La semaine dernière, les spéculateurs ont couvert leurs positions courtes sur le maïs et le soja à Chicago, réduisant ainsi leurs paris baissiers toujours massifs, alors que les contrats à terme continuaient de grimper après avoir atteint leurs plus bas niveaux depuis plusieurs années.

Au cours de la semaine qui s'est achevée le 12 mars, les gestionnaires de fonds ont réduit leur position courte nette sur les contrats à terme et les options sur le soja du CBOT à 155 137 contrats, contre un record de 171 999 contrats la semaine précédente, principalement en raison de la couverture des positions courtes. C'était la première semaine où les fonds étaient acheteurs nets de soja en 17 semaines, mettant fin à une période de vente record.

Les contrats à terme sur le soja CBOT les plus actifs ont bondi de 4 % au cours de la semaine et ont progressé de 6 % par rapport à leur niveau le plus bas du 29 février, qui était le prix le plus bas depuis novembre 2020. Les contrats à terme sur le maïs les plus actifs, en date du 12 mars, ont également augmenté de 9 % après avoir touché leur plus bas niveau depuis novembre 2020 à la fin du mois dernier.

Le maïs a augmenté de 3,6 % au cours de la semaine qui s'est achevée le 12 mars, et les gestionnaires de fonds ont fortement réduit leurs positions courtes brutes pour la deuxième fois en trois semaines. Leur position courte nette est tombée à 255 928 contrats à terme et options, contre 296 795 une semaine plus tôt.

La position courte nette des gestionnaires de fonds sur le maïs a atteint un record de 340 732 contrats à terme et d'options le 20 février, bien que la récente couverture des positions courtes ait placé les fonds dans la même position le 12 mars qu'à la même date en 2019, qui affichait une position courte nette record à l'époque. Six semaines plus tard, la position courte record d'avant 2024 a été atteinte.

L'augmentation considérable de l'offre mondiale de maïs et de soja en glissement annuel a fait chuter les prix au cours des derniers mois et a poussé les spéculateurs à prendre des positions courtes record, mais certaines de ces ventes ont peut-être été exagérées, notamment en raison des conditions météorologiques incertaines au Brésil et de la saison des semis aux États-Unis, qui n'est pas encore terminée.

Les contrats à terme sur le blé du CBOT ont atteint leur niveau le plus bas lundi dernier, bien qu'ils n'aient connu qu'une légère baisse au cours de la semaine qui s'est achevée le 12 mars. Mais les gestionnaires de fonds ont vendu plus de 13 000 contrats à terme et options cette semaine-là, ce qui a porté leur position nette à découvert à 78 870 contrats, leur position la plus baissière depuis décembre.

Les récentes annulations et reports par la Chine de cargaisons de blé américain et australien ont pesé sur le marché du blé, tout comme les importantes réserves de blé russe. Les contrats à terme ont chuté de 3,5 % entre mercredi et vendredi, mais sont restés au-dessus du niveau le plus bas atteint le 11 mars.

Le soja CBOT a atteint jeudi son plus haut niveau en six semaines, mais n'a connu qu'une hausse minime entre mercredi et vendredi, et le maïs a chuté de 1,1 % au cours de la même période, après avoir atteint mardi dernier son plus haut niveau en cinq semaines.

PRODUITS A BASE DE SOJA

Les produits à base de soja du CBOT ont évolué au cours de la semaine qui s'est achevée le 12 mars, l'huile de soja ayant fait un bond de plus de 6 %. Les gestionnaires de fonds ont réduit leur position courte nette sur l'huile de soja à 33 410 contrats à terme et options, contre 62 473 une semaine plus tôt, leur plus grand cycle d'achat net depuis septembre 2019.

Les contrats à terme sur le soja ont augmenté de près de 3% jusqu'au 12 mars, mais les gestionnaires de fonds ont étendu leur position courte nette à 50 935 contrats à terme et contrats d'option, contre 49 526 la semaine précédente. Cela a établi l'opinion la plus baissière des fonds sur les repas depuis juin 2020 et a été leur 15e semaine sur les 16 dernières en tant que vendeurs nets de repas.

Pour la première fois depuis novembre 2022, les gestionnaires de fonds sont plus optimistes sur l'huile de soja que sur la farine de soja, ce qui implique un positionnement potentiellement haussier sur le CBOT oilshare. L'Oilshare mesure la part de valeur des huiles de soja dans les produits à base de soja.

L'huile de soja a atteint vendredi des sommets en deux mois, augmentant de 9 % en mars jusqu'à présent et suivant la vigueur des prix mondiaux de l'huile de soja. Les contrats à terme de référence pour l'huile de palme malaisienne ont atteint au début du mois des sommets de plus de sept mois grâce à la combinaison d'une offre restreinte et d'une forte demande.

Au cours des trois dernières séances, l'huile de soja a augmenté de plus de 3 %, mais la farine de soja a reculé de 1 %. Karen Braun est analyste de marché pour Reuters. Les opinions exprimées ci-dessus sont les siennes.