Deux recommandations aujourd'hui concernant l'ascensoriste finlandais Kone, qui figure dans le portefeuille Investisseur Europe PEA de Zonebourse depuis le mois de février. JP Morgan est passé positif pour les raisons que nous allons détailler ci-dessous. Liberum, en revanche, fait prendre le chemin inverse à sa recommandation, après le bonne tenue du titre.
Pour JP Morgan, le marché des élévateurs est un gagnant structurel de la croissance démographique et de l'urbanisation. Le secteur est bien structuré autour de l'oligopole existant. De surcroît, Koné est numéro un en Chine. Le bureau d'études aime aussi le rendement offert par l'entreprise, son bilan très robuste et le potentiel offert par la division service sur le long terme, qui contrebalancent une valorisation élevée. Il passe de neutre à pondération en ligne avec un objectif relevé de 40%, passant de 44 à 63 EUR.
Chez Liberum, on passe à l'inverse d'acheter à conserver, parce que l'objectif de cours de 58 EUR a été atteint. Le titre se négocie désormais sur des multiples historiques (2,9 fois le ratio EV/CA et 23 fois le ratio EV/EBIT 2021). "Même si l'on pourrait argumenter que la sécurité relative offerte par les résultats mérite une prime dans l'environnement actuel, nous voyons un potentiel limité pour une nouvelle accélération sur les niveaux actuels", indique l'analyste en charge du dossier. Toutefois, il voit toujours en Koné l'acteur le plus solide du secteur pour faire face au contexte du Covid-19.
Une dernière chose : dans une étude qui aborde la problématique de la qualité de l'air parue en fin de semaine dernière, Barclays a cité Koné parmi les entreprises qui devraient bénéficier de l'accélération de l'automatisation des bâtiments (au même titre que ABB Ltd, Alfa Laval, Alfen, Schneider, Schindler et Siemens.
Kone Oyj figure parmi les 1ers fabricants mondiaux d'ascenseurs, d'élévateurs et de portes automatiques. Le groupe développe parallèlement des prestations d'installation, de modernisation et de maintenance des équipements. Le CA par activité se répartit comme suit :
- vente d'équipements (44,9%) : portes automatiques, ascenseurs, escaliers, tapis roulants et systèmes de contrôle d'accès ;
- prestations d'installation, de maintenance et de réparation (37,7%) ;
- prestations de modernisation (17,4%).
A fin 2023, le groupe dispose de 10 sites de production dans le monde.
La répartition géographique du CA est la suivante : Europe-Moyen Orient-Afrique (41%), Asie-Pacifique (36,4%) et Amériques (22,6%).