Molson Coors Brewing Company (NYSE : TAP; TSX : TPX) a annoncé aujourd’hui ses résultats pour l’ensemble de l’exercice 2018 et pour le quatrième trimestre. M. Mark Hunter, président et chef de la direction de Molson Coors, a déclaré :

« Nos réalisations ont été nombreuses en 2018; nous avons enregistré de solides flux de trésorerie disponibles et atteint notre objectif au chapitre de l’effet de levier négatif, nous avons rétabli la croissance du BAIIA sous-jacent ce trimestre et au cours du second semestre, nous avons procédé à la transformation du portefeuille en faveur des marques de qualité supérieure dans toutes les régions et avons notamment créé la coentreprise canadienne de boissons à base de cannabis Truss, nous avons accru les volumes et la rentabilité de notre secteur International, lequel affiche une croissance rapide, et nous avons continué de solidifier nos activités dans le secteur Europe. Au cours de l’exercice, nous avons accru davantage les réductions de coûts dans le cadre de notre programme, ce qui a dans une certaine mesure atténué l’incidence sur notre Société de l’affaiblissement de la demande dans l’industrie en Amérique du Nord, des pressions inflationnistes sur les intrants, lesquelles ont été supérieures aux prévisions, et des défis associés à la mise en place de la chaîne d’approvisionnement dans nos brasseries aux États-Unis. »

M. Hunter a ajouté : « Alors que nous amorçons l’exercice 2019, nous avons mis en place, dans le secteur États-Unis, un plan commercial axé sur l’amélioration de la composition des ventes et des parts de marché, auquel nous avons affecté toutes les ressources nécessaires, lequel semble déjà commencer à produire un effet pour ce qui est de la Coors Light. Nous avons également mis en place une stratégie commerciale qui porte ses fruits dans les secteurs Europe et International, et nous avons noté une amélioration continue des tendances commerciales dans le secteur Canada. Nous entendons continuer d’afficher de solides résultats au chapitre des flux de trésorerie disponibles et de l’effet de levier négatif, grâce à des réductions de coûts de plus de 200 millions de dollars en 2019 et des réductions de coûts supplémentaires de 450 millions de dollars pour les exercices 2020 à 2022. Nous maintenons notre engagement visant à rétablir un ratio de distribution se situant dans une fourchette de 20 pour cent à 25 pour cent du BAIIA sous-jacent sur 12 mois par suite de l’atteinte d’un ratio de levier financier de 3,75 fois, lequel devrait être atteint vers le milieu de 2019. »

Principaux résultats consolidés pour l’ensemble de l’exercice (par rapport aux résultats de 2017)
  • Chiffre d’affaires net : 10,770 milliards de dollars, en baisse de 2,1 pour cent, et de 2,7 pour cent en devises constantes, résultats qui découlent de la baisse des volumes dans les secteurs États-Unis et Canada, de l’incidence de l’adoption d’une nouvelle norme comptable concernant la comptabilisation des produits, et de la prise en compte de la reprise de la charge d’impôt indirecte, facteurs neutralisés en partie par l’établissement à l’échelle mondiale de prix nets plus élevés.
  • Volume : Volume lié aux marques à l’échelle mondiale de 92,1 millions d’hectolitres, en baisse de 1,9 pour cent, ce qui tient à la baisse des volumes dans les secteurs États-Unis et Canada, facteur neutralisé en partie par la croissance enregistrée dans les secteurs Europe et International. Le volume financier s’est établi à 96,6 millions d’hectolitres, en baisse de 2,9 pour cent. Le volume lié aux marques prioritaires mondiales a diminué de 3,1 pour cent.
  • Chiffre d’affaires net par hectolitre : 111,46 $ sur la base du volume financier déclaré, en hausse de 0,9 pour cent. Le chiffre d’affaires net par hectolitre sur la base du volume lié aux marques(1) en devises constantes a diminué de 0,7 pour cent, en raison de l’incidence de la prise en compte de la reprise de la charge d’impôt indirecte dans le secteur Europe, ainsi que de l’adoption d’une nouvelle norme comptable concernant la comptabilisation des produits, facteurs neutralisés en partie par l’établissement à l’échelle mondiale de prix nets plus élevés. En excluant l’incidence de la nouvelle norme comptable concernant la comptabilisation des produits, le chiffre d’affaires net par hectolitre (sur la base du volume lié aux marques) a diminué de 0,1 pour cent.
  • Le bénéfice net attribuable à MCBC, selon les PCGR des États-Unis, a diminué de 28,7 pour cent, en raison principalement de la comptabilisation, à l’exercice précédent, d’avantages fiscaux non récurrents attribuables à la réduction du taux d’imposition fédéral des sociétés aux États-Unis découlant de la réforme fiscale aux États-Unis. Cette diminution est également imputable aux variations latentes évaluées à la valeur de marché liées à nos positions sur les marchés des marchandises, ainsi qu’à la baisse des volumes et à la hausse des coûts dans les secteurs États-Unis et Canada, facteurs neutralisés en partie par un paiement en trésorerie de 328 millions de dollars reçu en janvier 2018 relativement à un ajustement du prix d’achat lié à notre acquisition des activités de Miller International, par l’établissement à l’échelle mondiale de prix nets positifs, par l’optimisation des activités de commercialisation à l’échelle mondiale, par la réduction des frais généraux et d’administration et par les réductions de coûts, ainsi que par la diminution des charges d’intérêts.
  • Le bénéfice net sous-jacent a augmenté de 12,5 pour cent, en raison de l’établissement à l’échelle mondiale de prix nets positifs, de l’optimisation des activités de commercialisation à l’échelle mondiale, de la réduction des frais généraux et d’administration, des réductions de coûts, de la diminution des charges d’intérêts et de la baisse de la charge d’impôt sur le résultat, facteurs neutralisés en partie par la réduction des volumes et par la hausse des coûts dans les secteurs États-Unis et Canada.
  • BAIIA sous-jacent : En baisse de 1,7 pour cent sur la base du bénéfice déclaré, et en baisse de 1,5 pour cent en devises constantes, en raison essentiellement des mêmes facteurs que ceux ayant influé sur le bénéfice net sous-jacent, à l’exception de la diminution des charges d’intérêts et de la baisse de la charge d’impôt sur le résultat.
  • Flux de trésorerie provenant des activités d’exploitation, selon les PCGR des États-Unis : Les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation se sont établis à environ 2,3 milliards de dollars pour l’ensemble de l’exercice 2018, en hausse de 465 millions de dollars par rapport à l’exercice précédent, ce qui tient principalement au paiement en trésorerie de 328 millions de dollars reçu en janvier 2018 relativement à la réception d’un ajustement du prix d’achat lié à notre acquisition des activités de Miller International, ainsi qu’à la diminution des cotisations aux régimes de retraite et des paiements d’intérêts, facteurs neutralisés en partie par les variations défavorables du fonds de roulement et par la réduction des encaissements en trésorerie au titre de l’impôt.
  • Flux de trésorerie disponibles sous-jacents : Entrées de trésorerie de 1,4 milliard de dollars pour l’ensemble de l’exercice 2018, résultat qui représente une diminution de 27,1 millions de dollars par rapport à l’exercice précédent et qui tient aux variations défavorables du fonds de roulement, à la baisse du BAIIA sous-jacent pour l’ensemble de l’exercice, à la réduction des encaissements en trésorerie au titre de l’impôt et à la hausse de la trésorerie versée au titre des dépenses d’investissement, facteurs neutralisés en partie par la réduction des paiements en trésorerie aux fins des cotisations aux régimes de retraite ainsi que par la diminution des paiements d’intérêts.
  • Dette : Le total de la dette à la fin de 2018 s’élevait à 10,488 milliards de dollars, et la trésorerie et les équivalents de trésorerie totalisaient 1,058 milliard de dollars, ce qui se traduit par une dette nette de 9,430 milliards de dollars. Ceci constitue une réduction de plus de 1,4 milliard de dollars par rapport au début de l’exercice, laquelle tient au remboursement de nos billets à 2,25 % d’un montant de 400 millions de dollars canadiens au moyen des fonds en caisse, dans le cadre de notre engagement relatif à l’effet de levier négatif, ainsi qu’au remboursement du papier commercial en cours et à la hausse de la trésorerie et des équivalents de trésorerie.
Principaux résultats consolidés trimestriels (par rapport aux résultats du quatrième trimestre de 2017)
  • Chiffre d’affaires net : 2,419 milliards de dollars, en baisse de 6,2 pour cent, et de 5,0 pour cent en devises constantes, en raison de la baisse des volumes dans les secteurs États-Unis et Canada, facteur neutralisé en partie par l’établissement de prix nets plus élevés.
  • Chiffre d’affaires net par hectolitre : 112,21 $ sur la base du volume financier déclaré, en hausse de 0,3 pour cent. Le chiffre d’affaires net par hectolitre sur la base du volume lié aux marques(1) en devises constantes a diminué de 0,4 pour cent, en raison de la composition défavorable des ventes dans nos secteurs d’exploitation, facteur neutralisé en partie par l’établissement de prix nets plus élevés. En excluant l’incidence d’une nouvelle norme comptable concernant la comptabilisation des produits, le chiffre d’affaires net par hectolitre (sur la base du volume lié aux marques) a diminué de 0,3 pour cent.
  • Volume : Volume lié aux marques à l’échelle mondiale de 22,0 millions d’hectolitres, en baisse de 1,5 pour cent, ce qui tient à la baisse des volumes dans les secteurs États-Unis et Canada, facteur neutralisé en partie par la croissance enregistrée dans les secteurs Europe et International. Le volume financier s’est établi à 21,6 millions d’hectolitres, en baisse de 6,5 pour cent, résultat imputable à la réduction des volumes dans le secteur États-Unis, ce qui s’explique en partie par le moment auquel les grossistes ont renouvelé leurs stocks au cours du trimestre en raison de la mise en œuvre du système de commandes dans nos brasseries, ainsi que par la réduction des volumes dans les secteurs Canada et International, facteurs neutralisés en partie par la croissance enregistrée dans le secteur Europe. Le volume lié aux marques prioritaires mondiales a diminué de 1,7 pour cent.
  • Le bénéfice net attribuable à MCBC, selon les PCGR des États-Unis, a totalisé 76,0 millions de dollars au quatrième trimestre, par rapport à 716,9 millions de dollars à l’exercice précédent, en raison principalement de la comptabilisation, à l’exercice précédent, d’avantages fiscaux non récurrents attribuables à la réduction du taux d’imposition fédéral des sociétés aux États-Unis découlant de la réforme fiscale aux États-Unis. Cette diminution est également imputable aux variations latentes évaluées à la valeur de marché liées à nos positions sur les marchés des marchandises, ainsi qu’à la baisse des volumes et à la hausse des coûts dans les secteurs États-Unis et Canada, facteurs neutralisés en partie par l’établissement à l’échelle mondiale de prix nets positifs, par la croissance des volumes et par la performance au chapitre des activités de base dans les secteurs Europe et International, par l’optimisation des activités de commercialisation à l’échelle mondiale, par la réduction des frais généraux et d’administration et par les réductions de coûts, ainsi que par la diminution des charges d’intérêts.
  • Le bénéfice net sous-jacent a augmenté de 35,7 pour cent, en raison de l’établissement à l’échelle mondiale de prix nets positifs, de la croissance des volumes liés aux marques et de la performance au chapitre des activités de base dans les secteurs Europe et International, de l’optimisation des activités de commercialisation à l’échelle mondiale, de la réduction des frais généraux et d’administration, des réductions de coûts, de la diminution des charges d’intérêts et de la baisse de la charge d’impôt sur le résultat, facteurs neutralisés en partie par la réduction des volumes et par la hausse des coûts dans les secteurs États-Unis et Canada.
  • BAIIA sous-jacent : En hausse de 1,4 pour cent sur la base du bénéfice déclaré, et en hausse de 3,9 pour cent en devises constantes, en raison essentiellement des mêmes facteurs que ceux ayant influé sur le bénéfice net sous-jacent, à l’exception de la diminution des charges d’intérêts et de la baisse de la charge d’impôt sur le résultat.

