COMMUNIQUÉ DE PRESSE

Paris, le 12 février 2020

Résultats annuels 2019 :

Covivio Hotels se renforce en Europe

Principaux faits marquants de l'année

Covivio Hotels a réalisé 417 M€ d'investissements en 2019 et a notamment signé ses premières acquisitions en Irlande et en Pologne. Ce développement européen se poursuit tout début 2020 avec la signature d'un investissement majeur permettant de s'implanter en Italie, en Hongrie et en République Tchèque. Par ailleurs, l'année 2019 a permis d'accélérer la vente d'actifs non core ou non stratégiques pour 437 M€.

417 M€ d'investissements réalisés en 2019, sur les principaux marchés européens avec des opérateurs de premier plan

  • Le 1er juillet 2019, Covivio Hotels a acquis une participation de 32% dans un portefeuille de 32 hôtels Accor en France et en Belgique, pour 176 M€. Ce portefeuille stratégique, valorisé à
    550 M€, est codétenu avec la Caisse des Dépôts et Consignations et Société Générale Assurances, actionnaires historiques.
    Suite à cette acquisition, Covivio Hotels gère plus de 25 000 chambres exploitées sous les enseignes du groupe Accor, premier opérateur hôtelier européen. Fort de son expérience,
    Covivio Hotels dupliquera la stratégie mise en œuvre depuis 10 ans sur son patrimoine loué à AccorInvest, en identifiant avec l'opérateur les principaux leviers de création de valeur.
  • Sur le premier semestre 2019, Covivio Hotels a finalisé l'acquisition de 2 hôtels au Royaume- Uni opérés par InterContinental Hotels Group (IHG) et d'un hôtel aux Pays-Bas loué à NH, dans le cadre d'accords signés en 2018, pour un total de 91 M€, à un rendement de 5,8%. Des baux d'une durée de 25 et 20 ans ont été signés avec ces opérateurs, leaders sur leur secteur.
  • Covivio Hotels réalise sa 1ère opération en Irlande avec l'acquisition en novembre 2019, en contrat de management, d'un hôtel Hilton 4* de 120 chambres, localisé dans le centre de Dublin, pour un montant de 45,5 M€ et un rendement de 6,4%. Cet hôtel bénéficiera d'un projet de conversion des salles de réunion en 10 chambres supplémentaires d'ici à 2021, engendrant une création de valeur de plus de 10%. Cette acquisition permet à Covivio Hotels de s'implanter sur un nouveau marché européen.
  • Covivio Hotels réalise sa 1ère opération en Pologne avec la signature d'un accord avec B&B Hotels, en novembre 2019, portant sur l'acquisition de 3 actifs existants à Lodz, Varsovie et Cracovie pour 24 M€, et sur le développement de nouveaux hôtels visant à doubler les capacités d'accueil en Pologne de la chaîne hôtelière indépendante économique leader en Europe.
    Cette nouvelle acquisition renforce le partenariat établi en 2010 avec B&B Hotels, en accompagnant le groupe hôtelier dans son développement en Pologne, après la France, l'Espagne et l'Allemagne.

Les procédures d'audit sur les comptes annuels ont été effectuées. Le rapport des commissaires aux comptes sur l'information financière annuelle est en cours d'émission.

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COMMUNIQUÉ DE PRESSE

32 M€ de travaux réalisés en 2019

Covivio Hotels a livré sur l'année 4 hôtels en développement pour un coût de revient total de 106 M€ et une création de valeur de 31%. Il s'agit de 3 hôtels Meininger situés à Paris, Lyon et Munich, ainsi qu'un hôtel B&B à Cergy-Pontoise. Sur l'année, Covivio Hotels a réalisé 32 M€ de travaux.

Une expansion européenne et une forte montée en gamme du patrimoine hôtelier confirmées en 2020 par l'acquisition de 573 M€ d'hôtels emblématiques

Covivio Hotels a annoncé début janvier 2020 avoir signé un accord pour l'acquisition d'un portefeuille de 8 hôtels situés à Rome, Florence, Venise, ainsi qu'à Nice, Prague et Budapest, pour un montant de 573 M€ (travaux compris), avec un objectif de rendement de 5,8% (dont 4,7% de rendement minimum garanti). Le portefeuille est majoritairement constitué d'actifs classés 5* et localisés en centre-ville de grandes métropoles européennes.

Cette opération compte plusieurs hôtels emblématiques comme le Palazzo Naiadi à Rome, le Carlo IV à Prague, l'hôtel Plaza à Nice ou encore le NY Palace à Budapest.

Avec cette opération significative, qui sera réalisée au deuxième trimestre 2020, Covivio Hotels s'implante sur le marché italien. 3ème destination mondiale en nombre de nuitées (429 millions enregistrées en 2018), l'Italie dispose d'une offre hôtelière disparate et à renouveler, avec un très faible taux de pénétration des grandes enseignes (9,6% vs 48% en France).

Totalisant 1 115 chambres, ces hôtels seront gérés par NH Hotel Group (détenu par Minor International) sous les marques NH Collection, NH Hotels et Anantara Hotels & Resorts. Pour cela, Covivio Hotels et NH Hotel Group ont signé des baux de 15 ans fermes triple net avec loyer variable assorti d'un minimum garanti.

437 M€ de ventes d'hôtels et de commerces en 2019 permettant d'améliorer la qualité du patrimoine

Poursuivant sa stratégie de montée en gamme du patrimoine, Covivio Hotels a cédé sur l'année 437 M€ d'actifs (cessions et accords de cession) sur la base d'un rendement de 4,9% et générant une marge de 17% sur les nouveaux engagements par rapport à la valeur d'expertise de fin 2018. Ces cessions portent principalement sur :

  • Un hôtel Westin en murs et fonds situé à Dresde en Allemagne pour 48,5 M€, soit une marge de +8,8% par rapport à la valeur d'expertise au 31 décembre 2018. Covivio Hotels conserve la réserve foncière adjacente disposant d'un fort potentiel de développement.
  • Un portefeuille de 88 actifs B&B en France, principalement situés en régions, pour 378 M€, soit
    190 M€ en part du groupe, à un rendement de 5,5%.
  • Un accord de vente sur un portefeuille de 11 actifs B&B situés en Allemagne (107 M€), à un rendement de 4,2% et une marge de +39% par rapport à la valeur d'expertise 2018.

