UNIBAIL-RODAMCO : Invest Securities confirme son conseil
Le 29 mai 2020 à 09:49
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Invest Securities revient dans cette étude sur les conditions qui les ont conduit à diviser par trois leur objectif de cours.
' Nous avions fait le pari d'une relative résistance des loyers de commerce mais la pandémie risque d'invalider nos prévisions en inversant le rapport de force propriétaire-locataire au profit des enseignes ' indique le bureau d'analyses.
' Une baisse de -10% des loyers devient plausible. Dans un contexte de remontée des taux de capitalisation estimée à +75pb, la LTV économique gonflerait au point de crédibiliser l'hypothèse d'une augmentation de capital dilutive ' rajoute Invest Securities.
Les analystes estiment que grâce à ses liquidités, la foncière dispose d'une fenêtre d'au moins 18 mois pour assainir son bilan grâce à des cessions et un dividende réduit, ce qui lui permettrait de maintenir à terme un ANR supérieur à 120E.
' A un an cependant, la menace de la dilution d'une augmentation de capital ne devrait pas être levée, d'où un objectif de cours de 57,5E ' indique Invest Securities. Les analystes confirment leur conseil à l'achat sur la valeur.
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Unibail-Rodamco-Westfield SE (comprenant Unibail-Rodamco-Westfield SE et Unibail-Rodamco-Westfield N.V.) figure parmi les leaders mondiaux de l'immobilier commercial.
A fin 2023, le patrimoine immobilier, est évalué, en valeur brute de marché, à 49,6 MdsEUR répartis par type d'actifs entre centres commerciaux (86,3%), bureaux (6,4%), espaces de congrès et d'expositions (5,2%) et centres de services (2,1%).
La répartition géographique du portefeuille en valeur est la suivante : France (34%), Etats-Unis (20%), Europe centrale (10%), Allemagne (8%), Royaume Uni (7%), Espagne (7%), Pays nordiques (6%), Autriche (5%) et Pays Bas (3%).