(1) Chiffre d’affaires net par hectolitre sur la base du volume lié aux marques : Avec prise d’effet au premier trimestre de 2018, nous avons révisé notre analyse de la performance au chapitre du chiffre d’affaires net par hectolitre afin qu’il soit présenté sur la base du volume lié aux marques; par conséquent, en ce qui concerne tous les calculs de résultats par hectolitre, le dénominateur inclut les volumes liés aux marques détenues et gérées activement, ainsi que les volumes liés aux marques donnant lieu à des redevances, et le numérateur tient compte de l’incidence financière de ces ventes, sauf indication contraire. Se reporter à l’Annexe présentée dans la version anglaise de ce communiqué pour les définitions.

Principaux résultats trimestriels des secteurs d’exploitation (par rapport aux résultats du quatrième trimestre de 2017)

Secteur États-Unis

  • Volume : Le volume lié aux marques aux États-Unis, ajusté pour tenir compte du nombre de jours de négociation, a subi une baisse de 5,1 pour cent pour le trimestre, en raison de la réduction des volumes des secteurs des bières légères de marques de qualité supérieure et des bières à prix modiques. Les ventes aux grossistes, compte non tenu des volumes liés aux ententes de brassage, ont diminué de 8,9 pour cent, en raison de la baisse des volumes liés aux marques, ainsi que du moment auquel les grossistes ont renouvelé leurs stocks au cours du trimestre. À la fin de 2018, les stocks des grossistes affichaient des niveaux habituels, en raison de la réduction des stocks en dehors de la zone de distribution de notre brasserie de Milwaukee, facteur neutralisé en partie par l’accroissement des niveaux de stocks dans la zone de distribution de cette brasserie en prévision de la mise en œuvre de notre système en février. Pour l’ensemble de l’exercice, les résultats au chapitre du volume lié aux marques et des ventes aux grossistes ont en grande partie convergé, le volume lié aux marques ayant diminué de 3,9 pour cent, et les ventes aux grossistes ayant subi une baisse de 4,4 pour cent.
  • Produits : Le chiffre d’affaires net par hectolitre (sur la base du volume lié aux marques) s’est accru de 2,7 pour cent. En excluant l’incidence d’une nouvelle norme comptable concernant la comptabilisation des produits, le chiffre d’affaires net par hectolitre (sur la base du volume lié aux marques) a augmenté de 2,1 pour cent, en raison essentiellement de l’établissement de prix nets plus élevés, facteur neutralisé en partie par une composition défavorable des ventes.
  • Le coût des produits vendus par hectolitre a augmenté de 5,0 pour cent, résultat qui tient à l’accroissement des prix de l’aluminium, à la hausse des frais de transport et à l’effet de levier négatif lié aux volumes, facteurs neutralisés en partie par les réductions de coûts.
  • Les frais de commercialisation, généraux et d’administration ont reculé de 16,8 pour cent, résultat attribuable à l’optimisation des dépenses et à leur efficience accrue, ainsi qu’à la diminution des charges liées à l’effectif, y compris les réductions de coûts supplémentaires liées aux activités de restructuration amorcées au troisième trimestre et la diminution de la charge au titre de la rémunération incitative liée à l’effectif.
  • Le bénéfice avant impôt du secteur États-Unis, selon les PCGR des États-Unis, s’est établi à 239,3 millions de dollars, en hausse de 6,8 pour cent, résultat attribuable à la baisse des frais de commercialisation, généraux et d’administration, à l’établissement de prix nets plus élevés et à l’incidence favorable d’une nouvelle norme comptable concernant la comptabilisation des produits, facteurs neutralisés en partie par la baisse des volumes, par la hausse des coûts et par la composition défavorable des ventes.
  • Le BAIIA sous-jacent du secteur États-Unis s’est établi à 370,1 millions de dollars, en hausse de 6,4 pour cent, en raison des mêmes facteurs que ceux ayant influé sur les résultats selon les PCGR des États-Unis.

Secteur Canada

  • Volume : Le volume lié aux marques du secteur Canada a diminué de 2,0 pour cent au quatrième trimestre, en raison essentiellement de la baisse des volumes, particulièrement dans l’ouest du pays et en Ontario, facteur neutralisé en partie par la croissance enregistrée au Québec. Le volume financier a diminué de 5,7 pour cent, résultat qui tient à la baisse des volumes liés à la fabrication en sous-traitance et aux marques, ainsi qu’à la réduction des stocks des distributeurs.
  • Produits : Le chiffre d’affaires net par hectolitre (sur la base du volume lié aux marques) a diminué de 0,7 pour cent en monnaie locale, en raison de l’adoption d’une nouvelle norme comptable concernant la comptabilisation des produits, laquelle a entraîné une réduction d’environ 11 millions de dollars du chiffre d’affaires net ce trimestre et un avantage semblable au titre des frais de commercialisation, généraux et d’administration. En excluant l’incidence de cette nouvelle norme comptable, le chiffre d’affaires net par hectolitre (sur la base du volume lié aux marques) a augmenté de 2,7 pour cent en monnaie locale, en raison de l’établissement de prix nets plus élevés.
  • Le coût des produits vendus par hectolitre a augmenté de 7,6 pour cent en monnaie locale, résultat attribuable à des charges non récurrentes au titre de la radiation de stocks, à la hausse des coûts et aux fluctuations défavorables des taux de change, facteurs neutralisés en partie par les réductions de coûts.
  • Les frais de commercialisation, généraux et d’administration ont diminué de 11,8 pour cent en monnaie locale, en raison principalement de l’incidence favorable d’environ 12 millions de dollars d’une nouvelle norme comptable concernant la comptabilisation des produits. En excluant l’incidence de cette nouvelle norme, les frais de commercialisation, généraux et d’administration sont demeurés en grande partie inchangés.
  • Le secteur Canada a comptabilisé un bénéfice avant impôt, selon les PCGR des États-Unis, de 9,1 millions de dollars, en baisse de 78,5 pour cent par rapport à l’exercice précédent, résultat qui tient à la hausse des autres charges au titre des pertes latentes évaluées à la valeur de marché comptabilisées relativement aux bons de souscription de HEXO émis dans le cadre de la création de la coentreprise Truss, ainsi qu’à la baisse des volumes et à des coûts non récurrents, facteurs neutralisés en partie par l’établissement de prix nets plus élevés.
  • Le BAIIA sous-jacent du secteur Canada s’est établi à 64,7 millions de dollars ce trimestre, en baisse de 12,0 pour cent en devises constantes, résultat qui tient aux mêmes facteurs que ceux ayant influé sur les résultats selon les PCGR des États-Unis, à l’exception des pertes latentes évaluées à la valeur de marché comptabilisées relativement aux bons de souscription de HEXO.

Secteur Europe

  • Volume : Le volume lié aux marques du secteur Europe a augmenté de 3,3 pour cent au quatrième trimestre, par rapport à l’exercice précédent, en raison du rendement amélioré des marques de spécialité et des marques principales. Le volume financier du secteur Europe a augmenté de 3,0 pour cent.
  • Produits : Les ventes nettes par hectolitre du secteur Europe (sur la base du volume lié aux marques) ont diminué de 2,5 pour cent en monnaie locale, résultat qui s’explique par l’établissement de prix négatifs tenant à l’incidence de l’adoption de lignes directrices révisées récemment visant les taxes d’accise dans l’un de nos marchés en Europe, ainsi que par l’accroissement de nos investissements liés à notre approche visant à être le premier choix effectués au cours de l’exercice considéré.
  • Le coût des produits vendus par hectolitre a augmenté de 0,4 pour cent en monnaie locale, en raison de l’accroissement des frais indirects fixes, de la hausse des coûts et de la place accrue occupée par les marques et les régions auxquelles des coûts plus élevés sont associés.
  • Les frais de commercialisation, généraux et d’administration ont augmenté de 4,0 pour cent en monnaie locale, en raison principalement de l’incidence de la prise en compte de la reprise partielle de la provision pour créances douteuses en 2017, facteur neutralisé en partie par l’accroissement de l’efficience au chapitre des dépenses liées aux investissements dans les marques, et par l’incidence de l’adoption d’une nouvelle norme comptable concernant la comptabilisation des produits.
  • Le secteur Europe a comptabilisé un bénéfice avant impôt, selon les PCGR des États-Unis, de 33,5 millions de dollars, soit une baisse de 22,3 pour cent imputable à la prise en compte de la reprise partielle de la provision pour créances douteuses en 2017, à l’établissement de prix négatifs tenant à l’incidence de l’adoption de nouvelles lignes directrices révisées récemment et visant les taxes d’accise dans l’un de nos marchés en Europe, ainsi qu’à l’accroissement de nos investissements liés à notre approche visant à être le premier choix au cours de l’exercice considéré.
  • Le BAIIA sous-jacent du secteur Europe s’est établi à 80,7 millions de dollars, en baisse de 7,8 pour cent en devises constantes, en raison des mêmes facteurs que ceux ayant influé sur les résultats selon les PCGR des États-Unis.

Secteur International

  • Volume : Le volume lié aux marques du secteur International a augmenté de 1,1 pour cent au quatrième trimestre, en raison de la croissance interne enregistrée dans nos marchés cibles.
  • Produits : Le chiffre d’affaires net par hectolitre (sur la base du volume lié aux marques) a diminué de 20,2 pour cent, en raison d’un changement dans la composition des ventes et de la mise en œuvre de la production locale au Mexique, facteurs neutralisés en partie par l’établissement de prix nets positifs.
  • Le coût des produits vendus par hectolitre a reculé de 5,3 pour cent, résultat qui s’explique par la diminution des coûts non liés aux activités de base découlant de l’intégration et par un changement dans la composition des ventes.
  • Les frais de commercialisation, généraux et d’administration ont diminué de 24,8 pour cent, en raison de la baisse des investissements au chapitre de la commercialisation, ainsi que de la réduction des frais indirects et des coûts liés à l’intégration.
  • Le secteur International a comptabilisé une perte avant impôt, selon les PCGR des États-Unis, de 6,7 millions de dollars, une amélioration de 0,8 million de dollars par rapport à l’exercice précédent, en raison de la mise en œuvre d’un modèle d’affaires plus rentable au Mexique, de la croissance des volumes dans nos marchés cibles, et de la baisse des frais de commercialisation et des charges liées à l’intégration, facteurs neutralisés en partie par les charges inhabituelles comptabilisées par suite de l’abandon officiel de nos activités en Chine, ainsi que par les fluctuations défavorables des taux de change.
  • Le BAIIA sous-jacent du secteur International s’est établi à 2,8 millions de dollars au quatrième trimestre, comparativement à 0,4 million de dollars à l’exercice précédent, résultat qui tient aux mêmes facteurs que ceux ayant influé sur les résultats selon les PCGR des États-Unis, à l’exception des charges inhabituelles liées à l’incidence de l’abandon de nos activités en Chine, ainsi que des coûts liés à l’intégration.