Croissance de valeur des hôtels de +5,5% à périmètre constant

A fin décembre 2019, la valeur du patrimoine immobilier, en part du groupe, atteint 5 973 M€ (6 693 M€

  • 100%), contre 5 483 M€ au 31 décembre 2018. A périmètre constant, le patrimoine hôtelier progresse de +5,5%, croissance principalement tirée par une compression de taux sur les actifs en Allemagne et en France, confirmée par les transactions réalisées sur 2019 et par les projets de développement livrés durant l'année (Meininger Porte de Vincennes, Lyon et Munich, ainsi que le B&B Cergy).

Les actifs présentent un rendement moyen hors droits de 5,2%.

Avec un patrimoine hôtelier unique, implanté dans le centre des grandes métropoles européennes, valorisé à 6,4 Md€ post opérations engagées en 2019 en part du groupe (7,1 Md€ à 100%), Covivio Hotels poursuit sa stratégie de montée en gamme et de diversification géographique et d'opérateurs,

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COMMUNIQUÉ DE PRESSE

initiée il y a 5 ans. Sur cette période, Covivio Hotels a doublé son patrimoine hôtelier, ainsi que le nombre de pays dans lesquels le groupe est présent, tout en renforçant les partenariats en place. Covivio Hotels est aujourd'hui le partenaire de près de 16 enseignes hôtelières, représentant une trentaine de marques réparties sur 12 pays en Europe, avec un patrimoine constitué à 75% d'établissements milieu et haut de gamme.

Une LTV en baisse

La dette nette de Covivio Hotels atteint 2 329 M€ en part du groupe, contre 2 208 M€ au 31 décembre 2018, pour un taux moyen à 2,25% (en hausse de 17 bps en raison du financement mis en place pour l'acquisition des actifs au Royaume-Uni). Le ratio dette nette sur Ebitda s'élève à 8,3 contre 8,6 en 2018 et le ratio de dette gagée rapportée à la valeur du patrimoine est passé sous la barre des 30% au 31 décembre 2019 (29,7%).

Par ailleurs, le ratio d'ICR (Interest Cover Ratio) s'élève à 5,1 contre 5,8 en 2018.

Au 31 décembre 2019, la maturité moyenne de la dette s'élève à 5,5 ans. Le ratio de LTV (Loan To Value) droits inclus de 34,9% est en baisse de 136 bps sur l'année. Covivio Hotels a par ailleurs vu sa notation S&P améliorée, passant de BBB, perspective positive à BBB+, perspective stable.

L'ANR EPRA, en hausse de 12,0%, s'élève à 3 815 M€ (soit 31,5 €/action et +9,3% sur un an), sous l'effet positif de la variation des valeurs d'expertises. L'ANR Triple Net EPRA s'établit à 3 400 M€, contre 3 110 M€ en 2018. Par action, il progresse de +6,7% sur 12 mois, pour s'établir à 28,1 €/action.

Croissance des revenus Hôtels de +1,2% à périmètre constant

Les résultats opérationnels en Europe continuent de croitre sur l'année 2019, engendrant une hausse des revenus hôtels à périmètre constant de +1,2% (+1,0% y compris commerces). Les performances sont tirées par la Belgique (+4,9%) et l'Allemagne (+2,2%). La performance de la France (+0,8%) reste en retrait, impactée par les programmes de travaux financés et réalisés en 2019 et 2020 par Accor sur 40% du patrimoine loué à Covivio Hotels. Ces travaux augmentent la valeur des hôtels et sont gages d'une croissance durablement plus élevée. A titre d'exemple, les capex réalisés sur 5 hôtels (1 500 chambres) en 2018 ont permis d'améliorer le chiffre d'affaires de 8% par rapport à 2017 (avant le lancement des travaux).

A fin décembre 2019, la durée résiduelle ferme des baux sur le patrimoine hôtelier s'élève à 13,7 ans (contre 13,8 années fin 2018), tandis que le taux d'occupation demeure de 100% sur le portefeuille.

Un EPRA Earnings de 209,2 M€, en hausse de +5,5%

L'EPRA Earnings de 209,2 M€ (contre 198,4 M€ au 31 décembre 2018) affiche une hausse de +5,5%, sous l'effet principal de l'acquisition du portefeuille d'hôtels au Royaume-Uni.

Par action, l'EPRA Earnings atteint 1,74 € au 31 décembre 2019, contre 1,78 € à la même date en 2018, soit une baisse de -2,4% qui s'explique par l'augmentation de capital de 299 M€ réalisée en juin 2018 pour le financement de l'acquisition au Royaume Uni.

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Dividendes

Covivio Hotels proposera au vote de l'Assemblée Générale du 3 avril prochain la distribution d'un dividende de 1,55 € par action, stable sur un an, versé en numéraire. Ce dividende représente un taux de distribution de 89% de l'EPRA Earnings et un rendement de 5,4% sur la base du cours de clôture au 31 décembre 2019.

Perspectives 2020

En 2020, Covivio Hotels entend poursuivre sa croissance dans les grandes métropoles européennes.

CONTACTS

Relations Presse

Relations Investisseurs

Géraldine Lemoine

Paul Arkwright

Tél : + 33 (0)1 58 97 51 00

Tél : + 33 (0)1 58 97 51 85

geraldine.lemoine@covivio.fr

paul.arkwright@covivio.fr

Laetitia Baudon

Hugo Soussan

Tél : + 33 (0)1 44 50 58 79

Tél : + 33 (0)1 58 97 51 54

laetitia.baudon@shan.fr

hugo.soussan@covivio.fr

A PROPOS DE COVIVIO HOTELS

Covivio Hotels est spécialisé dans la détention de murs d'exploitation dans le secteur de l'hôtellerie. Société d'Investissements Immobiliers Cotée (SIIC), partenaire immobilier des grands acteurs de l'hôtellerie, Covivio Hotels détient un patrimoine d'une valeur de 6,7 Md€ (au 31 décembre 2019).

Covivio Hotels est noté BBB+ / perspective Stable par Standard and Poor's.

A PROPOS DE COVIVIO

Forte de son histoire partenariale, de ses expertises immobilières et de sa culture européenne, Covivio

invente l'expérience utilisateur d'aujourd'hui et dessine la ville de demain.

Acteur immobilier de préférence à l'échelle européenne, Covivio se rapproche des utilisateurs finaux,

capte leurs aspirations, conjugue travailler, voyager, habiter, et coinvente des espaces vivants.

Opérateur européen de référence avec 24 Md€ de patrimoine Covivio accompagne les entreprises, les marques hôtelières et les territoires dans leurs enjeux d'attractivité, de transformation et de performance

responsable.

