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Le cours du bitcoin (BTC)
Source: Zonebourse
La semaine dernière, je mentionnais que nous étions sur une baisse “de près de 40%” lorsque le cours gravitait autour de 42 000$. Désormais, je peux le dire (avec douleur), le bitcoin a cédé quasiment 50% de sa valeur en un peu plus de deux mois, passant de 69 000$ à 36 000$ à l’heure où j’écris ces lignes. Le cours a même plongé épisodiquement sous la barre des 33 000$. Qui sait, la semaine prochaine nous parlerons peut-être d’une baisse de 60%, mais à ce rythme là, il ne s’agira plus des soldes sur le BTC mais de la 3ème démarque. Les permabears (analystes qui pensent régulièrement que le marché va prendre un bouillon) s’en donnent à coeur joie sur les réseaux sociaux à grands coups de “bear market” alors que dans un même temps les géants de la tech : Meta, Twitter, Google entre autres, planchent sur des solutions blockchain-crypto-NFT. Une sorte de dissonance cognitive, bien que ces solutions soient décorrélées des agissement du Bitcoin. Mais cantonnons-nous ici à la devise numérique.
Des ventes à perte sur des niveaux records
Source : Glassnode
On observe une sorte de panique à bord pour les investisseurs qui se sont positionnés sur des niveaux historiques du navire bitcoin. En même temps, il est facilement compréhensible que les acteurs du marché ayant injecté de l’argent à 69 000$ commencent à être fébriles après une performance de -50%. Coup sur coup de massives ventes à perte de plus de 1,20 milliards de dollars apparaissent sur le réseau reflétant ainsi l’affolement des investisseurs ayant acquis du BTC à un niveau plus élevé qu’au cours actuel. Si les ventes à perte explosent, qu’en est-il des prises de profit ?
Source : Glassnode
Encore trop peu d’argent frais
Bitcoin : pourcentage de pièces ayant moins de 1 semaine de détention
Source : Glassnode
Le pourcentage de bitcoins qui a été injecté dans le réseau il y a moins de 7 jours évolue toujours sur un niveau très faible. Autrement dit, trop peu d’argent frais vient compenser les ventes à perte. A titre de comparaison, durant les phases d’euphorie haussière de 2017, ce pourcentage de “jeune” BTC représentait 40% de l’ensemble des BTC du réseau, ou encore plus de 15% sur les pics du printemps 2021. A l’heure actuelle cette catégorie gravite autour des 5%. Si celle-ci est en perte de vitesse, celle des BTC ayant été acquis il y a plus de 6 mois grimpent.
Source : Glassnode
- Les investisseurs de moyen/long terme (plus de 6 mois) conservent leurs bitcoins, donc on observe peu de prises de profits
- Les nouveaux acheteurs de court terme (moins de 6 mois) se font rincer, on observe donc de massives ventes à perte
- La conservation des bitcoins des investisseurs de moyen/long terme a pour effet de faire augmenter le pourcentage de BTC ayant été acquis il y a plus de 6 mois.
- Le pourcentage de BTC qui ont été achetés il y a moins de 1 semaine est en baisse ce qui a pour effet de ne pas compenser les vagues de ventes à perte.
Les bitcoiners s’endorment
Place au graphique puis nous commentons ensuite.
Bitcoin : 90D Coin Days Destroyed (CDD-90)
Source : Glassnode
Pour faire simple, cette métrique permet d’afficher le volume de “vieux” bitcoins qui sont remis à la vente sur le réseau. Autrement dit, plus il y a de ventes de “vieux” BTC, plus la métrique est élevée (courbe jaune). Ainsi la métrique calcule le nombre de bitcoins dépensées multiplié par la durée de conservation de ces bitcoins (on parle de l’unité “jours-btc”). Avec ce calcul, nous donnons plus d’importance aux bitcoins qui n’ont pas été utilisés pendant une longue période.
Exemple :
- Portefeuille 1 : 5 BTC en sommeil (non utilisés) pendant 200 jours aura accumulé : 5 BTC x 200j = 1000 jours-btc
- Portefeuille 2 : 200 BTC en sommeil pendant 5 jours aura accumulé : 200 BTC x5j = 1000 jours-btc
Ainsi la pondération en “jours-btc" est la même, alors que le portefeuille 1 aura dépensé 97,5% de moins de BTC que le portefeuille 2. Cela permet de mettre en évidence les mouvements des portefeuilles qui détiennent de la crypto-reine sur de longues périodes. Je vous laisse imaginer le poids des baleines qui détiennent de nombreux BTC, qui les conservent pendant longtemps et qui décident de s’en séparer à un moment donné. Dans ce cas comme vous l’aurez compris le compteur CDD s’affole.
A l’heure où j’écris ces lignes, la métrique en question évolue sur des niveaux extrêmement bas, autrement dit, elle vient corroborer mes propos mis en avant depuis le début de l’article. La conservation des BTC des investisseurs moyen/long terme est clairement la tendance actuelle. Le problème est le manque d’argent frais. Dans ce contexte, la compensation des ventes à perte, comme nous l’avons vu plus haut, ne peut pas se réaliser. Bien que ces métriques ne peuvent pas en elles seules détecter une poursuite ou changement de tendance, elles nous aident tout de même à un peu mieux comprendre les mouvements de marché.
Jusqu’où le bitcoin tombera ? Est-ce les prémices d’un “bear market” de longue durée ? Ou une simple correction violente du cours du BTC ? L'étude du comportement des acteurs du réseau Bitcoin permet de déceler des éléments de compréhension supplémentaires en plus de l’étude du prix et de l'analyse macro-économique entre autres. Nous nous retrouvons très vite sur Zonebourse pour une nouvelle exploration du réseau.