Secteur corporatif

  • Le secteur corporatif a comptabilisé une perte avant impôt, selon les PCGR des États-Unis, de 205,9 millions de dollars au quatrième trimestre sur la base du bénéfice déclaré, comparativement à une perte de 100,4 millions de dollars à l’exercice précédent, en raison principalement des pertes latentes évaluées à la valeur de marché liées à nos positions sur les marchés des marchandises, par rapport à des profits à l’exercice précédent, facteur neutralisé en partie par la baisse des frais généraux et d’administration, par la diminution des charges d’intérêts et par la réduction des coûts liés à l’intégration.
  • Le BAIIA sous-jacent du secteur corporatif s’est traduit par une perte de 30,6 millions de dollars au quatrième trimestre, comparativement à une perte de 37,4 millions de dollars à l’exercice précédent, en raison essentiellement de la réduction des frais généraux et d’administration.
Autres résultats

Mise à jour concernant les réductions de coûts

  • La Société a réalisé des réductions de coûts de 240 millions de dollars, ce qui porte à 495 millions de dollars le total des réductions de coûts réalisées jusqu’à présent en vertu du programme actuel. Les réductions de coûts en 2019 devraient s’élever à environ 205 millions de dollars et donc porter à 700 millions de dollars les réductions de coûts totales en vertu du programme triennal pour les exercices 2017 à 2019 – soit des réductions de coûts supérieures de 150 millions de dollars à notre objectif initial de 550 millions de dollars.
  • Le total des coûts non récurrents aux fins de l’établissement des synergies liées à la transaction s’est chiffré à environ 94 millions de dollars en 2018; ces coûts devraient se chiffrer à 230 millions de dollars dans le cadre du programme pour les exercices 2017 à 2019, une tranche d’environ 70 pour cent de ces coûts se rapportant aux charges d’exploitation non liées aux activités de base, et une tranche de 30 pour cent se rapportant aux dépenses d’investissement. Ceci représente une réduction de 120 millions de dollars des coûts aux fins de l’atteinte des synergies, par rapport à notre prévision initiale.
  • Nous nous sommes engagés à continuer de réduire les coûts dans l’ensemble de la Société et nous évaluons régulièrement nos activités afin de déterminer d’autres occasions de réduire ces coûts. Notre programme triennal de réduction des coûts de prochaine génération, qui entrera en vigueur en 2020, devrait se traduire par des réductions de coûts d’environ 450 millions de dollars sur la durée du programme et il porte principalement sur un grand nombre des fonctions visées par le programme actuel. Comme nous nous attendons à ce que la totalité des synergies liées à la transaction d’acquisition soient réalisées d’ici la fin du programme pour les exercices 2017 à 2019, le programme pour les exercices 2020 à 2022 reflète les réductions continues liées aux activités de base. Comme c’est le cas pour tous les programmes, nous devons effectuer certains investissements non récurrents pour réaliser ces réductions de coûts continues. Étant donné que la période d’intégration liée à l’acquisition aura pris fin, toutes les charges d’exploitation et dépenses d’investissement associées au programme pour les exercices 2020 à 2022 seront prises en compte dans nos résultats sous-jacents.

Taux d’imposition effectifs

  • La Société a comptabilisé un taux d’imposition effectif négatif de 9,2 pour cent au quatrième trimestre de 2018, résultat attribuable à la comptabilisation d’avantages fiscaux non récurrents au cours du trimestre. Au quatrième trimestre de l’exercice précédent, nous avions comptabilisé un taux d’imposition effectif négatif de 257,8 pour cent attribuable à la comptabilisation d’avantages fiscaux nets non récurrents découlant de la réévaluation de notre passif d’impôt différé tenant à la réforme fiscale aux États-Unis, dans le cadre de laquelle le taux d’imposition fédéral des sociétés prévu par la loi a été réduit à 21 pour cent. L’augmentation du taux d’imposition effectif pour l’ensemble de l’exercice 2018 tient aussi en grande partie à l’incidence de la réforme fiscale aux États-Unis dont il est fait mention ci-dessus, laquelle a donné lieu à la comptabilisation d’un taux d’imposition effectif négatif de 14,8 pour cent pour l’ensemble de l’exercice 2017.
  • Le taux d’imposition effectif sous-jacent s’est établi à 13,7 pour cent au quatrième trimestre, en baisse par rapport à 28,7 pour cent à l’exercice précédent, en raison principalement de la modification du taux d’imposition prévu par la loi aux États-Unis, lequel a été ramené de 35 pour cent à 21 pour cent avec prise d’effet en 2018, ainsi qu’en raison des avantages fiscaux non récurrents comptabilisés au quatrième trimestre de 2018 dont il est fait mention ci-dessus. La réduction du taux d’imposition sous-jacent pour l’ensemble de l’exercice, par rapport à l’exercice précédent, tient aussi principalement à la réduction, en 2018, du taux d’imposition fédéral prévu par la loi aux États-Unis dont il est fait mention précédemment.

Éléments inhabituels et autres éléments non liés aux activités de base

Les éléments inhabituels et autres éléments non liés aux activités de base suivants ont été exclus des résultats sous-jacents. Se reporter à l’Annexe présentée dans la version anglaise de ce communiqué pour le rapprochement des mesures financières non conformes aux PCGR.

  • Au cours du quatrième trimestre, MCBC a comptabilisé une charge inhabituelle nette de 18,0 millions de dollars, qui tient essentiellement à des charges au titre de l’abandon d’actifs, principalement l’amortissement accéléré, liées à la fermeture de brasseries, ainsi qu’à des charges liées à l’abandon de nos activités en Chine.
  • De plus, au cours du quatrième trimestre, nous avons comptabilisé des charges nettes de 123,7 millions de dollars au titre des autres éléments non liés aux activités de base, qui tiennent principalement aux pertes latentes évaluées à la valeur de marché liées aux couvertures des marchandises et aux bons de souscription, ainsi qu’aux charges liées à l’intégration.

Retraitement des états financiers consolidés publiés précédemment tenant à des erreurs liées à la comptabilisation de l’impôt sur le résultat

Comme il est fait mention dans notre rapport sur formulaire 8-K déposé le 12 février 2019, nous allons retraiter, dans notre rapport annuel 2018 sur formulaire 10-K, nos états financiers aux 31 décembre 2017 et 2016 et pour les exercices terminés à ces dates qui ont été publiés précédemment, et nous allons faire état d’un contrôle interne inefficace à l’égard de l’information financière au 31 décembre 2018, en raison de l’existence d’une faiblesse significative associée à ce retraitement. Plus précisément, dans le cadre de la préparation de nos états financiers de 2018, MCBC a mis en évidence une erreur concernant la comptabilisation de l’impôt sur le résultat de 2016 tenant à des écarts entre les positions externes et internes liées à notre participation dans MillerCoors, laquelle a donné lieu à une sous-évaluation du passif d’impôt différé et de la charge d’impôt sur le résultat, et à une surévaluation du bénéfice net de 399,1 millions de dollars au 31 décembre 2016 et pour l’exercice terminé à cette date. Ce passif d’impôt différé a nécessité une réévaluation en 2017, en raison de l’incidence de la loi intitulée Tax Cuts and Jobs Act. Cette incidence, ainsi que d’autres erreurs négligeables dans les calculs effectués en 2017 relativement à la participation détenue antérieurement dans MillerCoors, a donné lieu à une surévaluation de la charge d’impôt sur le résultat et à une sous-évaluation du bénéfice net de 151,4 millions de dollars pour l’exercice terminé le 31 décembre 2017, ainsi qu’à une sous-évaluation cumulative nette du passif d’impôt différé de 247,7 millions de dollars au 31 décembre 2017. La correction de ces erreurs dans les états consolidés du résultat net du quatrième trimestre et de l’ensemble de l’exercice 2017, ainsi que dans le bilan au 31 décembre 2017, est prise en compte dans le tableau présenté dans la version anglaise de ce communiqué. Ces erreurs n’ont eu aucune incidence sur les résultats sous-jacents. De plus, elles n’ont eu aucune incidence sur les économies d’impôt en trésorerie découlant de l’acquisition présentées précédemment. Pour de plus amples renseignements, se reporter au rapport sur formulaire 10-K pour l’exercice 2018 déposé par la Société.

Perspectives pour 2019

La Société a établi les objectifs suivants au chapitre de la performance pour l’ensemble de l’exercice 2019 :

  • Flux de trésorerie disponibles sous-jacents : 1,4 milliard de dollars, plus ou moins 10 pour cent.
  • Dépenses d’investissement : environ 700 millions de dollars, plus ou moins 10 pour cent.
  • Réductions de coûts : environ 700 millions de dollars en vertu du programme pour les exercices 2017 à 2019.
  • Coût des produits vendus sous-jacent consolidé par hectolitre : augmentation à un chiffre moyenne en devises constantes.
  • Frais de commercialisation, généraux et d’administration sous-jacents du secteur corporatif : environ 180 millions de dollars, plus ou moins 10 pour cent.
  • Dotation aux amortissements sous-jacente : environ 850 millions de dollars, comparativement à 827 millions de dollars en 2018, en raison principalement de l’implémentation prévue de systèmes informatiques aux États-Unis.
  • Charge d’intérêts nette consolidée : environ 300 millions de dollars, plus ou moins 5 pour cent.
  • Secteur International : en pourcentage, augmentation à deux chiffres élevée du BAIIA sous-jacent en devises constantes.
  • Taux d’imposition effectif sous-jacent dans la fourchette de 18 pour cent à 22 pour cent pour 2019, sous réserve des indications définitives supplémentaires du gouvernement des États-Unis concernant l’adoption de la réforme fiscale en 2017. La Société s’attend, de façon préliminaire, à ce que son taux d’imposition effectif à long terme (après 2019) se situe dans la fourchette de 20 pour cent à 24 pour cent.
  • Effet de levier négatif et dividende : Nous sommes déterminés à maintenir notre cote de première qualité, comme en témoigne le ratio de levier financier d’environ 4 fois enregistré à la fin de 2018, selon les notations attribuées par les agences de notation. Nous nous attendons également à ce que le ratio de levier financier soit d’environ 3,75 fois vers le milieu de 2019. Par ailleurs, lorsque nous aurons atteint ce ratio d’environ 3,75 fois, notre conseil a l’intention de rétablir un objectif pour le ratio de distribution se situant dans une fourchette de 20 pour cent à 25 pour cent du BAIIA sous-jacent sur 12 mois, à compter du second semestre de 2019.
Notes

Sauf indication contraire dans ce communiqué, tous les montants sont libellés en dollars américains, et tous les résultats comparatifs sont ceux du quatrième trimestre et de l’ensemble de l’exercice terminés le 31 décembre 2018 par rapport à ceux du quatrième trimestre et de l’ensemble de l’exercice terminés le 31 décembre 2017. Les résultats de l’exercice précédent ont été ajustés afin de refléter l’adoption rétrospective de la nouvelle norme comptable concernant les régimes de retraite, comme il est décrit dans l’annexe. Les résultats de l’exercice précédent ont également été ajustés afin de corriger une erreur liée à la comptabilisation de l’impôt différé dont il est fait mention précédemment. Avec prise d’effet au premier trimestre de 2018, nous avons révisé notre analyse de la performance au chapitre du chiffre d’affaires net par hectolitre afin qu’il soit présenté sur la base du volume lié aux marques; par conséquent, en ce qui concerne tous les calculs de résultats par hectolitre, le dénominateur inclut maintenant les volumes liés aux marques détenues et gérées activement, ainsi que les volumes liés aux marques donnant lieu à des redevances, et le numérateur tient compte de l’incidence financière de ces ventes, sauf indication contraire. Certains chiffres pourraient ne pas correspondre aux totaux en raison de leur arrondissement.

Tel qu’il est utilisé dans ce communiqué, le terme « acquisition » a trait à l’acquisition par la Société, le 11 octobre 2016, de la participation de 58 pour cent de SABMiller plc, ainsi que de sa participation avec droit de vote de 50 pour cent, dans MillerCoors LLC et dans toutes les marques de commerce et tous les contrats et autres actifs principalement liés aux activités de Miller International à l’extérieur des États-Unis et de Porto Rico, auprès d’Anheuser-Busch InBev SA/NV.

Conférence téléphonique portant sur les résultats du quatrième trimestre de 2018

Molson Coors Brewing Company tiendra une conférence téléphonique à l’intention des analystes financiers et des investisseurs aujourd’hui à 11 h, heure de l’Est, afin de discuter de ses résultats du quatrième trimestre et de l’ensemble de l’exercice 2018. La diffusion Web sera accessible sur le site Web de la Société, à l’adresse www.molsoncoors.com. La rediffusion en ligne sera offerte jusqu’à 23 h 59, heure de l’Est, le 30 avril 2019. La Société affichera aujourd’hui le présent communiqué et les états financiers connexes sur son site Web.