Construire du bien-être et des liens durables telle est ainsi la Raison d'être de Covivio qui exprime son rôle en tant qu'opérateur immobilier responsable auprès de l'ensemble de ses parties prenantes :

clients, actionnaires et partenaires financiers, équipes internes, collectivités, générations futures. Par

ailleurs, son approche vivante de l'immobilier ouvre à ses équipes des perspectives de projets et de

parcours passionnants.

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COMMUNIQUÉ DE PRESSE

Annexes :

Covivio Hotels, filiale de Covivio détenue à 43,2% fin 2019 (contre 42,3% fin 2018), est une Société d'Investissement Immobilier Cotée (SIIC) et un acteur majeur de l'immobilier en Europe. Elle investit à la fois dans les hôtels en bail et l'activité Murs & Fonds.

1. Un marché hôtelier européen dans un cycle de croissance

Covivio Hotels détient un patrimoine hôtelier de 6,5 Md€ (5,8 Md€ part du groupe) centré sur les grandes métropoles européennes. Fort de sa diversification géographique (présent sur 9 pays d'Europe de l'Ouest), de sa large base locative (16 opérateurs hôteliers partenaires) et des possibilités d'Asset Management à travers les différents modes de détention (hôtels en bail et Murs & Fonds), Covivio Hotels dispose d'importants leviers de croissance et de création de valeur. Le groupe est très bien positionné pour bénéficier du dynamisme du marché hôtelier européen.

La bonne tenue du marché hôtelier européen s'est poursuivie en 2019, après une année 2018 exceptionnelle :

  • le revenu par chambre disponible (RevPar) a progressé de +2,7% en 2019 en Europe, tiré par la hausse des prix moyens par chambre (+1,9%) et par celle des taux d'occupation (+0,4 pt)
  • Les tendances du secteur sont positives : le nombre de touristes en Europe a augmenté de 4% en 2019, atteignant ainsi 743 millions de personnes, un chiffre bien au-delà des dernières prévisions. L'Europe représente 51% du marché touristique mondial.
  • Les marchés sur lesquels le groupe opère affichent une croissance positive du RevPar en 2019 :

Pays

Évolution du RevPar

Principal moteur de croissance

Cumul annuel (%)

France

+1,7 %

Paris +0,3%

Allemagne

+1,9 %

Berlin +2,0%

Belgique

+6,1 %

Bruxelles +7,8%

Royaume-Uni

+1,0 %

Londres +2,6%

Espagne

+5,1 %

Madrid +10,7% ; Barcelone +9,4%

  • L'appétit des investisseurs pour l'hôtellerie se maintient au début de l'année 2019, avec 23,3 Md€ au cours des douze mois arrêtés au 3ème trimestre 2019 (contre 23,0 Md€ en 2018), avec toujours environ 50% des transactions concentrés sur le Royaume-Uni, l'Espagne et l'Allemagne. Les rendements restent globalement stables à travers l'Europe, sauf en Italie, où la forte demande des investisseurs a entraîné une hausse des valeurs.

En 2019, l'activité de Covivio Hotels a été caractérisée par :

  • Une rotation d'actifs soutenue :
  1. 792 M€ d'acquisitions réalisées en 2019 (417 M€ part du groupe), y compris une participation de 32% dans le portefeuille de 32 hôtels Accor d'une valeur de 550 M€ situés à Paris et dans le centre-ville des grandes métropoles en France et en Belgique et un hôtel Hilton sous contrat de gestion situé à Dublin pour 45 M€.
  1. 642 M€ de ventes (437 M€ PdG) dont 357 M€ (284 M€ part du groupe) de nouveaux engagements hôtels signés en 2019 avec une marge de 17% sur les valeurs d'expertise, principalement des hôtels B&B non core situés dans des emplacements secondaires en France et en Allemagne.
    1. 573 M€ d'investissements sécurisés pour 2020 (CAPEX inclus) avec un patrimoine haut de gamme de 8 hôtels à Rome, Florence, Venise, Budapest, Prague et Nice, pour la plupart classés 5 étoiles. Covivio Hotels va signer des baux triples nets de 15 ans avec NH Hotels affichant un objectif de rendement de 5,8% (4,7 % de rendement minimum garanti).
  • Une croissance positive à périmètre constant du revenus Hôtels (+1,2%), portée par la bonne performance de l'EBITDA des contrats de management (+2,3%), en particulier en Allemagne.
  • Une croissance des valeurs du patrimoine hôtelier (+5,5% à périmètre constant), notamment grâce à la forte marge obtenue sur les cessions prévues en 2020 et une activité soutenue en Allemagne.

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Les actifs non détenus à 100 % par Covivio Hotels correspondent :

  1. aux 94 hôtels B&B en France (détenus à 50,2%)
  1. aux 22 actifs B&B en Allemagne (93,0%) dont 11 font l'objet de contrats de cession
  1. aux 8 actifs B&B en Allemagne, anciens hôtels en Murs & Fonds convertis en hôtels en bail en 2018, dont 5 sont détenus à 84,6% et les 3 autres à 90%
  1. aux 2 actifs Motel One en Allemagne (94,0%) acquis en 2015
  1. à l'actif Club Med Samoëns livré en 2017 et détenu en partenariat avec ACM (50%).

2. Revenus comptabilisés : +1,2 % à périmètre constant

Nombre

Nombre

Re ve nus

Re ve nus

Re ve nus

Re ve nus

V a ria tion

% de s

(M€)

de

2 0 18

2 0 18

2 0 19

2 0 19

P dG (%)

d'hôte ls

re ve nus

c ha mbre s

10 0 %

P dG

10 0 %

P dG

à P C ( 1)

Paris

5 557

20

27,3

25,7

27,4

26,1

2,7%

9%

1ère couronne

1 775

8

3,8

3,4

3,9

3,6

- 4,7%

1%

2ème couronne

3 699

36

13,3

10,3

12,3

9,6

2,5%

3%

Tota l IDF

11 0 3 1

6 4

4 4 , 4

3 9 , 4

4 3 , 6

3 9 , 3

2 , 0 %

14 %

Métropoles régionales

6 921

62

25,7

20,5

23,0

19,3

- 0,6%

7%

Autres régions

5 281

69

30,7

16,2

26,8

15,5

0,2%

6%

Tota l Fra nc e

2 3 2 3 3

19 5

10 0 , 9

7 6 , 2

9 3 , 3

7 4 , 1

0 , 9 %

2 6 %

Allemagne

7 305

66

27,9

27,1

34,1

33,0

1,3%

12%

Royaume- Uni

2 226

12

16,5

16,5

42,8

42,8

N/A

15%

Espagne

3 699

20

34,3

34,3

34,5

34,5

0,2%

12%

Belgique

2 598

14

20,9

20,9

15,3

15,3

6,1%

5%

Autres régions

1 441

7

8,0

8,0

12,9

12,9

1,7%

5%

Loye rs de s Hôte ls e n ba il

4 0 5 0 2

3 14

2 0 8 , 4

18 3 , 0

2 3 3 , 0

2 12 , 6

0 , 7 %

7 6 %

France

1 197

9

13,4

13,6

14,9

14,9

0,4%

5%

Allemagne

3 501

8

54,9

51,8

49,0

46,5

2,9%

17%

Autres (Irlande et Belgique)

