CAC40 vs DAX40

06/09/2021 | 12:17

Les gros bouleversements sont assez rares quand il s'agit de grands indices boursiers, aussi le passage de 30 à 40 membres du DAX allemand est-il un petit événement financier en soi. Pour dépoussiérer le baromètre de la Bourse de Francfort, il a donc été décidé de grossir ses rangs pour lui faire atteindre 40 sociétés, soit un niveau identique à celui du CAC40 voisin. Le DAX40 sera opérationnel le 20 septembre prochain. En attendant, comparons un peu les deux "benchmarks".

Le passage du DAX30 au DAX40 va s'opérer par l'ajout des titres Airbus, Zalando, Siemens Healthineers, Symrise, HelloFresh, Sartorius AG, Porsche, Brenntag, Puma et Qiagen aux 30 valeurs existantes. Pour l'anecdote, Airbus (qui faisait partie du MDAX jusque-là en Allemagne) sera membre à la fois du CAC40 et du DAX40.

Quelques remarques sur la composition du futur DAX40 :

Répartition sectorielle des valeurs du DAX40 par capitalisation brute (Source Zonebourse)
Répartition sectorielle des valeurs du CAC40 par capitalisation brute (Source Zonebourse)

Quant au CAC, il est marqué on le sait par le surdimensionnement du luxe :

  • La consommation cyclique occupe donc elle aussi la première place de l'indice en France, à cause du trio LVMH, Kering et Hermès. Mais son poids est encore plus prononcé.
  • Les valeurs industrielles pèsent beaucoup plus lourd dans le CAC que dans le DAX, car elles y sont beaucoup plus nombreuses (Airbus, Schneider, Vinci, Safran…).
  • La consommation non-cyclique est mieux représentée en France qu'en Allemagne, à cause de la présence (contestable) de L'Oréal dans ce segment.
  • A l'inverse, la Santé est peu présente (Sanofi) et la technologie sous-dimensionnée malgré plusieurs représentants (Dassault Systèmes, STMicroelectronics, Capgemini, Worldline…).
  • Les compartiments financiers et énergétiques se valent entre les deux indices. L'immobilier tient une faible part, quoique légèrement supérieure en Allemagne.
Répartition sectorielle des valeurs du CAC40 par capitalisation brute
Répartition sectorielle des valeurs du CAC40 par capitalisation brute (Source Zonebourse)

Les deux indices ont donc des spécificités assez marquées, en plus d'avoir un fonctionnement différent puisque nous rappelons que le DAX est calculé dividendes inclus, à l'inverse du CAC. Côté valorisation, le graphique polaire qui suit montre que les différences sectorielles ne sont pas aussi marquées dans les chiffres.

  • Le DAX affiche des niveaux de valorisation globalement moins élevés que le CAC. Le PER moyen s'établit autour de 25 fois contre 28 fois au CAC. 
  • Les marges et les résultats des sociétés du CAC sont globalement meilleurs que ceux du DAX.
  • La dynamique de résultats des valeurs du CAC est actuellement un peu meilleure que celle du DAX.
Le DAX40 (en bleu) vs le CAC40 (en noir)
Le DAX40 (en bleu) vs le CAC40 (en noir)
Pour terminer, voici un graphique qui compare le DAX30 et le CAC40 Net Return (dividendes réinvestis) sur 5 ans : avantage France sur ce pas de temps, notamment grâce aux valeurs du luxe :
CAC40 vs DAX30
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