À propos de Molson Coors

Molson Coors définit l’excellence en matière de brassage depuis plus de deux siècles. Un des principaux brasseurs en importance au monde, Molson Coors s’efforce d’offrir des marques exceptionnelles qui comblent les amateurs de bière à l’échelle internationale. Peu importe qu’il s’agisse de la Coors Light, de la Coors Banquet, de la Miller Lite, de la Molson Canadian, de la Carling, de la Staropramen et de la Sharp’s Doom Bar, ou encore de la Leinenkugel’s Summer Shandy, de la Blue Moon Belgian White, de la Hop Valley, de la Creemore Springs et de la Crispin Cider, Molson Coors propose un éventail de marques qui sauront plaire à tous les amateurs de bière.

Molson Coors exerce ses activités par l’entremise de Molson Coors Canada, de MillerCoors aux États-Unis, de Molson Coors Europe et de Molson Coors International. La Société s’engage non seulement à brasser des bières exceptionnelles, mais également à mener ses affaires dans le respect de ses employés, de ses collectivités et de ses consommateurs. Pour y parvenir, elle doit s’assurer d’agir de façon responsable dans l’ensemble de ses activités. La Société est inscrite depuis huit ans à l’indice de développement durable en Amérique du Nord Dow Jones. Pour de plus amples renseignements sur Molson Coors Brewing Company, visitez le site Web de la Société à l’adresse molsoncoors.com ou ourbeerprint.com, ou encore à l’adresse @MolsonCoors sur Twitter.

À propos de Molson Coors Canada Inc.

Molson Coors Canada Inc. (« MCCI ») est une filiale de Molson Coors Brewing Company. Les actions échangeables de catégorie A et de catégorie B de MCCI sont assorties en grande partie des mêmes droits économiques et de vote que les catégories d’actions ordinaires respectives de MCBC, comme il est décrit dans la circulaire de sollicitation de procurations annuelle de MCBC et dans le rapport sur formulaire 10-K déposés auprès de la Securities and Exchange Commission des États­Unis. Le porteur fiduciaire de l’action spéciale comportant droit de vote de catégorie A et de l’action spéciale comportant droit de vote de catégorie B a le droit d’exprimer un nombre de voix correspondant au nombre d’actions échangeables de catégorie A et d’actions échangeables de catégorie B alors en circulation, respectivement.

Déclarations prospectives

Le présent communiqué de presse contient des « déclarations prospectives » au sens des lois fédérales sur les valeurs mobilières aux États-Unis. En règle générale, des termes comme « croire », « prévoir », « avoir l’intention de », « estimer », « s’attendre à », « projeter », « perspectives » et autres expressions similaires, ainsi que l’utilisation du futur, désignent des déclarations prospectives qui n’ont habituellement pas de portée historique. Bien que la Société soit d’avis que les hypothèses sur lesquelles ces déclarations prospectives sont fondées sont raisonnables, elle ne peut garantir d’aucune façon leur exactitude. Certains facteurs importants qui pourraient faire en sorte que les résultats réels de la Société diffèrent de façon significative de l’expérience historique et des prévisions et attentes de la Société sont présentés dans les documents de la Société déposés auprès de la Securities and Exchange Commission (la « SEC »). Ces facteurs comprennent notamment l’incidence de l’intensification de la concurrence découlant des regroupements de brasseries; la concurrence au chapitre des prix et les pressions sur les prix; la santé de l’industrie brassicole et de nos marques dans nos marchés; la conjoncture économique dans nos marchés; les pertes de valeur additionnelles; notre capacité à assurer le maintien des ententes conclues avec les fabricants et les distributeurs; les modifications apportées à notre chaîne d’approvisionnement; la disponibilité des matériaux d’emballage ou la hausse du coût de ces matériaux; la réussite de nos coentreprises; les risques liés à nos activités dans les marchés en développement et les marchés émergents; les modifications apportées aux exigences prévues par la loi et par les règlements, y compris la réglementation des systèmes de distribution; les fluctuations des taux de change; la hausse du coût des marchandises que nous utilisons dans le cadre de nos activités; l’incidence des changements climatiques ainsi que la disponibilité et la qualité de l’eau; la perte ou la fermeture d’une brasserie principale ou d’une autre installation clé; notre capacité à mettre en œuvre nos initiatives stratégiques, y compris la mise en œuvre et la réalisation des réductions de coûts; notre capacité à intégrer avec succès les entreprises nouvellement acquises; notre capacité de réaliser les économies d’impôt, l’accroissement des résultats ainsi que les réductions et les synergies de coûts prévus liés à l’acquisition; les coûts liés aux régimes de retraite et aux avantages complémentaires de retraite; le non-respect des clauses restrictives ou la détérioration de nos notations de crédit; notre capacité à maintenir de bonnes relations de travail; notre capacité à maintenir l’image de nos marques, notre réputation et la qualité de nos produits; les autres risques dont il est fait état dans nos documents déposés auprès de la SEC, y compris notre plus récent rapport annuel sur formulaire 10-K et nos rapports trimestriels sur formulaire 10-Q. Toutes les déclarations prospectives que contient le présent communiqué de presse sont présentées expressément sous réserve des présentes mises en garde et par renvoi aux hypothèses sous-jacentes. Le lecteur ne doit pas se fier indûment aux déclarations prospectives, qui ne valent que pour la date à laquelle elles sont faites. La Société ne s’engage pas à publier une mise à jour des déclarations prospectives, que ce soit par suite d’informations nouvelles ou d’événements subséquents, ou autrement.

Utilisation de mesures non conformes aux PCGR

Outre les mesures financières présentées conformément aux principes comptables généralement reconnus des États-Unis (les « PCGR des États-Unis »), nous présentons des résultats en devises constantes, le bénéfice avant impôt sous-jacent et le bénéfice net sous-jacent, le bénéfice sous-jacent par action après dilution, le taux d’imposition effectif sous-jacent et les flux de trésorerie disponibles sous-jacents, qui sont des mesures non conformes aux PCGR et qui devraient être considérés comme des suppléments à nos résultats d’exploitation présentés selon les PCGR des États-Unis (et non comme des mesures de remplacement de ceux-ci). Nous présentons également le bénéfice avant intérêts, impôt et amortissements sous-jacent (le « BAIIA sous-jacent ») comme une mesure non conforme aux PCGR, ainsi que la marge du BAIIA sous-jacente, qui est calculée en divisant le BAIIA sous-jacent par le chiffre d’affaires net selon les PCGR des États-Unis. Notre direction utilise le bénéfice sous-jacent, le bénéfice sous-jacent par action après dilution, le BAIIA sous-jacent (et la marge) et le taux d’imposition effectif sous-jacent comme des mesures permettant d’évaluer la performance d’exploitation, et les flux de trésorerie disponibles sous-jacents comme une mesure permettant d’évaluer les flux de trésorerie générés par nos activités de base, et ainsi de ramener sur une base plus comparable les résultats financiers d’une période à l’autre; comme des mesures pour la planification et les prévisions générales ainsi que pour l’évaluation des résultats réels par rapport aux prévisions; dans les communications avec le conseil d’administration, les actionnaires, les analystes ainsi que les investisseurs au sujet de notre performance financière; comme des mesures de comparaison utiles par rapport à la performance de nos concurrents; comme des mesures aux fins de certains calculs de la rémunération incitative de la direction. Nous croyons que la performance au chapitre du bénéfice sous-jacent, du bénéfice sous-jacent par action après dilution, du BAIIA sous-jacent (et de la marge) et du taux d’imposition effectif sous-jacent est utile pour les investisseurs et qu’elle est utilisée par ceux-ci ainsi que par d’autres utilisateurs de nos états financiers dans l’évaluation de notre performance d’exploitation, et que la performance au chapitre des flux de trésorerie disponibles sous-jacents est utilisée dans l’évaluation des flux de trésorerie générés par nos activités de base, car elles fournissent un outil additionnel pour évaluer notre performance compte non tenu des éléments inhabituels et autres éléments non liés aux activités de base, qui peuvent varier considérablement d’une entreprise à l’autre selon les méthodes comptables utilisées, les valeurs comptables des actifs et la structure des capitaux. Outre les raisons dont il est fait mention précédemment, nous considérons que les flux de trésorerie disponibles sous-jacents constituent une mesure importante de notre capacité à générer des flux de trésorerie, à accroître nos activités et à accroître la valeur pour les actionnaires, laquelle est stimulée par nos activités de base, compte tenu des ajustements relatifs aux éléments non liés aux activités de base. De plus, les résultats en devises constantes excluent l’incidence des fluctuations des taux de change. Pour une analyse de notre situation de trésorerie, se reporter aux tableaux consolidés des flux de trésorerie et à la rubrique sur la situation de trésorerie et les sources de financement figurant dans l’Analyse par la direction de la situation financière et des résultats d’exploitation comprise dans nos plus récents rapports sur formulaire 10-K et sur formulaire 10-Q déposés auprès de la SEC.

Nous avons fourni des rapprochements de toutes les mesures historiques non conformes aux PCGR et des mesures les plus pertinentes des PCGR des États-Unis, et nous avons appliqué systématiquement les ajustements à nos rapprochements afin de déterminer chaque mesure non conforme aux PCGR. Ces ajustements concernent les éléments inhabituels figurant dans nos états financiers préparés selon les PCGR des États-Unis, ainsi que les autres éléments non liés aux activités de base, tels que les coûts liés à l’intégration, les profits et pertes évalués à la valeur de marché latents, ainsi que les profits et pertes découlant de la vente d’actifs hors exploitation, qui sont compris dans nos résultats selon les PCGR des États-Unis et qui doivent faire l’objet d’ajustements aux fins du calcul des résultats non calculés selon les PCGR. Nous considérons que ces ajustements sont nécessaires pour évaluer notre rendement continu, et ces ajustements sont dans bien des cas considérés comme non récurrents. Ces ajustements sont subjectifs, et la direction fait preuve d’un jugement important à leur égard.

Notre indication concernant les frais de commercialisation, généraux et d’administration sous-jacents du secteur corporatif, la dotation aux amortissements sous-jacente, les flux de trésorerie disponibles sous-jacents et le taux d’imposition effectif sous-jacent constituent également des mesures financières non conformes aux PCGR qui excluent les éléments inhabituels présentés dans nos états financiers préparés selon les PCGR des États-Unis, ou qui ont autrement été ajustées afin de tenir compte de ces éléments, ainsi que d’autres éléments non liés aux activités de base, tels que les coûts liés à l’intégration, les profits et pertes évalués à la valeur de marché latents, ainsi que les profits et pertes découlant de la vente d’actifs hors exploitation, qui sont compris dans nos résultats selon les PCGR des États-Unis et qui doivent faire l’objet d’ajustements aux fins de l’établissement des résultats non calculés selon les PCGR. Nous considérons que ces ajustements sont nécessaires pour évaluer notre rendement continu, et ces ajustements sont dans bien des cas considérés comme non récurrents. Ces ajustements sont subjectifs, et la direction fait preuve d’un jugement important à leur égard. Nous ne sommes pas en mesure d’effectuer un rapprochement des mesures décrites précédemment et des mesures les plus pertinentes des PCGR des États-Unis sans effort exagéré, car nous ne pouvons pas prévoir avec un degré raisonnable de certitude l’incidence réelle des éléments inhabituels et des autres éléments non liés aux activités de base. Il est difficile de prévoir avec précision les éléments inhabituels et les autres éléments non liés aux activités de base en raison de leur nature, car ces éléments sont généralement associés à des événements inattendus et non planifiés qui se répercutent sur la Société et sur ses résultats financiers. Par conséquent, nous ne pouvons pas présenter un rapprochement de ces mesures.