568

3

6,1

6,1

6,0

6,0

1,9%

2%

EBITDA de s Hôte ls e n Murs e t Fonds

5 2 6 6

2 0

7 4 , 5

7 1, 5

6 9 , 8

6 7 , 4

2 , 3 %

2 4 %

Re ve nus de s Hôte ls

4 5 7 6 8

3 3 4

2 8 2 , 9

2 5 4 , 5

3 0 2 , 8

2 8 0 , 0

1, 2 %

10 0 %

(1) à PC : à périmètre constant

Les revenus ont augmenté de 25,5 M€ en part du groupe par rapport à 2018, en raison :

  • de la croissance des revenus à périmètre constant de 1,2% (+2,4 M€) o de la hausse des loyers fixes indexés (+1,5%)
  1. du recul à -0,6% des loyers variables Accor du fait des travaux de rénovation réalisés par Accor en 2019 et prévus sur une partie de l'année 2020 (environ 40% du patrimoine) destinés à stimuler les performances futures
    1. de la croissance de l'EBITDA de +2,3% sur les contrats de gestion, notamment grâce à la reprise de l'activité en Allemagne (+2,9%), en particulier à Berlin
  • des acquisitions réalisées (+39,1 M€), notamment le patrimoine au Royaume-Uni loué à IHG
  • de la livraison de trois hôtels Meininger (+3,7 M€) à Paris, Lyon et Munich et d'un hôtel B&B en Île-de- France
  • des cessions, en 2018 et 2019, notamment de l'hôtel Westin à Dresde (-19,4 M€)

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3. Revenus annualisés : 294 M€ en part du groupe

3.1 Répartition par opérateurs et par pays

Proforma de l'acquisition de 8 hôtels dans les principales villes européennes pour 573 M€ sécurisée pour 2020, l'Italie représentera 5% des revenus annualisés et Budapest & Prague en représenteront 4%.

3.2. Structure des revenus annualisés : équilibre entre revenus fixes et variables

294 M€ de revenus annualisés PdG

24%

76%

Contrats de gestion

Revenus en bail

Revenus basés sur l'EBITDA

52%

24%

Loyers fixes indexés

Loyers variables

Revenus basés sur le chiffre

d'affaires

Cette configuration de revenus reste stable par rapport à fin 2018, avec un équilibre notable entre les revenus fixes et variables. Grâce à cet équilibre, Covivio Hotels bénéficie de flux de trésorerie assortis d'une visibilité à long terme et est en mesure de capter les opportunités de croissance à la faveur d'un marché européen de l'hôtellerie bien orienté.

Proforma de l'acquisition de 8 hôtels dans les principales villes européennes, les revenus annualisés en PdG s'établissement à 327 M€ avec 79% de revenus en bail dont 56% de loyers fixes indexés.

4. Indexation

Les loyers fixes sont indexés sur des indices de référence (ICC et ILC en France, indice des prix à la consommation pour les actifs étrangers).

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5. Echéancier des baux : 13,7 de durée résiduelle ferme des baux ans

Par date de fin

% du

% du

(M€, Part du Groupe)

de bail

Par date de

total

total

(1ère option de

fin de bail

sortie)

2020

3

1 %

0

0 %

2021

8

3 %

1

1 %

2022

8

3 %

2

1 %

2023

10

4 %

6

3 %

2024

0

0 %

3

1 %

2025

5

2 %

6

3 %

2026

2

1 %

2

1 %

2027

4

2 %

4

2 %

2028

1

0 %

1

0 %

2029

41

18 %

43

19 %

Au-delà

144

64 %

156

70 %

Total Hôtels en bail

224

100 %

224

100 %

Suite à la signature d'un bail de 25 ans fermes avec IHG au Royaume-Uni, sur deux actifs acquis au cours du premier semestre 2019, la durée résiduelle ferme fin 2019 atteint des records (plus de 13 ans).

Le taux d'occupation s'élève toujours à 100%.

6. Impayés provisionnés

Comme en 2018, Covivio Hotels n'a pas connu d'impayé provisionné en 2019.

7. Cessions et contrats de cession : 284 M de nouveaux engagements

Covivio Hotels a poursuivi sa politique de rotation d'actifs avec 642 M€ de ventes d'hôtels et de commerces

(437 M€ en PdG) dont 357 M€ (284 M€ part du groupe) de nouveaux engagements en 2019 sur les hôtels :

  • actifs non core (233 M€) : y compris 30 hôtels B&B situés dans des emplacements secondaires en France pour 113 M€, signés avec une marge de 12% supérieure à la valeur d'expertise fin 2018 et un rendement de 5,4% ; 11 hôtels B&B situés dans des emplacements secondaires en Allemagne pour 115 M€, signés avec une marge de 39% supérieure à la valeur d'expertise fin 2018 et un rendement de 4,2% ;
  • actifs matures (124 M€) : y compris l'hôtel cinq étoiles Westin Bellevue à Dresde, qui compte 340 chambres, pour 48,5 M€ (46 M€ part du groupe), avec une marge de +8,8% sur la valeur d'expertise. Covivio Hotels conserve la réserve foncière adjacente disposant d'un fort potentiel de développement résidentiel, nourrissant ainsi son pipeline de développement en Allemagne.

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Par ailleurs, 283 M€ de cessions non stratégiques signées en 2018 ont été réalisées cette année, essentiellement un patrimoine d'hôtels B&B situés dans des emplacements secondaires en France et vendus pour un rendement de 5,5%.

8. Acquisitions : 792 réalisées en 2019 et 573 M€ sécurisées pour 2020 M€

Acquisitions réalisées en 2019

(M€, Droits Inclus)

Nombre de

Emplacement

Locataires

Prix d'acq.

Prix d'acq.

