Les entreprises du secteur de l'immobilier commercial ont été touchées par une triple menace : l'augmentation des coûts d'emprunt, la baisse de la demande d'espaces de bureaux dans la période post-pandémique et l'augmentation du prix des matériaux de construction.
Leurs problèmes commencent maintenant à se propager à leurs bailleurs de fonds sous la forme d'une augmentation des taux de défaut sur les prêts et de pertes imminentes sur les investissements, a déclaré la BCE dans sa Revue de la stabilité financière (RSF), publiée deux fois par an.
La banque centrale des 20 pays qui partagent l'euro a déclaré que les prix de l'immobilier commercial avaient baissé de 8,7 % en glissement annuel à la fin de 2023 et qu'ils pourraient continuer à baisser.
"Les prix pourraient encore baisser, étant donné la demande structurellement plus faible pour certains actifs de l'immobilier commercial après la pandémie", a déclaré la BCE. "Les perspectives du marché des bureaux sont particulièrement sombres.
Le secteur a été un point négatif dans un rapport sur la situation financière par ailleurs plus positif, dans lequel la BCE a noté que le risque de récession avait diminué en dépit des risques géopolitiques persistants.
La banque centrale a déclaré qu'environ la moitié des grandes sociétés immobilières de la zone euro enregistraient des pertes et que leur capacité à effectuer des paiements d'intérêts à partir de leurs bénéfices avait considérablement diminué.
Bien que l'immobilier commercial ne représente qu'une petite partie de l'ensemble des prêts, la BCE a déclaré qu'une "poignée de banques" avaient déjà subi "une détérioration significative de leurs portefeuilles CRE", en particulier aux États-Unis.
La chute des valorisations immobilières devrait obliger les banques à augmenter leurs provisions et "pourrait, dans certains cas, conduire à une érosion du capital", a ajouté la BCE.
Dans le même ordre d'idées, la BCE a noté que la valeur nette d'inventaire déclarée des fonds d'investissement immobilier (REIF) était restée stable malgré la chute significative des prix de l'immobilier, ce qui suggère que des pertes n'ont pas encore été enregistrées.
"De telles pertes pourraient déclencher des demandes de rachat pour les fonds d'investissement immobilier, ce qui mettrait à l'épreuve leurs réserves de liquidités", a déclaré la BCE.
Les assureurs, à leur tour, pourraient être confrontés à des pertes sur leurs investissements dans les fonds d'investissement immobiliers, qu'ils avaient stimulés pendant la période précédente de faibles taux d'intérêt et de marchés immobiliers en plein essor.
"Par conséquent, l'interconnexion des expositions à l'immobilier commercial dans le système financier justifie une surveillance continue", a déclaré la BCE. (Reportage de Francesco Canepa, édition de Mark Potter)