Les devises constantes sont une mesure non conforme aux PCGR qu’utilise la direction de Molson Coors pour évaluer le rendement, compte non tenu de l’incidence des fluctuations des taux de change. Étant donné que nous exerçons nos activités dans divers pays étrangers dont la monnaie locale peut s’apprécier ou se déprécier considérablement par rapport au dollar américain ou aux autres devises liées à nos activités d’exploitation, nous utilisons des devises constantes à titre de mesure additionnelle pour évaluer le rendement sous-jacent de chaque secteur d’exploitation, sans tenir compte des fluctuations des taux de change. Cette information n’est pas conforme aux PCGR et elle doit être considérée comme un supplément à nos résultats d’exploitation présentés en vertu des PCGR des États-Unis (et non comme une mesure de remplacement de ceux-ci). Nous calculons l’incidence des taux de change sur le chiffre d’affaires net, sur le bénéfice avant impôt, sur le BAIIA sous-jacent non calculé selon les PCGR et sur le bénéfice sous-jacent avant impôt non calculé selon les PCGR, comme suit :

  • Nous multiplions les résultats d’exploitation en monnaie locale de la période considérée (qui tiennent également compte de l’incidence des activités de couverture du risque de change de la période antérieure correspondante) par les taux de change moyens pondérés utilisés pour convertir les états financiers de la période correspondante de l’exercice précédent. Le résultat obtenu correspond aux résultats d’exploitation en dollars américains de la période considérée, comme si les taux de change n’avaient pas varié par rapport à la période de l’exercice précédent.
  • Nous soustrayons le résultat obtenu à l’étape 1 des résultats d’exploitation en dollars américains non ajustés présentés de la période considérée (mesure conforme aux PCGR des États-Unis). Cet écart reflète l’incidence des profits/pertes découlant de la conversion des devises pris en compte dans les résultats de la période considérée.
  • Nous déterminons le montant des profits/pertes de change hors exploitation réels réalisés par suite des activités de couverture et des transactions effectuées dans une devise autre que la monnaie fonctionnelle de chaque entité juridique.
  • Nous additionnons les résultats des calculs effectués aux étapes 2 et 3 ci-dessus. La somme obtenue correspond à l’incidence totale des profits/pertes découlant de la conversion des devises et des profits/pertes réalisés sur les transactions en devises. Le résultat obtenu correspond à la valeur illustrée dans la colonne « Foreign Exchange $ Impact » du tableau de la version anglaise de ce communiqué.
           

APPENDIX

 

Consolidated Financial Performance

 
Molson Coors Brewing Company Three Months Ended December 31, 2018 % Change
(In millions, except per share data) (Unaudited) U.S. GAAP      

Non-GAAP

Adjustments(1)

     

Non-GAAP

Underlying(1)

U.S. GAAP      

Non-GAAP

Underlying

Net sales $ 2,418.7 $ $ 2,418.7 (6.2 )% (6.2 )%
Net Sales per HL change 0.3 % 0.3 %
Cost of goods sold $ (1,596.0 ) $ 104.4 $ (1,491.6 ) 5.0 % (4.0 )%
Cost of goods sold per HL change 12.3 % 2.6 %
Gross profit $ 822.7 $ 104.4 $ 927.1 (22.4 )% (9.6 )%
Marketing, general and administrative expenses $ (663.0 ) $ 12.7 $ (650.3 ) (15.1 )% (14.0 )%
Special items, net $ (18.0 ) $ 18.0 $ 97.8 % %
Operating income (loss) $ 141.7 $ 135.1 $ 276.8 (47.6 )% 2.9 %
Interest income (expense), net $ (70.9 ) $ $ (70.9 ) (16.5 )% (16.5 )%
Other pension and postretirement benefits (costs), net $ 10.7 $ (1.2 ) $ 9.5 (29.1 )% (2.1 )%
Other income (expense), net $ (12.2 ) $ 7.8 $ (4.4 ) N/M N/M
Income (loss) before income taxes $ 69.3 $ 141.7 $ 211.0 (65.6 )% 8.4 %
Income tax benefit (expense) $ 6.4 $ (35.4 ) $ (29.0 ) (98.8 )% (48.1 )%
Net income (loss)(2) $ 76.0 $ 106.3 $ 182.3 (89.4 )% 35.7 %
Per diluted share$0.35$0.49$0.84 (89.4 )% 35.5 %
Underlying EBITDA(3) $ 487.7 1.4 %
 
 
Molson Coors Brewing Company       Twelve Months Ended December 31, 2018       % Change
(In millions, except per share data) (Unaudited) U.S. GAAP      

Non-GAAP

Adjustments(1)

     

Non-GAAP

Underlying(1)

U.S. GAAP      

Non-GAAP

Underlying

Net sales $ 10,769.6 $ $ 10,769.6 (2.1 )% (2.1 )%
Net Sales per HL change 0.9 % 0.9 %
Cost of goods sold $ (6,584.8 ) $ 171.1 $ (6,413.7 ) 5.6 % 1.0 %
Cost of goods sold per HL change 8.8 % 4.1 %
Gross profit $ 4,184.8 $ 171.1 $ 4,355.9 (12.2 )% (6.4 )%
Marketing, general and administrative expenses $ (2,802.7 ) $ 38.8 $ (2,763.9 ) (8.2 )% (7.3 )%
Special items, net $ 249.7 $ (249.7 ) $ N/M %
Operating income (loss) $ 1,631.8 $ (39.8 ) $ 1,592.0 (2.7 )% (4.8 )%
Interest income (expense), net $ (298.2 ) $ $ (298.2 ) (13.1 )% (13.1 )%
Other pension and postretirement benefits (costs), net $ 38.2 $ 0.9 $ 39.1 (19.4 )% %
Other income (expense), net $ (12.0 ) $ 7.8 $ (4.2 ) N/M (39.1 )%
Income (loss) before income taxes $ 1,359.8 $ (31.1 ) $ 1,328.7 (1.7 )% (2.4 )%
Income tax benefit (expense) $ (225.2 ) $ 5.8 $ (219.4 ) N/M (40.5 )%
Net income (loss)(2) $ 1,116.5 $ (25.3 ) $ 1,091.2 (28.7 )% 12.5 %
Per diluted share$5.15$(0.11)$5.04 (28.8 )% 12.5 %
Underlying EBITDA(3) $ 2,453.7 (1.7 )%
 
N/M = Not meaningful
(1)     Refer to the table "Reconciliation to Nearest U.S. GAAP Measures" for detailed descriptions and reconciliation of non-GAAP adjustments and results.
(2) Net income (loss) attributable to MCBC.
(3) Underlying EBITDA is earnings before interest, taxes, depreciation and amortization, a non-GAAP financial measure.
 
Adoption of Revenue Recognition Guidance

The new revenue recognition accounting standard became effective for us at the beginning of 2018. We have adopted the new standard using the modified retrospective approach, and, therefore, prior period results have not been restated. However, results under the old standard have been disclosed throughout 2018 for comparability, as required by the standard. The following table highlights the impact of this new guidance on summarized components of our unaudited results of operations for the three months ended December 31, 2018, when comparing our current period results of operations under the new guidance, versus our results of operations if historical guidance had continued to be applied.

 
      Three Months Ended December 31, 2018
U.S.       Canada       Europe       International       Consolidated
(In millions)
Impact to Unaudited Results of Operations - Favorable/(Unfavorable):
Net sales $ 8.7 $ (10.7 ) $ $ $ (2.0 )
Cost of goods sold $ $ $ $ $
Gross profit $ 8.7 $ (10.7 ) $ $ $ (2.0 )
Marketing, general and administrative expenses $ 1.5 $ 11.5 $ 1.2 $ $ 14.2
Operating income (loss) $ 10.2 $ 0.8 $ 1.2 $ $ 12.2
Interest income (expense), net $ $ $ (0.9 ) $ $ (0.9 )
Income (loss) before income taxes       $ 10.2         $ 0.8         $ 0.3         $         $ 11.3  

These impacts are driven primarily by the reclassification of certain cash payments to customers from marketing, general and administrative expenses to a reduction of revenue, as well as a change in the timing of recognition of certain promotional discounts and cash payments to customers. For further discussion regarding the impacts of the adoption of this guidance, refer to Part II—Item 8. Financial Statements and Supplementary Data, Note 2, "New Accounting Pronouncements" of the Form 10-K.

Adoption of Pension and Other Postretirement Benefit Accounting Pronouncement

During the first quarter of 2018, we adopted the FASB's guidance related to classification of pension and other postretirement benefit costs. Specifically, the new guidance requires us only to report the service cost component in the same line item as other compensation costs arising from services rendered by the pertinent employees during the period; while the other components of net benefit cost are now presented in the statements of operations separately from the service cost component and outside of operating income. We have also determined that only service cost will be reported within each operating segment, and all other components will be reported within the Corporate segment. These changes to the results of each quarter and full year 2017 were included in the 2018 first quarter Earnings Release. See our 2018 Form 10-K filing for additional detail.

Worldwide Brand and Financial Volumes

Worldwide brand volume reflects only owned brands sold to unrelated external customers within our geographic markets (net of returns and allowances), royalty volume and our proportionate share of equity investment worldwide brand volume calculated consistently with MCBC owned volume. Contract brewing and wholesaler volume is included within financial volume, but is removed from worldwide brand volume, as this is non-owned volume for which we do not directly control performance. Our worldwide brand volume definition also includes an adjustment from Sales-to-Wholesaler (STW) volume to Sales-to-Retailer (STR) volume. We believe the brand volume metric is important because, unlike financial volume and STWs, it provides the closest indication of the performance of our brands in relation to market and competitor sales trends.

Effective in the first quarter of 2018, we revised our net sales revenue (NSR) per HL performance discussions to be on a brand volume basis, such that all per-hectoliter calculations now include owned and actively managed brand volume, along with royalty volume, in the denominator, as well as the financial impact of these sales in the numerator, unless otherwise indicated.

Use of Non-GAAP Measures

In addition to financial measures presented on the basis of accounting principles generally accepted in the U.S. ("U.S. GAAP"), we also present constant currency, "underlying pretax and net income," "underlying income per diluted share," "underlying effective tax rate," and "underlying free cash flow," which are non-GAAP measures and should be viewed as supplements to (not substitutes for) our results of operations presented under U.S. GAAP. We also present underlying earnings before interest, taxes, depreciation, and amortization ("underlying EBITDA") as a non-GAAP measure, as well as underlying EBITDA margin, which is calculated by dividing underlying EBITDA by U.S. GAAP net sales. Our management uses underlying income, underlying income per diluted share, underlying EBITDA (and margin), and underlying effective tax rate as measures of operating performance, as well as underlying free cash flow in the measure of cash generated from core operations, to assist in comparing performance from period to period on a consistent basis; as a measure for planning and forecasting overall expectations and for evaluating actual results against such expectations; in communications with the board of directors, stockholders, analysts and investors concerning our financial performance; as useful comparisons to the performance of our competitors; and as metrics of certain management incentive compensation calculations. We believe that underlying income, underlying income per diluted share, underlying EBITDA (and margin), and underlying effective tax rate performance are used by, and are useful to, investors and other users of our financial statements in evaluating our operating performance, as well as underlying free cash flow in evaluating our generation of cash from core operations, because they provide an additional tool to evaluate our performance without regard to special and non-core items, which can vary substantially from company to company depending upon accounting methods and book value of assets and capital structure. In addition to the reasons discussed above, we consider underlying free cash flow an important measure of our ability to generate cash, grow our business and enhance shareholder value, driven by core operations and after adjusting for non-core items. In addition, constant-currency results exclude the impact of foreign currency movements. For discussion and analysis of our liquidity, see the consolidated statements of cash flows and the Liquidity and Capital Resources section of our Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations in our latest Form 10-K and 10-Q filings with the SEC.

We have provided reconciliations of all historical non-GAAP measures to their nearest U.S. GAAP measure and have consistently applied the adjustments within our reconciliations in arriving at each non-GAAP measure. These adjustments consist of special items from our U.S. GAAP financial statements as well as other non-core items, such as integration related costs, unrealized mark-to-market gains and losses, and gains and losses on sales of non-operating assets, included in our U.S. GAAP results that warrant adjustment to arrive at non-GAAP results. We consider these items to be necessary adjustments for purposes of evaluating our ongoing business performance and are often considered non-recurring. Such adjustments are subjective and involve significant management judgment.