Rdt brut

chambres

100 %

Part du groupe

Royaume-Uni

285

Royaume-Uni

Voco

79

79

5,5%

(2 actifs signés en 2018)

NH Amersfoort

114

Pays-Bas

NH

12

12

7,6%

Club Med Samoëns (renforcement de la détention)

124

France

Club Med

26

26

5,6%

Méridien Nice

442

France

Accor

56

56

4,9%

Portefeuille AccorInvest (32 actifs)

6 221

France

AccorInvest

550

175

5,4%1

B&B Pologne (3 actifs)

433

Pologne

B&B

24

24

6,7%

Total Hôtels en bail

746

372

5,5%

Hilton Dublin

120

Irlande

Hilton

45

45

6,4%

Total Murs et Fonds

-

-

-

45

45

6,4%

1 Objectif de rendement en 2021 après la phase de montée en puissance post- rénovation. Rendement immédiat de 4,8 %

Au cours de l'année 2019, Covivio Hotels a renforcé sa présence dans les grandes villes européennes avec 792 M€

(417 M€ part du groupe) d'acquisitions :

  • Participation de 32% dans un portefeuille de 32 hôtels Accor en France et en Belgique, pour 175 M€, finalisée début juillet 2019. Le patrimoine, valorisé à 550 M€, compte des actifs haut de gamme (récemment rénovés, marge EBITDAR saine > 30 %) situés à Paris et dans le centre des grandes métropoles régionales. Le prix d'achat implique une valorisation de 88 000 € par chambre, soit nettement moins que le patrimoine Accor similaire de Covivio Hotels (valorisé à 114 000 € par chambre fin 2018)
    Le type de baux, 100% variable, permettra à Covivio Hotels de bénéficier pleinement de la croissance des performances futures.
  • Trois hôtels B&B acquis pour 24M€ en Pologne, (Varsovie, Cracovie et Lodz). Covivio Hotels accompagne l'extension de partenariats à long terme sur un nouveau marché dynamique. B&B entend ouvrir 1 500 chambres dans les grandes villes polonaises à moyen terme.
    Le Groupe a signé des baux à long terme avec B&B (15 ans fermes) avec un rendement minimum garanti de 6,3% et un objectif de rendement de 6,7% en 2023 à travers une composante variable.
  • Acquisition d'un hôtel 4* situé dans le centre de Dublin, sous contrat de gestion avec Hilton, pour 45,5 M€ et un rendement de 6,4%. Comptant 120 chambres, cet hôtel bénéficiera d'un projet visant à convertir les salles de réunion en dix chambres supplémentaires d'ici 2021, générant une création de valeur cible d'environ 10%.
  • Trois opérations sécurisées en 2018 et finalisées au cours de ce premier semestre pour 91 M€, concernant deux hôtels situés à Oxford loués à IHG et un hôtel NH aux Pays-Bas.

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COMMUNIQUÉ DE PRESSE

  • Augmentation de la participation de Covivio Hotels dans Club Med Samoëns, qui passe de 25% à 50% suite à l'apport d'actifs de la Caisse des Dépôts.

Outre les acquisitions réalisées cette année, Covivio Hotels a sécurisé 573 M€ d'investissements pour 2020 :

Fin 2019, Covivio Hotels a confirmé l'acquisition d'un patrimoine de 8 hôtels à Rome, Florence, Venise, Budapest, Prague et Nice pour 573 M€ (CAPEX inclus) pour 2020. Ce patrimoine d'hôtels haut de gamme, pour la plupart classés 5* et situés dans des emplacements de premier choix, comprend plusieurs hôtels emblématiques, comme Palazzo Naiadi à Rome, le Carlo IV à Prague, le Plaza à Nice et le NY Palace à Budapest.

Totalisant 1 115 chambres, ces hôtels seront exploités sous les marques NH Collection, NH Hotels et Anantara Hotels & Resorts. Pour ce faire, Covivio Hotels et NH Hotel Group (qui fait partie de Minor International) ont signé des baux triples nets à long terme avec loyer variable assorti d'un minimum garanti. La durée initiale du contrat est de 15 ans et elle peut être rallongée à 30 ans au choix de NH Hotel Group. Covivio Hotels gère actuellement un programme d'investissement pour l'ensemble de son patrimoine, qui présente un potentiel de croissance élevé.

9. Projets de développement

En 2019, Covivio Hotels a continué d'accompagner ses partenaires, nouveaux et historiques, dans leur développement dans les grandes métropoles européennes.

Projets livrés

En 2019, Covivio Hotels a livré 682 chambres d'hôtel dans le cadre de 4 projets, pour 106 M€ de coûts de développement (102 M€ part du groupe), avec un rendement de 6,2% et une création de valeur de 31%.

  • L'hôtel B&B Cergy en Île-de-France, qui compte 84 chambres
  • 3 hôtels Meininger, dont un à Munich qui compte 173 chambres livrées au premier semestre 2019 et deux en France (première ouverture de Meininger à Paris (hôtel de 249 chambres Porte de Vincennes) et à Lyon (hôtel de 176 chambres).

Projets engagés : 1 hôtel B&B en Île-de-France

Covivio Hotels continue à soutenir le développement de B&B, avec un hôtel supplémentaire en construction en Île- de-France (Bagnolet) comptant 108 chambres pour un coût total de 8 M€ (4 M€ part du groupe). L'actif doit être livré au second semestre 2020.

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COMMUNIQUÉ DE PRESSE

10. Valorisation du patrimoine

10.1. Évolution du patrimoine

(M€, hors droits, P a rt du Groupe )

V a le ur 2 0 18

Ac quis.

Dé v.

Ce ssions

V a ria tion de

Tra nsfe rt

Effe t ta ux de

V a le ur 2 0 19

va le ur

c ha nge

Hôtels en bail

4 011

329

21

- 200

246

106

46

4 5 6 1

Hôtels en murs et fonds

1 189

90

10

- 96

39

-

-

1 2 4 0

Actifs en développement

110

-

1

-

1

- 106

-

5

Tota l Hôte ls

5 3 10

4 18

3 2

- 2 9 6

2 8 6

-

4 6

5 8 0 7

Le patrimoine Hôtels totalise 5,8 Md€ PdG fin 2019, principalement suite aux acquisitions et investissements réalisés (+450 M€) et à l'augmentation de la valeur des biens (+286 M€), partiellement compensée par les cessions d'hôtels non core et matures (-296 M€).

Proforma de l'acquisition de 8 hôtels dans les principales villes européennes, le patrimoine Hôtels atteint 6,4 Md€ PdG.

