Les opérateurs évaluent désormais à environ 40 % la probabilité d'une hausse de 25 points de base en septembre, contre plus de 50 % mardi.
Cela suggère qu'ils penchent en faveur d'une pause dans le cycle de resserrement record de la BCE qui a fait passer les taux de la zone négative à 3,75 % en seulement un an.
L'activité économique allemande s'est contractée au mois d'août au rythme le plus rapide depuis plus de trois ans et bien plus que ne le prévoyaient les analystes, selon des données publiées mercredi, aggravant le ralentissement de l'activité économique bien plus qu'on ne le pensait dans la zone euro. En Grande-Bretagne, l'activité commerciale s'est contractée de manière inattendue, ce qui accroît les risques de récession.
Les rendements obligataires dans la zone euro et en Grande-Bretagne, récemment soutenus par la résistance de l'économie américaine, ont chuté. L'euro est tombé à son plus bas niveau depuis plus de deux mois par rapport au dollar et la livre sterling a fortement chuté, les investisseurs ayant également revu à la baisse leurs prévisions concernant le niveau maximal des taux de la BCE et de la Banque d'Angleterre.
"Le PMI suggère que l'on revient au scénario d'avant l'été, à savoir des taux plus bas", a déclaré l'analyste en chef de la Danske Bank, Piet Christiansen.
Le rendement du Bund allemand à 10 ans, la référence pour la zone euro, a chuté de 13 points de base à 2,52 %, son plus bas niveau depuis le 10 août. Les rendements allemands à deux ans, sensibles aux attentes en matière de taux d'intérêt, ont également chuté en dessous de 3 %.
Touché par le recul des prévisions de hausse des taux d'intérêt, l'euro a chuté jusqu'à 1,0804 $, étendant ses pertes contre le dollar à 1,7 % ce mois-ci. Il est en passe de connaître sa plus forte baisse mensuelle depuis le mois de mai.
DES FORTUNES DIVERSES
En Grande-Bretagne, les rendements des gilts ont baissé de plus de 10 points de base sur l'ensemble de la courbe des rendements et la livre sterling a perdu jusqu'à 0,9 % par rapport au dollar.
La semaine dernière, les rendements des gilts à 10 ans avaient atteint leur plus haut niveau depuis 2008, juste au-dessus de 4,7 %.
Les fortes baisses des coûts d'emprunt observées mercredi montrent que l'économie plus faible de l'Europe et les perspectives en matière de coûts d'emprunt divergent de la résistance des États-Unis.
Les rendements du Trésor américain ont ainsi atteint leur niveau le plus élevé depuis plus de dix ans et les coûts d'emprunt ont augmenté dans le monde entier, le rendement à 10 ans de l'Allemagne ayant atteint 2,72 % au début du mois d'août, son niveau le plus élevé depuis le mois de mars.
Soulignant le contraste entre les perspectives, les rendements du Trésor américain ont chuté beaucoup moins qu'en Europe mercredi et se sont échangés avec le rendement le plus élevé par rapport à celui de l'Allemagne depuis décembre, à 173 points de base, ce qui est un avantage pour l'euro.
"Les données de l'indice des directeurs d'achats renforcent l'idée que l'inflation élevée n'est pas le résultat d'une demande excédentaire, mais plutôt le résultat de chocs exogènes et qu'elle contribue donc à la faiblesse de la croissance", ont déclaré les économistes de Citi dans une note adressée à leurs clients.
"Les données PMI publiées aujourd'hui réduisent les chances d'une hausse des taux en septembre (notre scénario de base) et augmentent les chances que les réductions de taux interviennent plus tôt que ne le pensaient la plupart des membres du Conseil des gouverneurs", ont-ils ajouté.
JPMorgan s'attend désormais à ce que la BCE fasse une pause en septembre et a reporté son anticipation d'une dernière hausse de 25 points de base à octobre, rejoignant ainsi une courte majorité d'économistes interrogés par Reuters au début du mois d'août qui s'attendaient également à une pause en septembre.
Bien que les attentes aient été revues à la baisse, les opérateurs s'attendent toujours à deux autres hausses de taux de 25 points de base de la part de la BoE, qui fait face à une inflation plus élevée que celle de la zone euro. Ils estiment également qu'il y a toujours un peu moins de 60 % de chances que la BCE relève ses taux de 25 points de base d'ici à décembre.
Les données relatives à l'inflation dans la zone euro, publiées la semaine prochaine, seront déterminantes pour les attentes des investisseurs à l'égard de la BCE.
"De nombreux indicateurs suggèrent que nous pourrions avoir eu la dernière hausse, mais si vous ne regardez que l'inflation, qui est le mandat clé (de la BCE)... ce n'est pas une affaire réglée", a déclaré M. Christiansen de la Danske Bank.