Our guidance for underlying Corporate MG&A, underlying depreciation and amortization, underlying free cash flow and underlying effective tax rate are also non-GAAP financial measures that exclude or otherwise have been adjusted for special items from our U.S. GAAP financial statements as well as other non-core items, such as integration related costs, unrealized mark-to-market gains and losses, and gains and losses on sales of non-operating assets, included in our U.S. GAAP results that warrant adjustment to arrive at non-GAAP results. We consider these items to be necessary adjustments for purposes of evaluating our ongoing business performance and are often considered non-recurring. Such adjustments are subjective and involve significant management judgment. We are unable to reconcile the above described guidance measures to their nearest U.S. GAAP measures without unreasonable efforts because we are unable to predict with a reasonable degree of certainty the actual impact of the special and other non-core items. By their very nature, special and other non-core items are difficult to anticipate with precision because they are generally associated with unexpected and unplanned events that impact our company and its financial results. Therefore, we are unable to provide a reconciliation of these measures.

Constant currency is a non-GAAP measure utilized by Molson Coors management to measure performance, excluding the impact of foreign currency movements. As we operate in various foreign countries where the local currency may strengthen or weaken significantly versus the U.S. dollar or other currencies used in operations, we utilize a constant currency measure as an additional metric to evaluate the underlying performance of each business without consideration of foreign currency movements. This information is non-GAAP and should be viewed as a supplement to (not a substitute for) our reported results of operations under U.S. GAAP. We calculate the impact of foreign exchange on net sales, pretax income, non-GAAP underlying EBITDA and non-GAAP underlying pretax income using the following steps:

  • Multiply our current period local currency operating results (that also include the impact of the comparable prior-period currency hedging activities) by the weighted average foreign exchange rates used to translate the financial statements in the comparable prior year period. The result is the current-period operating results in U.S. dollars, as if foreign exchange rates had not changed from the prior-year period.
  • Subtract the result in step 1 from the unadjusted current-period reported operating result in U.S. dollars (U.S. GAAP measure). This difference reflects the impact of foreign currency translational gains/losses included in the current-period results.
  • Determine the amount of actual non-operating foreign currency gains/losses realized as a result of hedging activities and activities transacted in a currency other than the functional currency of each legal entity.
  • Add the results of steps 2 and 3 above. This sum equals the total impact of foreign currency translational gains/losses and realized gains/losses from foreign currency transactions. This is the value shown in the “Foreign Exchange $ Impact” column within the table above.
Reconciliations to Nearest U.S. GAAP Measures

Underlying EBITDA

 
($ in millions) (Unaudited)       Three Months Ended

December 31, 2018

      % change      

December 31, 2017

As Restated

U.S. GAAP: Net income (loss) attributable to MCBC $ 76.0 (89.4 )% $ 716.9
Add: Net income (loss) attributable to noncontrolling interests (0.3 ) N/M 4.5  
U.S. GAAP: Net income (loss) 75.7 (89.5 )% 721.4
Add: Interest expense (income), net 70.9 (16.5 )% 84.9
Add: Income tax expense (benefit) (6.4 ) (98.8 )% (519.8 )
Add: Depreciation and amortization 213.3 2.3 % 208.5
Adjustments included in underlying income(1) 141.7 N/M (6.9 )
Adjustments to arrive at underlying EBITDA(2) (7.5 ) 5.6 % (7.1 )
Non-GAAP: Underlying EBITDA $ 487.7   1.4 % $ 481.0  
 
 
($ in millions) (Unaudited)       Twelve Months Ended
December 31, 2018       % change       December 31, 2017
As Restated
U.S. GAAP: Net income (loss) attributable to MCBC $ 1,116.5 (28.7 )% $ 1,565.6
Add: Net income (loss) attributable to noncontrolling interests 18.1   (18.5 )% 22.2  
U.S. GAAP: Net income (loss) 1,134.6 (28.5 )% 1,587.8
Add: Interest expense (income), net 298.2 (13.1 )% 343.3
Add: Income tax expense (benefit) 225.2 N/M (204.6 )
Add: Depreciation and amortization 857.5 5.5 % 812.8
Adjustments included in underlying income(1) (31.1 ) 40.1 % (22.2 )
Adjustments to arrive at underlying EBITDA(2) (30.7 ) 49.8 % (20.5 )
Non-GAAP: Underlying EBITDA $ 2,453.7   (1.7 )% $ 2,496.6  
 
N/M = Not meaningful
(1)     Includes adjustments to non-GAAP underlying income within the table above related to special and non-core items.
(2) Represents adjustments to remove amounts related to interest, depreciation and amortization included in the adjustments to non-GAAP underlying income above, as these items are added back as adjustments to net income attributable to MCBC.
 

Underlying Free Cash Flow

 
(In millions) (Unaudited)               Twelve Months Ended
      December 31, 2018           December 31, 2017
U.S. GAAP: Net Cash Provided by (Used In) Operating Activities $ 2,331.3 $ 1,866.3
Less: Additions to properties(1) (651.7 ) (599.6 )
Add/Less: Cash impact of special items(2) (310.1 ) 89.5
Add: Non-core costs related to acquisition of businesses(3) 52.4   92.8  
Non-GAAP: Underlying Free Cash Flow $ 1,421.9   $ 1,449.0  
 
(1)     Included in net cash used in investing activities.
(2) Included in net cash provided by (used in) operating activities. For the twelve months ended December 31, 2018, primarily reflects the settlement payment received relating to a purchase price adjustment and for the twelve months ended December 31, 2017, primarily reflects costs paid for brewery closures and restructuring activities.
(3) Included in net cash provided by operating activities and reflects costs paid associated with the Acquisition.
 
Statements of Operations - Molson Coors Brewing Company and Subsidiaries

Condensed Consolidated Statements of Operations

 
(In millions, except per share data) (Unaudited)       Three Months Ended       Twelve Months Ended

December 31,

2018

     

December 31,

2017

As Restated

December 31,

2018

     

December 31,

2017

As Restated

Financial volume in hectoliters 21.556   23.055   96.627   99.563  
Sales $ 3,024.4 $ 3,211.7 $ 13,338.0 $ 13,471.5
Excise taxes (605.7 ) (632.1 ) (2,568.4 ) (2,468.7 )
Net sales 2,418.7 2,579.6 10,769.6 11,002.8
Cost of goods sold (1,596.0 ) (1,519.8 ) (6,584.8 ) (6,236.7 )
Gross profit 822.7 1,059.8 4,184.8 4,766.1
Marketing, general and administrative expenses (663.0 ) (780.5 ) (2,802.7 ) (3,052.0 )
Special items, net (18.0 ) (9.1 ) 249.7   (36.4 )
Operating income (loss) 141.7 270.2 1,631.8 1,677.7
Interest income (expense), net (70.9 ) (84.9 ) (298.2 ) (343.3 )
Other pension and postretirement benefits (costs), net 10.7 15.1 38.2 47.4
Other income (expense), net (12.2 ) 1.2   (12.0 ) 1.4  
Income (loss) before income taxes 69.3 201.6 1,359.8 1,383.2
Income tax benefit (expense) 6.4   519.8   (225.2 ) 204.6  
Net income (loss) 75.7 721.4 1,134.6 1,587.8
Net (income) loss attributable to noncontrolling interests 0.3   (4.5 ) (18.1 ) (22.2 )
Net income (loss) attributable to MCBC $ 76.0   $ 716.9   $ 1,116.5   $ 1,565.6  
 
Basic net income (loss) attributable to MCBC per share: $ 0.35 $ 3.33 $ 5.17 $ 7.27
Diluted net income (loss) attributable to MCBC per share: $ 0.35 $ 3.31 $ 5.15 $ 7.23
 
Weighted average shares - basic 216.1 215.5 216.0 215.4
Weighted average shares - diluted 216.7 216.5 216.6 216.5
 
Dividends per share $ 0.41   $ 0.41   $ 1.64   $ 1.64  
 

Molson Coors Brewing Company and Subsidiaries

U.S. Results of Operations

 
(In millions) (Unaudited)       Three Months Ended       Twelve Months Ended
December 31, 2018       December 31, 2017 December 31, 2018       December 31, 2017
Financial volume in hectoliters(1) 14.010   15.606   64.272   67.731  
Sales(1) $ 1,818.3 $ 1,963.0 $ 8,234.4 $ 8,541.7
Excise taxes (214.5 ) (238.3 ) (974.5 ) (1,036.0 )
Net sales(1) 1,603.8 1,724.7 7,259.9 7,505.7
Cost of goods sold(1) (979.0 ) (1,038.7 ) (4,277.5 ) (4,324.2 )
Gross profit 624.8 686.0 2,982.4 3,181.5
Marketing, general and administrative expenses (382.7 ) (460.0 ) (1,631.3 ) (1,782.7 )
Special items, net(2) (3.3 ) (0.1 ) (37.8 ) (15.3 )
Operating income 238.8 225.9 1,313.3 1,383.5
Interest income (expense), net 0.8 (0.9 ) 8.8 13.1
Other income (expense), net (0.3 ) (1.0 ) (1.4 ) (2.4 )
Income (loss) before income taxes $ 239.3 $ 224.0 $ 1,320.7 $ 1,394.2
Add/(less):
Special items, net(2) 3.3 0.1 37.8 15.3
Integration related costs(3) 0.3   0.7   2.9   7.5  
Non-GAAP: Underlying pretax income (loss) $ 242.9 $ 224.8 $ 1,361.4 $ 1,417.0
Add: Interest expense (income), net (0.8 ) 0.9 (8.8 ) (13.1 )
Add: Depreciation and amortization 129.0 122.2 514.0 485.7
Adjustments to arrive at underlying EBITDA(4) (1.0 )   (5.2 )  
Non-GAAP: Underlying EBITDA $ 370.1   $ 347.9   $ 1,861.4   $ 1,889.6  
 
(1)     Includes gross inter-segment sales, purchases, and volumes, which are eliminated in the consolidated totals.
(2) See Part II—Item 8. Financial Statements and Supplementary Data, Note 7, "Special Items" of the Form 10-K for detailed discussion of special items, on an actual basis. Special items for the three and twelve months ended December 31, 2018, includes accelerated depreciation in excess of normal depreciation of $1.0 million and $5.2 million, respectively. These accelerated depreciation charges are included in our adjustments to arrive at underlying EBITDA.
(3) For the three and twelve months ended December 31, 2018, $0.3 million and $2.8 million, respectively, of integration costs were incurred in cost of goods sold, and for the twelve months ended December 31, 2018, $0.1 million of integration costs were incurred in marketing, general & administrative expenses. For the three and twelve months ended December 31, 2017, $0.6 million and $2.4 million, respectively, of integration costs were incurred in cost of goods sold, and $0.1 million and $5.1 million, respectively, of integration costs were incurred in marketing, general & administrative expenses.
(4) Represents adjustments to remove amounts related to interest, depreciation and amortization included in the adjustments to non-GAAP underlying income above, as these items are added back as adjustments to net income attributable to MCBC.
 