10.2. Variation à périmètre constant : +5,5 % de croissance

Valeur

Valeur

Valeur

Var. de

Rdt 2

Rdt 2

% de la valeur

(M€, hors droits)

valeur à PC

2018

2019

2019

2018

2019

totale

PdG

100%

PdG

1

France

1 575

2 299

1 676

5,7%

5,1%

4,9%

29%

Paris

655

876

737

5,6%

4,4%

4,3%

13%

Grand Paris (hors Paris)

259

520

322

6,9%

5,4%

5,0%

6%

Métropoles régionales

383

542

396

5,4%

5,5%

5,6%

7%

Autres villes

278

360

222

5,1%

5,8%

5,5%

4%

Allemagne

614

755

731

18,8%

5,4%

4,7%

13%

Francfort

58

75

73

13,6%

5,4%

4,8%

1%

Munich

42

73

71

20,0%

4,5%

4,2%

1%

Berlin

59

73

70

19,1%

4,9%

4,1%

1%

Autres villes

454

534

516

19,4%

5,5%

4,8%

9%

Belgique

247

296

269

3,3%

5,7%

5,8%

5%

Bruxelles

69

103

84

7,2%

5,7%

5,4%

1%

Autres villes

177

193

185

1,8%

5,7%

5,9%

3%

Espagne

636

668

668

4,6%

5,3%

5,1%

12%

Madrid

270

285

285

5,4%

4,6%

4,4%

5%

Barcelone

235

239

239

1,8%

5,9%

5,8%

4%

Autres villes

131

145

145

7,9%

6,0%

5,2%

2%

Royaume-Uni

841

966

966

0,0%

4,9%

4,9%

17%

Autres pays

208

257

257

5,9%

5,4%

5,3%

4%

Total Hôtels en bail

4 121

5 241

4 566

6,1%

5,2%

5,0%

79%

France

228

273

273

-2,4%

6,1%

5,3%

5%

Lille

123

116

116

-5,8%

5,3%

5,1%

2%

Autres villes

104

157

157

0,3%

7,0%

5,4%

3%

Allemagne3

887

882

837

5,4%

6,3%

6,2%

14%

Berlin

603

612

581

5,8%

5,5%

5,2%

10%

Dresde et Leipzig

238

217

206

5,5%

7,5%

8,0%

4%

Autres villes

47

53

50

1,0%

9,5%

9,3%

1%

Autres pays

74

131

131

4,0%

7,7%

6,8%

2%

Total Hôtels en Murs & Fonds

1 189

1 285

1 240

3,4%

6,3%

6,1%

21%

Total Hôtels

5 310

6 526

5 807

5,5%

5,4%

5,2%

100%

Non stratégique (commerces)

173

166

166

-3,8%

7,3%

7,3%

-

  1. PC : Périmètre Constant
  2. Rendement hors développements ; Rendement EBITDA pour les hôtels en Murs & Fonds
  3. Rendement hors commerces sur les hôtels en Allemagne

87% du patrimoine se trouve dans les grandes métropoles européennes (villes comptant plus de 2 millions de nuitées par an)

La performance du patrimoine, à la fois dans les hôtels en bail et en Murs & Fonds, valide la stratégie du groupe de renforcer sa position dans les grandes métropoles européennes avec :

  • +6,1% à périmètre constant sur les hôtels en bail :
  1. +5,7% en France avec la création de valeur du patrimoine B&B, en raison des récentes cessions réalisées avec une forte marge par rapport à la valeur d'expertise

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COMMUNIQUÉ DE PRESSE

    1. +18,8% en Allemagne avec la création de valeur du patrimoine B&B, en raison des récentes cessions réalisées avec une forte marge (115 M€ d'actifs cédés avec une marge de 39%).
  • +3,4% de croissance à périmètre constant des hôtels en Murs & Fonds, avec une augmentation de +5,4% des valeurs en Allemagne sur le patrimoine de neuf hôtels sous contrat de gestion.

- Tableau de passage du patrimoine :

Patrimoine au 31/12/2019

5

973 M€

Droit d'utilisation sur immeubles de placement

+ 203 M€

Droit d'utilisation sur biens d'exploitation

+ 27 M€

Sociétés MEE > 30%

- 176 M€

Survaleur non comptabilisée des actifs en Murs et Fonds

- 112 M€

Actifs immobiliers Part du Groupe

5 915 M€

Quote-part des minoritaires des sociétés en intégration globale

+ 342 M€

Actifs immobiliers 100% - comptes IFRS

6 257 M€

- Tableau de passage de l'ANR :

Capitaux propres Groupe - Comptes IFRS

3 278 M€

Juste Valeur des actifs en murs et fonds nette d'impôts différés

+ 90 M€

Dettes à taux fixes

- 26 M€

Retraitement droits

+ 58 M€

ANR Triple Net EPRA

3 400 M€

Instruments financiers et dettes à taux fixes

+ 116 M€

Impôts différés

+ 299 M€

ANR EPRA

3 815 M€

  • Tableau de passage des loyers :

M€

Revenus 2019

Quote-part des

Revenus 2019

Comptes IFRS

minoritaires

PdG

Hôtellerie

233 M€

- 20 M€

213 M€

Commerces d'exploitation

12 M€

12 M€

Total Loyers

245 M€

-20 M€

225 M€

Ebitda des hôtels en gestion

70 M€

-3 M€

67 M€

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COMMUNIQUÉ DE PRESSE

  • Détail du calcul de Loan-to-Value (LTV) :

(M€, Part du Groupe)

31-déc.-18

31-déc.-19

Dette nette comptable

2 208

2 329

Créances rattachées aux part. intégrées globalement

-19

-35

Promesses

-154

-122

Créances sur cessions

-1

0

Dettes sur acquisitions

18

11

Dette nette part du groupe

2 051

2 183

Valeur d'expertise des actifs immobiliers (Droits Inclus)

5 712

6 081

Promesses

-154

-122

Actifs financiers

7

27

Créances rattachées aux participations MEE

7

61

Part des entreprises associées

84

207

Valeur des actifs

5 656

6 254

LTV Hors Droits

37,8%

36,5%

LTV Droits Inclus

36,3%

34,9%

  • Réconciliation avec les comptes consolidés :

