur d'économie à l'université Bocconi de Milan, a déclaré que le projet de plafonnement des tarifs aériens montrait que le parti des Frères d'Italie de Meloni n'avait "aucune culture de l'économie de marché".

Quelques jours après la taxe bancaire, le parti Frères d'Italie a présenté un projet visant à permettre aux débiteurs de rembourser leurs arriérés avec une décote, ce qui aurait pour effet de plafonner les bénéfices des entreprises qui achètent les créances douteuses aux banques et qui gagnent ensuite de l'argent en imposant leur remboursement.

Mme Meloni a ensuite déclaré qu'aucune mesure n'était prévue concernant les prêts non productifs, mais la proposition de son parti est toujours devant le parlement et l'incertitude persiste.

Entre-temps, les écueils économiques s'accumulent. Outre le budget et les tensions autour du MES, l'Italie s'efforce également d'atteindre les objectifs politiques convenus avec Bruxelles pour débloquer des milliards d'euros de fonds de relance post-pandémique.

Les investisseurs ne sont pas les seuls à s'inquiéter pour l'Italie. Deux gouverneurs de banques centrales de l'UE, s'exprimant également sous le couvert de l'anonymat, ont déclaré à Reuters, lors d'une récente réunion des responsables politiques de l'UE, qu'ils étaient préoccupés par les finances publiques de Rome.

Un troisième a déclaré que les fréquentes remarques pessimistes de la Banque d'Italie soulevaient des doutes quant à sa détermination à lutter contre l'inflation, et un quatrième a déclaré que la BCE ne devait pas complètement interrompre ses achats d'obligations d'État en raison du risque d'une hausse des rendements italiens.

(1 $ = 0,9396 euros)