Molson Coors Brewing Company and Subsidiaries

Canada Results of Operations

 
(In millions) (Unaudited)       Three Months Ended       Twelve Months Ended
December 31, 2018       December 31, 2017 December 31, 2018       December 31, 2017
Financial volume in hectoliters(1) 1.969   2.087   8.554   8.805  
Sales(1) $ 431.7 $ 466.0 $ 1,850.6 $ 1,906.2
Excise taxes (109.7 ) (113.1 ) (458.5 ) (448.2 )
Net sales(1) 322.0 352.9 1,392.1 1,458.0
Cost of goods sold(1) (205.1 ) (210.4 ) (847.0 ) (847.0 )
Gross profit 116.9 142.5 545.1 611.0
Marketing, general and administrative expenses (79.4 ) (93.7 ) (341.9 ) (397.5 )
Special items, net(2) (6.6 ) (6.3 ) (23.8 ) (14.4 )
Operating income (loss) 30.9 42.5 179.4 199.1
Other income (expense), net (21.8 ) (0.1 ) (22.4 ) 11.1  
Income (loss) before income taxes $ 9.1 $ 42.4 $ 157.0 $ 210.2
Add/(less):
Special items, net(2) 6.6 6.3 23.8 14.4
Integration related costs(3) 0.1 0.8 0.5 4.1
Other non-core items(4) 19.5   (0.2 ) 19.5   (8.3 )
Non-GAAP: Underlying pretax income (loss) $ 35.3 $ 49.3 $ 200.8 $ 220.4
Add: Depreciation and amortization 35.9 35.9 141.9 131.2
Adjustments to arrive at underlying EBITDA(5) (6.5 ) (6.0 ) (24.5 ) (14.4 )
Non-GAAP: Underlying EBITDA $ 64.7   $ 79.2   $ 318.2   $ 337.2  
 
(1)     Includes gross inter-segment sales, purchases, and volumes, which are eliminated in the consolidated totals.
(2) See Part II—Item 8 Financial Statements and Supplementary Data, Note 7, "Special Items" of the Form 10-K for detailed discussion of special items. Special items for the three and twelve months ended December 31, 2018, includes accelerated depreciation expense of $1.5 million and $4.5 million, respectively, and for the three and twelve months ended December 31, 2017, includes accelerated depreciation expense of $0.9 million and $4.1 million, respectively, related to the planned closure of the Vancouver brewery. Also incurred in the three and twelve months ended December 31, 2018, are accelerated depreciation charges in excess of normal deprecation of $5.0 million and $20.0 million, respectively, and for the three and twelve months ended December 31, 2017, accelerated depreciation charges in excess of normal depreciation incurred of $5.1 million and $10.3 million, respectively, related to the planned closure of our existing Montreal brewery. These accelerated depreciation charges are included in our adjustments to arrive at underlying EBITDA.
(3) For the three and twelve months ended December 31, 2018, $0.1 million and $0.5 million, respectively, and for the three and twelve months ended December 31, 2017, $0.8 million and $4.1 million, respectively, of integration related costs were incurred in cost of goods sold.
(4) For the three and twelve months ended December 31, 2018, charges of $23.8 million were recorded related to the unrealized mark-to-market changes of the HEXO warrants offset by a gain of $4.3 million recorded for the release of our guarantee of the Montreal Canadiens' obligations under a ground lease. For the twelve months ended December 31, 2017, a gain of $8.3 million was recorded in other income (expense), net resulting from a purchase price adjustment related to the historical sale of Molson Inc.’s ownership interest in the Montreal Canadiens. See Part II—Item 8 Financial Statements and Supplementary Data, Note 5, "Other Income and Expense" of the Form 10-K for detailed discussion.
(5) Represents adjustments to remove amounts related to interest, depreciation and amortization included in the adjustments to non-GAAP underlying income above, as these items are added back as adjustments to net income attributable to MCBC.
 

Molson Coors Brewing Company and Subsidiaries

Europe Results of Operations

 
(In millions) (Unaudited)       Three Months Ended       Twelve Months Ended
December 31, 2018       December 31, 2017 December 31, 2018       December 31, 2017
Financial volume in hectoliters(1)(2) 5.561   5.401   23.772   23.290  
Sales(2) $ 735.6 $ 746.5 $ 3,088.6 $ 2,888.3
Excise taxes (271.3 ) (273.3 ) (1,086.0 ) (947.6 )
Net sales(2) 464.3 473.2 2,002.6 1,940.7
Cost of goods sold (301.2 ) (301.7 ) (1,269.4 ) (1,174.4 )
Gross profit 163.1 171.5 733.2 766.3
Marketing, general and administrative expenses (127.2 ) (126.6 ) (534.6 ) (530.3 )
Special items, net(3) (0.6 ) (2.6 ) (6.0 ) (5.0 )
Operating income (loss) 35.3 42.3 192.6 231.0
Interest income, net (1.5 ) 0.8 (5.1 ) 3.6
Other income (expense), net (0.3 )   (1.1 ) 0.3  
Income (loss) before income taxes $ 33.5 $ 43.1 $ 186.4 $ 234.9
Add/(less):
Special items, net(3) 0.6 2.6 6.0 5.0
Integration related costs(4) 0.1   0.2   0.6   0.6  
Non-GAAP: Underlying pretax income (loss) $ 34.2 $ 45.9 $ 193.0 $ 240.5
Add: Interest expense (income), net 1.5 (0.8 ) 5.1 (3.6 )
Add: Depreciation and amortization 45.0 46.9 188.0 182.3
Adjustments to arrive at underlying EBITDA(5)   (1.1 ) (1.0 ) (6.1 )
Non-GAAP: Underlying EBITDA $ 80.7   $ 90.9   $ 385.1   $ 413.1  
 
(1)     Excludes royalty volume of 0.469 million hectoliters and 1.787 million hectoliters for the three and twelve months ended December 31, 2018, respectively, and excludes royalty volume of 0.417 million hectoliters and 1.694 million hectoliters for the three and twelve months ended December 31, 2017, respectively.
(2) Includes gross inter-segment sales and volumes, which are eliminated in the consolidated totals.
(3) See Part II—Item 8 Financial Statements and Supplementary Data, Note 7, "Special Items" of the Form 10-K for detailed discussion of special items. Special items for the twelve months ended December 31, 2018, includes accelerated depreciation in excess of normal depreciation of $1.0 million. For the three and twelve months ended December 31, 2017, includes accelerated depreciation in excess of normal depreciation of $1.1 million and $6.1 million, respectively. Costs in both years relate to the closure of our Burton South brewery in the U.K., which was completed in the first quarter of 2018. These accelerated depreciation charges are included in our adjustments to arrive at underlying EBITDA.
(4) For the three and twelve months ended December 31, 2018, $0.1 million and $0.6 million, respectively, and for the three and twelve months ended December 31, 2017, $0.2 million and $0.6 million, respectively, of integration related costs were incurred in cost of goods sold.
(5) Represents adjustments to remove amounts related to interest, depreciation and amortization included in the adjustments to non-GAAP underlying income above, as these items are added back as adjustments to net income attributable to MCBC.
 

Molson Coors Brewing Company and Subsidiaries

International Results of Operations

 
(In millions) (Unaudited)       Three Months Ended       Twelve Months Ended
December 31, 2018       December 31, 2017 December 31, 2018       December 31, 2017
Financial volume in hectoliters(1) 0.480   0.620   2.214   2.394  
Sales $ 67.9 $ 78.8 $ 299.5 $ 300.9
Excise taxes (10.2 ) (7.4 ) (49.4 ) (36.9 )
Net sales 57.7 71.4 250.1 264.0
Cost of goods sold(2) (36.5 ) (49.8 ) (160.4 ) (180.5 )
Gross profit 21.2 21.6 89.7 83.5
Marketing, general and administrative expenses (21.8 ) (29.0 ) (81.6 ) (101.7 )
Special items, net(3) (6.1 ) (0.1 ) (9.3 ) (1.6 )
Operating income (loss) (6.7 ) (7.5 ) (1.2 ) (19.8 )
Other income (expense), net     (1.5 ) 0.1  
Income (loss) before income taxes $ (6.7 ) $ (7.5 ) $ (2.7 ) $ (19.7 )
Add/(less):
Special items, net(3) 6.1 0.1 9.3 1.6
Integration related costs(4) 0.9   5.4   2.8   12.0  
Non-GAAP: Underlying pretax income (loss) $ 0.3 $ (2.0 ) $ 9.4 $ (6.1 )
Add: Depreciation and amortization 2.5   2.4   9.9   9.6  
Non-GAAP: Underlying EBITDA $ 2.8   $ 0.4   $ 19.3   $ 3.5  
 
(1)     Excludes royalty volume of 0.641 million hectoliters and 2.267 million hectoliters for the three and twelve months ended December 31, 2018, respectively, and excludes royalty volume of 0.490 million hectoliters and 1.991 million hectoliters for the three and twelve months ended December 31, 2017, respectively.
(2) Includes gross inter-segment purchases, which are eliminated in the consolidated totals.
(3) See Part II—Item 8 Financial Statements and Supplementary Data, Note 7, "Special Items" of the Form 10-K for detailed discussion of special items.
(4) For the three and twelve months ended December 31, 2018, $0.5 million and $1.0 million, respectively, of integration costs were incurred in cost of goods sold, and $0.4 million and $1.8 million, respectively, of integration costs were incurred in marketing, general & administrative expenses. For the three and twelve months ended December 31, 2017, $2.2 million and $3.6 million, respectively, of integration costs were incurred in cost of goods sold, and $3.2 million and $8.4 million, respectively, of integration costs were incurred in marketing, general & administrative expenses.
 

Molson Coors Brewing Company and Subsidiaries

Corporate Results of Operations

 
(In millions) (Unaudited)       Three Months Ended       Twelve Months Ended
December 31, 2018       December 31, 2017 December 31, 2018       December 31, 2017
Financial volume in hectoliters        
Sales $ 0.1 $ $ 0.8 $ 0.9
Excise taxes        
Net sales 0.1 0.8 0.9
Cost of goods sold (103.4 ) 38.2   (166.4 ) 122.9  
Gross profit (103.3 ) 38.2 (165.6 ) 123.8
Marketing, general and administrative expenses (51.9 ) (71.2 ) (213.3 ) (239.8 )
Special items, net(1) (1.4 )   326.6   (0.1 )
Operating income (loss) (156.6 ) (33.0 ) (52.3 ) (116.1 )
Interest expense, net (70.2 ) (84.8 ) (301.9 ) (360.0 )
Other pension and postretirement benefits (costs), net 10.7 15.1 38.2 47.4
Other income (expense), net 10.2   2.3   14.4   (7.7 )
Income (loss) before income taxes $ (205.9 ) $ (100.4 ) $ (301.6 ) $ (436.4 )
Add/(less):
Special items, net(1) 1.4 (326.6 ) 0.1
Integration related costs(2) 12.3 20.8 36.9 57.1
Unrealized mark-to-market (gains) and losses(3) 103.4 (38.3 ) 166.2 (123.3 )
Other non-core items(4) (11.7 ) (11.7 )
Non-core other pension and postretirement benefits (costs), net(5) (1.2 ) (5.4 ) 0.9   (8.3 )
Non-GAAP: Underlying pretax income (loss) $ (101.7 ) $ (123.3 ) $ (435.9 ) $ (510.8 )
Add: Interest expense (income), net 70.2 84.8 301.9 360.0
Add: Depreciation and amortization 0.9   1.1   3.7   4.0  
Non-GAAP: Underlying EBITDA $ (30.6 ) $ (37.4 ) $ (130.3 ) $ (146.8 )
 
(1)     See Part II—Item 8 Financial Statements and Supplementary Data, Note 7, "Special Items" of the Form 10-K for detailed discussion of special items.
(2) In connection with the acquisition, for the three and twelve months ended December 31, 2018, we have recorded $12.3 million and $36.9 million, respectively, of integration costs within marketing, general & administrative expenses, and for the three and twelve months ended December 31, 2017, we have recorded $20.8 million and $57.1 million, respectively, of integration costs within marketing, general & administrative expenses.
(3) The unrealized changes in fair value on our commodity swaps, which are economic hedges, are recorded as cost of goods sold within our Corporate business activities. As the exposure we are managing is realized, we reclassify the gain or loss to the segment in which the underlying exposure resides, allowing our segments to realize the economic effects of the derivative without the resulting unrealized mark-to-market volatility. The amounts included for the three and twelve months ended December 31, 2018, and December 31, 2017, include the unrealized mark-to-market on these commodity swaps.
(4) A gain of $11.7 million was recognized in other income (expense) during the three and twelve months ended December 31, 2018 for the sale of a non-operating asset.
(5) For the three and twelve months ended December 31, 2018, activity relates to special termination benefit charges recognized in the second half of 2018 for the U.S. segment restructuring program. For the three and twelve months ended December 31, 2017, includes the retrospective impact of the FASB's new pension and OPEB accounting standard and moving the non-service component of net periodic pension and other postretirement benefits to the Corporate segment. See Part II—Item 8 Financial Statements and Supplementary Data, Note 2, "New Accounting Pronouncements" of the Form 10-K for detailed discussion.
 