Dette nette

Comptes

Part revenant

Part du

(M€)

aux

consolidés

Groupe

minoritaires

Dette Bancaire

2 583

121

2 462

Trésorerie et équivalents

165

32

133

Dette nette

2 419

90

2 329

Patrimoine

Comptes

Patrimoine des

Patrimoine

Part revenant aux

(M€)

sociétés

exploitation en

Part du Groupe

consolidés

minoritaires

MEE>30%

JV

Immeubles de placement &

4 729

550

1 281

-709

5 851

développement

Actifs destinés à la vente

133

-11

122

Total patrimoine

4 862

550

1 281

-720

5 973

6 693

Droits de mutations

275

Patrimoine Part du Groupe Droits Inclus

6 248

(+) Avances et acomptes sur immobilisations

6

Patrimoine pour le

6 254

calcul LTV

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COMMUNIQUÉ DE PRESSE

Interest Coverage Ratio (ICR)

en M€

31-déc.-18

31-déc.-19

EBE (Loyers nets (-) coûts de fonctionnements (+) Résultat

261

275

autres activités)

Coûts de l'endettement

-45

-54

ICR

5,82

5,10

  • Tableau de passage de l'EPRA Earnings :

Résultat Net

Quote-part des

Résultat Net Part

M€

100%

minoritaires

du Groupe

Comptes IFRS

Loyers Nets

240,3

-20,3

220,0

Résultat des hôtels en gestion

69,9

-2,5

67,4

Coûts de fonctionnement

-21,5

5,7

-15,9

Amortissements des biens d'exploitation

-42,3

1,0

-41,3

Variation nette des provisions et autres

10,6

0,0

10,6

RESULTAT D'EXPLOITATION

257,0

-16,1

240,9

Résultat des cessions d'actifs

27,0

-7,4

19,6

Résultat des ajustements de valeurs

245,0

-23,3

221,7

Résultat des cessions de titres

4,1

-0,1

4,0

Résultat des variations de périmètre

-15,0

0,0

-15,0

RESULTAT OPERATIONNEL

518,2

-47,0

471,2

Coût de l'endettement financier net

-63,6

3,9

-59,7

Charges d'intérêts des passifs locatifs

-12,9

0,0

-12,9

Ajustement de valeur des instruments dérivés

-51,4

1,4

-50,0

Actualisation des dettes et créances

0,0

0,0

0,0

Variation nette des provisions financières et autres

-3,6

0,8

-2,8

Quote-part de résultat des entreprises associées

20,4

0,0

20,4

RESULTAT NET AVANT IMPOTS

407,0

-40,8

366,2

Impôts différés

-2,2

0,7

-1,6

Impôts sur les sociétés

-12,8

0,4

-12,4

Retraitements

EPRA Earnings

0,0

220,0

0,0

67,4

0,0

-15,9

35,2

-6,0

-6,3

4,3

29,0

269,9

-19,6

0,0

-221,7

0,0

-4,0

0,0

15,0

0,0

-201,3

269,9

1,2

-58,4

9,0

-3,8

50,0

0,0

0,0

0,0

2,8

0,0

-10,0

10,4

-148,2

218,0

1,6

0,0

3,6

-8,8

RESULTAT NET DE LA PERIODE

392,0

-39,8

352,3

-143,0

209,2

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COMMUNIQUÉ DE PRESSE

  • Bilan :

M€ - Données Consolidées

31-déc.-18

31-déc.-19

M€ - Données Consolidées

31-déc.-18

31-déc.-19

ACTIFS INCORPORELS

Capital

472,2

484,1

Ecarts d'acquisiton

109,9

142,4

Primes

1 329,9

1 372,0

Autres immobilisations incorporelles

36,5

0,2

Actions propres

-0,1

-0,1

ACTIFS CORPORELS

Réserves consolidées

1 042,8

1 069,7

Immeuble d'exploitation

1 011,9

1 022,6

Résultat

194,0

352,3

Autres immobilisations corporelles

23,6

24,0

CAPITAUX PROPRES DU GROUPE

3 038,8

3 278,0

Immobilisations en cours

4,7

3,1

Intérêts non contrôlant

265,4

208,2

Immeuble de placement

4 648,1

4 931,8

TOTAL CAPITAUX PROPRES

3 304,2

3 486,1

Emprunt Long Terme

2 569,3

2 534,4

Passif locatif Long Terme

163,3

227,8

Actifs financiers non courants

39,2

93,0

Instruments financiers

24,6

83,1

Participations dans les entreprises associées

83,9

206,5

Impôts Différés Passifs

248,6

273,5

Impôts Différés Actifs

7,8

3,5

Engagements de retraite et autres

1,4

1,3

Instruments financiers actif LT

10,3

12,5

Autres dettes et dépôts garantie Long Terme

8,2

4,3

TOTAL ACTIFS NON COURANTS

5 975,9

6 439,6

TOTAL PASSIFS NON COURANTS

3 015,3

3 124,6

Actifs disponibles à la vente

288,1

132,6

Dettes fournisseurs

45,6

36,1

Intérêts courus sur actifs financiers

2,2

2,9

Dettes sur acquisitions d'immobilisations

23,6

11,6

Stocks et en-cours

2,2

2,3

Emprunt Court Terme

256,1

49,1

Instruments financiers actif CT

4,2

4,3

Passif locatif Court Terme

0,4

2,7

Créances clients

36,5

21,8

Instruments financiers CT

20,6

22,7

Créances fiscales (IS)

3,3

5,3

Avances et acomptes

7,3

11,7

Autres créances

44,0

38,4

Provisions Court Terme

8,5

8,2

Charges constatées d'avance

1,8

1,5

Impôts courants

12,0

16,5

Trésorerie et équivalent de trésorerie

381,4

164,7

Dettes fiscales et sociales

25,4

21,1

Comptes de Régularisations

20,8

23,0

TOTAL ACTIFS COURANTS

763,8

373,8

TOTAL PASSIFS COURANTS

420,2

202,7

TOTAL ACTIF

6 739,7

6 813,4

TOTAL PASSIF

6 739,7

6 813,4

-

Compte de Résultat :

