Tiffany a publié mardi les résultats pour son 1er trimestre. ' Quoiqu'en dessous des attentes au niveau du résultat net, les chiffres ne paraissent pas si surprenants eu égard au contexte ' estime Oddo.
Suite à cette annonce, Oddo confirme son conseil à l'achat sur LVMH et son objectif de cours de 352 E.
' Le groupe Tiffany a renégocié les covenants sur sa dette au 8 juin (la veille de la publication) et dispose maintenant, selon son management, d'une marge de manoeuvre suffisante pour continuer à les respecter à l'avenir ' indique Oddo.
Le bureau d'analyses indique que des récents commentaires de presse suggéraient qu'un non-respect de ces covenants aurait pu donner lieu à une remise en cause de la fusion projetée par LVMH.
Oddo estime que l'acquisition par LVMH reste le scénario le plus probable. ' Nous n'entrevoyons pas d'éléments dans cette publication conduisant à penser que LVMH aurait plus matière à remettre en cause l'acquisition si telle était sa volonté, elle nous paraît toujours le scénario le plus probable ' rajoute Oddo.
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LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton SE est le leader mondial des produits de luxe. Le CA par famille de produits se répartit comme suit :
- articles de mode et de maroquinerie (48,9%) : marques Louis Vuitton, Kenzo, Celine, Fendi, Marc Jacobs, Givenchy, etc. ;
- montres et bijoux (12,7%) : marques Bulgari, TAG Heuer, Zenith, Hublot, Chaumet, Fred, Tiffany, etc. ;
- parfums et produits cosmétiques (9,6%) : parfums (marques Christian Dior, Guerlain, Loewe, Kenzo, etc.), produits de maquillage (Make Up For Ever, Guerlain, Acqua di Parma, etc.), etc. ;
- vins et spiritueux (7,7%) : champagnes (marques Moët & Chandon, Mercier, Veuve Clicquot Ponsardin, Dom Pérignon, etc. ; n° 1 mondial), vins (Cape Mentelle, Château D'Yquem, etc.), cognacs (notamment Hennessy ; n° 1 mondial), whisky (notamment Glenmorangie), etc.
Le solde du CA (21%) concerne essentiellement une activité de distribution sélective assurée au travers des chaînes Sephora, DFS et des grands magasins Le Bon Marché et La Samaritaine.
A fin 2023, la commercialisation des produits est assurée au travers d'un réseau de 6 097 magasins dans le monde.
La répartition géographique du CA est la suivante : France (7,9%), Europe (16,4%), Japon (7,3%), Asie (30,8%), Etats-Unis (25,3%) et autres (12,3%).
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