Balance Sheet

Consolidated Balance Sheets

 
(In millions, except par value) (Unaudited)               As of
December 31, 2018           December 31, 2017
As Restated
Assets
Current assets:
Cash and cash equivalents $ 1,057.9 $ 418.6
Accounts and other receivables:
Trade, less allowance for doubtful accounts of $14.5 and $17.2, respectively 736.0 728.3
Affiliate receivables 8.4 5.5
Other receivables, less allowance for doubtful accounts of $0.2 and $0.5, respectively 126.6 168.2
Inventories, less allowance for obsolete inventories of $16.2 and $8.1, respectively 591.8 591.5
Other current assets, net 245.6   277.6  
Total current assets 2,766.3 2,189.7
Properties, less accumulated depreciation of $2,558.8 and $2,096.6, respectively 4,608.3 4,673.7
Goodwill 8,260.8 8,405.5
Other intangibles, less accumulated amortization of $810.3 and $662.3, respectively 13,776.4 14,296.5
Other assets 698.0   681.5  
Total assets $ 30,109.8   $ 30,246.9  
Liabilities and equity
Current liabilities:
Accounts payable and other current liabilities (includes affiliate payables of $0.1 and $0.4, respectively) $ 2,706.4 $ 2,684.5
Current portion of long-term debt and short-term borrowings 1,594.5   714.8  
Total current liabilities 4,300.9 3,399.3
Long-term debt 8,893.8 10,598.7
Pension and postretirement benefits 726.6 848.5
Deferred tax liabilities 2,128.9 1,896.3
Other liabilities 323.8   316.8  
Total liabilities 16,374.0 17,059.6
Molson Coors Brewing Company stockholders' equity
Capital stock:
Preferred stock, $0.01 par value (authorized: 25.0 shares; none issued)
Class A common stock, $0.01 par value per share (authorized: 500.0 shares; issued and outstanding: 2.6 shares and 2.6 shares, respectively)
Class B common stock, $0.01 par value per share (authorized: 500.0 shares; issued: 205.4 shares and 204.7 shares, respectively) 2.0 2.0
Class A exchangeable shares, no par value (issued and outstanding: 2.8 shares and 2.9 shares, respectively) 103.2 107.7
Class B exchangeable shares, no par value (issued and outstanding: 14.8 shares and 14.7 shares, respectively) 557.6 553.2
Paid-in capital 6,773.1 6,688.5
Retained earnings 7,692.9 6,958.4
Accumulated other comprehensive income (loss) (1,150.0 ) (860.0 )
Class B common stock held in treasury at cost (9.5 shares and 9.5 shares, respectively) (471.4 ) (471.4 )
Total Molson Coors Brewing Company stockholders' equity 13,507.4 12,978.4
Noncontrolling interests 228.4   208.9  
Total equity 13,735.8   13,187.3  
Total liabilities and equity $ 30,109.8   $ 30,246.9  
 
 
Cash Flow Statement

Consolidated Statements of Cash Flows

 
($ in millions) (Unaudited)               Twelve Months Ended
December 31, 2018           December 31, 2017
As Restated
Cash flows from operating activities:
Net income (loss) including noncontrolling interests $ 1,134.6 $ 1,587.8
Adjustments to reconcile net income (loss) to net cash provided by operating activities:
Depreciation and amortization 857.5 812.8
Amortization of debt issuance costs and discounts 12.7 23.2
Share-based compensation 42.6 58.3
(Gain) loss on sale or impairment of properties and other assets, net (8.1 ) (0.4 )
Unrealized (gain) loss on foreign currency fluctuations and derivative instruments, net 193.1 (124.3 )
Income tax (benefit) expense 225.2 (204.6 )
Income tax (paid) received 32.3 86.0
Interest expense, excluding interest amortization 304.2 338.8
Interest paid (308.7 ) (350.3 )
Pension expense (benefit) (57.2 ) (67.8 )
Pension contributions paid (8.9 ) (310.0 )
Change in current assets and liabilities (net of impact of business combinations) and other:
Receivables (38.4 ) (7.2 )
Inventories (10.6 ) 21.3
Payables and other current liabilities 27.6 31.0
Other assets and other liabilities (66.6 ) (28.3 )
Net cash provided by operating activities 2,331.3   1,866.3  
Cash flows from investing activities:
Additions to properties (651.7 ) (599.6 )
Proceeds from sales of properties and other assets 32.5 60.5
Other (49.9 ) 0.9  
Net cash used in investing activities (669.1 ) (538.2 )
Cash flows from financing activities:
Exercise of stock options under equity compensation plans 16.0 4.0
Dividends paid (354.2 ) (353.4 )
Payments on debt and borrowings (319.8 ) (3,000.1 )
Proceeds on debt and borrowings 1,536.0
Debt issuance costs (0.5 ) (7.0 )
Net proceeds from (payments on) revolving credit facilities and commercial paper (374.3 ) 374.3
Other 23.9   (50.2 )
Net cash provided by (used in) financing activities (1,008.9 ) (1,496.4 )
Cash and cash equivalents:
Net increase (decrease) in cash and cash equivalents 653.3 (168.3 )
Effect of foreign exchange rate changes on cash and cash equivalents (14.0 ) 26.0
Balance at beginning of year 418.6   560.9  
Balance at end of year $ 1,057.9   $ 418.6  
 
 
Reconciliations to Nearest U.S. GAAP Measures by Line Item
 
Fourth Quarter 2018       Three Months Ended December 31, 2018
(In millions) (Unaudited) Net sales      

Cost of

goods sold(1)

     

Gross profit

     

Marketing,

general and

administrative

expenses(2)

     

Special items,

net(3)

     

Operating

income (loss)

Reported (U.S. GAAP) $ 2,418.7 $ (1,596.0 ) $ 822.7 $ (663.0 ) $ (18.0 ) $ 141.7
Adjustments to arrive at underlying:
Special items, net
Employee-related charges 1.1 1.1
Impairments or asset abandonment charges 11.1 11.1
Termination fees and other (gains) losses 5.8 5.8
Non-Core items
Integration related costs 1.0 1.0 12.7 13.7
Unrealized mark-to-market (gains) losses 103.4 103.4 103.4
Tax effects on special and non-GAAP items          
Underlying (Non-GAAP) $ 2,418.7   $ (1,491.6 ) $ 927.1   $ (650.3 ) $   $ 276.8
 
 
Fourth Quarter 2018       Three Months Ended December 31, 2018
(In millions, except per share data) (Unaudited)

Interest

income

(expense),

net

     

Other pension

and

postretirement

benefits

(costs), net(4)

     

Other

income

(expense),

net(5)

     

Income

(loss)

before

income

taxes

     

Income

tax

benefit

(expense)

     

Net income

(loss)

attributable

to MCBC

     

Net income

(loss)

attributable to

MCBC per

diluted share

Reported (U.S. GAAP) $ (70.9 ) $ 10.7 $ (12.2 ) $ 69.3 $ 6.4 $ 76.0 $ 0.35
Adjustments to arrive at underlying:
Special items, net
Employee-related charges 1.1 1.1
Impairments or asset abandonment charges 11.1 11.1 0.05
Termination fees and other (gains) losses 5.8 5.8 0.03
Non-Core items
Integration related costs 13.7 13.7 0.06
Unrealized mark-to-market (gains) losses 103.4 103.4 0.48
Other non-core items 7.8 7.8 7.8 0.03
Non-core other pension and postretirement benefits (costs), net (1.2 ) (1.2 ) (1.2 )
Tax effects on special and non-GAAP items         (35.4 ) (35.4 ) (0.16 )
Underlying (Non-GAAP) $ (70.9 ) $ 9.5   $ (4.4 ) $ 211.0   $ (29.0 ) $ 182.3   $ 0.84  
 
(1)     Adjustments relate to the following segments: U.S. segment $0.3 million, Canada segment $0.1 million, Europe segment $0.1 million, International segment $0.5 million, Corporate segment $103.4 million.
(2) Adjustments relate to the following segments: International segment $0.4 million, Corporate segment $12.3 million.
(3) Adjustments relate to the following segments: U.S. segment $3.3 million, Canada segment $6.6 million, Europe segment $0.6 million, International segment $6.1 million, Corporate segment $1.4 million.
(4) Adjustments relate to the following segment: Corporate segment $(1.2) million.
(5) Adjustments relate to the following segments: Canada segment $19.5 million, Corporate segment $(11.7) million.
 
 
Full Year 2018       Twelve Months Ended December 31, 2018
(In millions) (Unaudited) Net sales      

Cost of

goods sold(1)

      Gross profit      

Marketing,

general and

administrative

expenses(2)

     

Special items,

net(3)

     

Operating

income (loss)

Reported (U.S. GAAP) $ 10,769.6 $ (6,584.8 ) $ 4,184.8 $ (2,802.7 ) $ 249.7 $ 1,631.8
Adjustments to arrive at underlying:
Special items, net
Employee-related charges 34.7 34.7
Impairments or asset abandonment charges 36.5 36.5
Termination fees and other (gains) losses (320.9 ) (320.9 )
Non-Core items
Integration related costs 4.9 4.9 38.8 43.7
Unrealized mark-to-market (gains) losses 166.2 166.2 166.2
Tax effects on special and non-GAAP items            
Underlying (Non-GAAP) $ 10,769.6   $ (6,413.7 ) $ 4,355.9   $ (2,763.9 ) $   $ 1,592.0  
 
 
Full Year 2018       Twelve Months Ended December 31, 2018
(In millions, except per share data) (Unaudited)

Interest

income

(expense),

net

     

Other pension

and

postretirement

benefits

(costs), net(4)

     

Other

income

(expense),

net(5)

     

Income

(loss)

before

income

taxes

     

Income

tax

benefit

(expense)

     

Net income

(loss)

attributable

to MCBC

     

Net income

(loss)

attributable to

MCBC per

diluted share

Reported (U.S. GAAP) $ (298.2 ) $ 38.2 $ (12.0 ) $ 1,359.8 $ (225.2 ) $ 1,116.5 $ 5.15
Adjustments to arrive at underlying:
Special items, net
Employee-related charges 34.7 34.7 0.16
Impairments or asset abandonment charges 36.5 36.5 0.17
Termination fees and other (gains) losses (320.9 ) (320.9 ) (1.48 )
Non-Core items
Integration related costs 43.7 43.7 0.20
Unrealized mark-to-market (gains) losses 166.2 166.2 0.77
Other non-core items 7.8 7.8 7.8 0.04
Non-core other pension and postretirement benefits (costs), net 0.9 0.9 0.9
Tax effects on special and non-GAAP items         5.8   5.8   0.03  
Underlying (Non-GAAP) $ (298.2 ) $ 39.1   $ (4.2 ) $ 1,328.7   $ (219.4 ) $ 1,091.2   $ 5.04  
 
(1)     Adjustments relate to the following segments: U.S. segment $2.8 million, Canada segment $0.5 million, Europe segment $0.6 million, International segment $1.0 million, Corporate segment $166.2 million.
(2) Adjustments relate to the following segments: U.S. segment $0.1 million, International segment $1.8 million, Corporate segment $36.9 million.
(3) Adjustments relate to the following segments: U.S. segment $37.8 million, Canada segment $23.8 million, Europe segment $6.0 million, International segment $9.3 million, Corporate segment $(326.6) million.
(4) Adjustments relate to the following segment: Corporate segment $0.9 million.
(5) Adjustments relate to the following segments: Canada segment $19.5 million, Corporate segment $(11.7) million.