M€ - Données Consolidées

31-déc.-18

31-déc.-19

Variations

Loyers

229,9

245,4

15,5

Charges locatives non récupérées

-2,4

-2,4

0,0

Charges sur Immeubles

-2,6

-2,7

-0,1

Charges nettes des créances irrécouvrables

-0,0

0,0

0,1

LOYERS NETS

224,9

240,3

15,4

Chiffre d'affaires des hôtels en gestion

253,5

232,3

-21,2

Charges d'exploitation des hôtels en gestion

-179,0

-162,4

16,6

RESULTAT DES HOTELS EN GESTION

74,5

69,9

-4,6

Revenus de gestion et d'administration

2,2

3,0

0,8

Frais liés à l'activité

-1,5

-1,4

0,1

Frais de structure

-20,4

-22,5

-2,0

Frais de développement

-0,1

-0,6

-0,5

COUT DE FONCTIONNEMENT NET

-19,9

-21,5

-1,7

Amortissements des biens d'exploitation

-44,3

-42,3

2,1

Variation nette des provisions et autres

6,1

10,6

4,6

RESULTAT D'EXPLOITATION

241,2

257,0

15,8

Résultat des cessions d'actifs

1,4

27,0

25,6

Résultat des ajustements de valeurs

99,9

245,0

145,1

Résultat de cession de titres

119,7

4,1

-115,6

Résultat des variations de périmètre

-149,2

-15,0

134,2

RESULTAT OPERATIONNEL

313,0

518,2

205,2

Coût de l'endettement financier net

-50,1

-63,6

-7,6

Charges d'intérêts des passifs locatifs

-4,6

-12,9

-8,3

Ajustement de valeur des instruments dérivés

-12,8

-51,4

-38,6

Actualisation et résultat de change

-0,5

0,0

-0,3

Amortissements anticipés des frais d'émission d'emprunts

-9,9

-3,6

1,1

Quote-part de résultat des entreprises associées

8,7

20,4

11,7

RESULTAT NET AVANT IMPOTS

243,8

407,0

163,2

Impôts différés

-7,2

-2,2

5,0

Impôts sur les sociétés

-9,4

-12,8

-3,4

RESULTAT NET DE LA PERIODE

227,2

392,0

164,8

Intérêts minoritaires

-33,2

-39,8

-6,6

RESULTAT NET DE LA PERIODE - PART DU GROUPE

194,0

352,3

158,3

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COMMUNIQUÉ DE PRESSE

  • Glossaire :

1) Définition des acronymes et abréviations utilisés :

PdG : Part du groupe

Var. : Variation

P.C. : Périmètre constant

2) Durée résiduelle ferme des baux

Durée de bail restante moyenne calculée en prenant en compte la date de 1ère option de sortie du locataire.

3) Bail triple net

Contrat de location conclu entre un propriétaire bailleur et un locataire. Le "triple net" qualifie un bail dans lequel toutes les charges et dépenses (travaux, entretien) liées au bon fonctionnement de l'immeuble sont à la charge du locataire.

4) LTV (Loan To Value)

Le calcul de la LTV est détaillé en Annexe.

5) Loyers

Les loyers comptabilisés correspondent au montant brut des loyers comptables sur la période prenant en compte, conformément aux normes IFRS, l'étalement des éventuelles franchises accordées aux locataires.

Les loyers comptabilisés à périmètre constant permettent de comparer les loyers comptabilisés d'un exercice sur l'autre avant prise en compte des évolutions de patrimoine (acquisitions, cessions, travaux, livraison de développements…). Cet indicateur est calculé sur les actifs en exploitation ie, actifs loués ou actifs disponibles à la location et faisant l'objet d'une démarche de commercialisation active.

6) EBITDA (Earnings before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization):

Il s'agit du résultat brut d'exploitation après loyer. Le calcul se détaille de la manière suivante :

  1. Chiffre d'affaires total (revenus)
    (-) Achats et Charges externes
    (-) Charges de personnel
    = EBITDAR (-) Loyer
    = EBITDA

7) Marge EBITDAR :

L'EBITDAR correspond au résultat brut d'exploitation avant loyer. Il est utilisé pour comparer des entreprises aux politiques de détention différentes.

La marge d'EBITDAR correspond au calcul suivant : EBITDAR / CA total

Les niveaux de marge opérationnelle des hôtels varient suivant la catégorie d'hôtels.

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COMMUNIQUÉ DE PRESSE

8) Patrimoine

Le patrimoine présenté inclut, à leur juste valeur, les immeubles de placement, les immeubles en développement, ainsi que les immeubles d'exploitation et les immeubles en stock. Le patrimoine inclut également les immeubles sous promesse de vente et les actifs des sociétés mises en équivalence détenues à plus de 30%.

9) Rendement

Les rendements du patrimoine sont calculés selon la formule suivante :

Loyers annualisés bruts

Valeur hors droits sur le périmètre concerné

10) Taux moyen de la dette

Charges Financières de la Dette financière de la période

    • Charges Financières de la Couverture de la période Encours Moyen de la Dette financière de la période
  1. Taux d'occupation

Le taux d'occupation correspond au taux d'occupation financier spot fin de période et se calcul selon la formule suivante :

1 - Perte de loyer liée à la vacance (calculée à la VLM)Loyers actifs occupés + perte de loyer

Cet indicateur se calcule uniquement sur les actifs pour lesquels un travail d'asset management est réalisé et n'inclut donc pas les actifs libres sous promesse. Les taux d'occupation sont calculés à partir de données annualisées sur la base des activités stratégiques uniquement.

12) Variation des loyers à périmètre constant

Cet indicateur compare les loyers comptabilisés d'un exercice à l'autre sans prise en compte des variations de périmètres : acquisitions, cessions, développements dont libérations d'actifs et livraisons d'actifs. La variation se calcule sur la base des loyers quittancés IFRS pour les activités stratégiques.

Sur les hôtels en murs et fonds, la variation à périmètre constant est calculée sur la base de l'EBITDA.

Retraitements effectués :

  • Sortie du périmètre des acquisitions et cessions réalisées sur les périodes N et N-1
  • Retraitement des actifs en travaux ie :
  1. Retraitement des libérations d'actifs pour réalisation de travaux (réalisées en année N et N-1)
    1. Retraitement des livraisons d'actifs en travaux (réalisées en année N et
      N-1)
  1. Variation des valeurs à périmètre constant

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Cet indicateur permet de comparer les valeurs d'actifs d'un exercice sur l'autre sans prise en compte des variations de périmètres : acquisitions, cessions, travaux, développements dont libérations d'actifs et livraisons d'actifs.

Retraitements :

  • Sortie du périmètre des acquisitions et des cessions réalisées sur la période
  • Retraitement des travaux faits sur la période N sur les actifs (y compris actif en développement).

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La Sté Covivio Hotels SCA a publié ce contenu, le 12 février 2020, et est seule responsable des informations qui y sont renfermées.
Les contenus ont été diffusés par Public non remaniés et non révisés, le12 février 2020 10:10:03 UTC.

Document originalhttps://files.webdisclosure.com/912797/CP_Resultats_annuels_2019_CovH_FR.pdf

Public permalinkhttp://www.publicnow.com/view/ACDBF24B790E7C6FAF8902B3F041B9EC9E139513