Trois fonctionnaires du ministère, qui ont requis l'anonymat pour discuter de leurs opinions personnelles, ont déclaré qu'ils considéraient les récents commentaires du gouverneur de la banque centrale, Roberto Campos Neto, comme une tentative délibérée d'adopter un ton plus sévère avec le gouvernement de gauche qui se prépare à le remplacer à la fin de l'année.
Les tensions croissantes risquent de faire monter le bruit autour de cette transition, la première en vertu d'une nouvelle loi accordant à la banque centrale une autonomie formelle, et de renforcer les attentes selon lesquelles il sera remplacé par un décideur plus digne de la confiance du président de gauche Luiz Inacio Lula da Silva et de son équipe économique.
Lorsque Campos Neto s'est retrouvé sous le feu des critiques de Lula au début de l'année dernière pour ses taux d'intérêt élevés, c'est le ministre des finances Fernando Haddad qui est intervenu pour négocier des réunions et faire baisser la température.
Toutefois, le changement d'orientation politique de Campos Neto et ses coups de gueule contre la discipline budgétaire du Brésil lors d'un marathon d'événements publics à Washington la semaine dernière ont pris le ministère des finances au dépourvu, ce qui risque de mettre le feu aux poudres.
Une source du ministère a déclaré que la position de Campos Neto, qui a été nommé par le prédécesseur de droite de Lula, Jair Bolsonaro, était devenue "politique". Une autre source l'a qualifiée d'"inhabituelle".
La banque centrale et le ministère des finances n'ont pas répondu aux demandes de commentaires.
Lors d'une réunion avec les investisseurs mercredi dernier, ouverte au public quelques heures avant son début, M. Campos Neto a signalé pour la première fois la possibilité d'une réduction de l'assouplissement monétaire au Brésil, tout en discutant d'un contexte d'incertitude mondiale accrue. Il a cité à la fois l'inflation américaine plus forte que prévu et les inquiétudes concernant le relâchement par le gouvernement de son objectif budgétaire pour 2025.
Une source du ministère des finances a déploré que des inquiétudes similaires concernant le maintien des taux d'intérêt américains aient agité les marchés en septembre et en octobre sans que Campos Neto ne réagisse de manière aussi spectaculaire. Une autre source du ministère a déploré que les déclarations aient été faites dans le feu de l'action, sans visibilité sur un changement permanent du taux de change.
La monnaie brésilienne a maintenant partiellement récupéré ses pertes ce mois-ci, mais M. Campos Neto a déjà révisé ses orientations politiques.
Selon les sources, la méfiance s'était déjà installée au sein du ministère des finances depuis que Campos Neto avait commencé à plaider ouvertement, au début de l'année, en faveur de l'approbation par les législateurs d'un amendement constitutionnel qui accorderait une autonomie financière à la banque centrale.
Cette proposition s'appuierait sur une loi de 2021 qui échelonne les mandats des présidents brésiliens et des gouverneurs de la banque centrale. Compte tenu de l'impact des changements sur le Trésor, les fonctionnaires du ministère des finances ont été consternés que Campos Neto n'ait pas prévenu Lula et son équipe à l'avance.
DES PARIS CHANGEANTS SUR LES TAUX D'INTÉRÊT
Malgré les premières critiques de Lula à l'égard de la banque centrale et ses suggestions selon lesquelles le Brésil devrait tolérer une inflation plus élevée, les relations publiques se sont stabilisées depuis le milieu de l'année 2023 avec Campos Neto, qui a même participé à une réunion avec le cabinet présidentiel l'année dernière.
Son gouvernement a choisi de maintenir l'objectif d'inflation à 3 % à partir de 2024, ce qui a contribué à réduire les attentes en matière de prix à la consommation et a ouvert la voie à un cycle de réduction des taux qui a débuté en août, réduisant le taux de référence de 300 points de base jusqu'à présent, à 10,75 %.
À deux semaines de la prochaine réunion de politique monétaire, M. Campos Neto a souligné lundi que les décideurs ne pouvaient plus donner d'indications en raison de l'incertitude importante. Les contrats à terme sur les taux d'intérêt ont maintenant évalué à plus de 90 % la probabilité d'une réduction de 25 points de base, rompant ainsi avec une série de réductions de 50 points de base jusqu'à présent.
Lula a déclaré cette semaine qu'il espérait que Campos Neto tiendrait compte du fait que "le Brésil n'est pas en danger", ajoutant qu'il réfléchissait à la possibilité d'annoncer rapidement le nom de son successeur.
Jusqu'à présent, deux candidats principaux ont émergé pour le poste. Gabriel Galipolo a été l'adjoint de M. Haddad au ministère des finances avant de devenir directeur de la politique monétaire de la banque centrale en juillet.
Paulo Picchetti, directeur des affaires internationales de la banque, est également un ami de M. Haddad, puisqu'ils ont tous deux obtenu une maîtrise en économie à l'université de São Paulo au début des années 1990.
Tout en dévoilant un ensemble de mesures visant à stimuler le crédit cette semaine, M. Haddad a déclaré que M. Galipolo continuait à collaborer avec divers éléments du programme du ministère des finances depuis qu'il a pris ses nouvelles fonctions, ce qui montre que le ministère et la banque centrale "ne sont pas forcément en mauvais termes".
Les liens entre M. Galipolo et M. Haddad se sont maintenus depuis son arrivée à la banque centrale, puisqu'ils ont partagé des vols entre Brasilia et Sao Paulo et ont tenu de nombreuses réunions informelles dans le bureau du ministre, selon deux autres sources.
Contrairement à Picchetti, Galipolo a des liens avec Lula indépendamment de sa relation avec Haddad, en raison de son lien avec l'économiste Luiz Gonzaga Belluzzo, son partenaire académique de longue date, qui agit en tant que conseiller de confiance du président. (Reportage de Marcela Ayres, édition de Brad Haynes et Chizu Nomiyama)
