Depuis le début de l'année, les principales "monnaies" cryptographiques telles que le bitcoin et l'éther ont chuté de 40 à 50 % et un tremblement de terre a eu lieu dans le monde parallèle des "monnaies stables", des jetons prétendument ancrés qui servent de liens entre la finance ordinaire et la zone crépusculaire de la cryptofinance, ou finance "décentralisée".
Une autre année typique dans les régions souterraines de la finance ? Caveat emptor, diront certains.
Mais les derniers rebondissements ont touché un autre nerf parmi les gouvernements et les banques centrales qui craignent d'avoir laissé cet écosystème devenir incontrôlable, sans surveillance adéquate ni transparence suffisante, pour atteindre des niveaux au-delà desquels ils pourraient avoir du mal à le contrôler ou à le consolider.
Les chefs des finances du G7, réunis en Allemagne à la fin de la semaine dernière, ont cité la tourmente des crypto-monnaies et ont exhorté son Conseil de stabilité financière "à faire progresser le développement et la mise en œuvre rapides d'une réglementation cohérente et complète."
Le chef de la banque centrale française, François Villeroy de Galhau, a renforcé le message cette semaine et a augmenté l'urgence au Forum économique mondial de Davos, en mettant en garde contre le laxisme de la protection des investissements ainsi que les risques de blanchiment d'argent.
"C'est une question d'urgence maintenant... J'espère fortement que nous aurons cette réglementation en Europe cette année", a déclaré M. Villeroy.
Bien qu'elles soient encore relativement modestes par rapport aux actions, aux obligations ou à l'immobilier, deux enquêtes publiées cette semaine par la Réserve fédérale américaine et la Banque centrale européenne montrent qu'au moins 10 % de tous les ménages des deux régions ont tâté de la crypto comme investissement au cours de l'année 2021.
Le rapport annuel de la Fed intitulé "Survey of Household Economics and Decisionmaking" a interrogé 11 000 adultes à la fin de l'année dernière et a dressé un tableau relatif de bonne santé pour les finances des consommateurs dans leur ensemble - même s'il a été réalisé avant l'un des pires débuts d'année depuis plus de 20 ans.
S'interrogeant pour la première fois sur les cryptomonnaies, l'enquête a révélé que 12 % des adultes avaient utilisé ou détenu des cryptomonnaies à des fins d'investissement au cours des 12 derniers mois. Moins de 3 % avaient une raison de l'utiliser à des fins de paiement ou de transfert de fonds.
Bien que ce chiffre puisse pâlir face aux estimations d'un peu plus de 50 % des ménages américains détenant des actions pour l'épargne ou la retraite, il s'agit probablement d'une part inconfortable pour les gouvernements qui considèrent que ces jetons n'ont que peu ou pas d'utilité ou de valeur à long terme et qui s'inquiètent des requins de la finance qui brûlent les épargnants inexpérimentés.
Et si, comme certains l'estiment, une majorité de ceux qui détiennent les jetons sont arrivés au cours de l'année dernière et sont sous l'eau à des niveaux supérieurs à 30 000 $ ou moins, alors limiter les dégâts pourrait être la première tâche des chiens de garde et des gouvernements.
La directrice de la BCE, Christine Lagarde, a déclaré cette semaine que le bitcoin et les centaines d'autres jetons moins connus "ne valent rien".
Graphique : Graphique sur l'utilisation des crypto-monnaies tiré de l'enquête de la BCE auprès des ménages - https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/dwpkrnkexvm/One.PNG
Graphique : Graphique sur l'utilisation des crypto-monnaies tiré de l'enquête de la Fed auprès des ménages - https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/egvbkwjaxpq/Two.PNG
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Et pour ceux qui pensent que tout cela n'est qu'un amusement à haute vitesse pour les gens riches qui peuvent se permettre de perdre quelques fonds marginaux dans une bouffée de fumée, il y avait d'autres détails qui donnent à réfléchir dans l'enquête de la Fed. Alors que près de la moitié des personnes investies en crypto avaient un revenu annuel de 100 000 $ ou plus, près d'un tiers gagnaient moins de 50 000 $.
L'enquête de la BCE sur les attentes des consommateurs, entre-temps, a rejoint les conclusions de la Fed et a montré que pas moins de 10 % des ménages de la zone euro possèdent désormais des jetons de crypto-monnaie sous une forme ou une autre.
Tout comme l'estimation de la Fed, elle a montré une courbe en forme de "U" dans les quintiles de revenus et la culture financière des personnes investies - concentrée soit dans les ménages plus riches et très instruits qui pourraient peut-être se permettre de perdre le pari, mais aussi dans les ménages à faible revenu avec des scores de culture financière faibles.
Les groupes à revenu moyen semblent avoir fait une croix sur tout cela.
La question est donc de savoir si - à l'instar de la commercialisation de fonds d'actions ou d'obligations hautement spéculatifs et volatils auprès des investisseurs particuliers - les régulateurs devraient enfin exiger une révision des règles de commercialisation, une publicité cautionnée par des célébrités ou un accès facile à ces jetons sur les applications bancaires fintech ou les portails de négociation.
Et c'est peut-être le moment d'agir alors que les retombées macroéconomiques potentielles sont encore limitées et avant que la crypto ne devienne elle aussi "trop grosse pour faire faillite".
Goldman Sachs estime que le marché mondial de la crypto a chuté d'environ un billion de dollars à 1,3 billion de dollars depuis la fin de l'année dernière, les ménages américains étant exposés à un tiers de cette chute.
En comparant cette baisse à la valeur nette globale des ménages américains, qui s'élève à 150 000 milliards de dollars, la société a estimé que la baisse de 20 % des actions au cours de la même période aurait un impact beaucoup plus important.
Mais pour l'analyste Marion Laboure de la Deutsche Bank, les jeux sont déjà faits. Réduire les excès spéculatifs de certaines des pièces les plus marginales aura probablement raison de l'attrait pour de nombreuses personnes d'être présentes et pour les jetons qui menacent de rivaliser avec les monnaies existantes, le marteau tombera plus fort.
"De nombreux exemples historiques soulignent le pouvoir des organismes de réglementation pour maintenir la stabilité financière", a-t-elle écrit. "La réglementation arrive plus tôt que tard".
Graphique : Bitcoin, Ether vs S&P500 - https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/lgpdwejnbvo/Three.PNG
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(L'auteur est rédacteur en chef pour la finance et les marchés chez Reuters News. Toutes les opinions exprimées ici sont les siennes).
