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Le mois d'avril a été marqué par une nouvelle phase de contraction en bourse, avec des écarts relativement importants entre les indices. Aux États-Unis, le Nasdaq 100 a ainsi perdu plus de 13%, son pire mois depuis 2008. Les indices européens ont mieux résisté, en particulier parce qu'ils sont moins lestés en valeurs technologiques. Le durcissement du cycle de resserrement monétaire de la Fed entraîne des arbitrages au détriment des actifs les plus risqués, notamment les valeurs de croissance.
Dans ce contexte, Europa One a bien résisté aux remous actuels : le fonds limite son repli mensuel à -1,28%. Il recule de -6,91% depuis le 1er janvier, en ligne avec son indice de référence. En avril, les investissements dans la défense ont encore porté leurs fruits, en témoignent les hausses de 12% de Rheinmetall et de 22% de Saab. La ligne Albioma, entrée opportunément à la faveur d'informations sur un possible rachat, a gagné 14,6% grâce à la confirmation d'une OPA de KKR sur la société. A la baisse, des dossiers très qualitatifs comme Sartorius Stedim Biotech et ASM International ont payé la prudence accrue des investisseurs. Mais leurs performances financières ont été particulièrement solides au 1er trimestre, ce qui offre des garanties pour l'avenir.
Les marchés ont l'air d'avoir pris conscience tardivement des implications d'un environnement de taux directeurs plus élevés sur les différents pans de l'économie. Les cycles de resserrement monétaires ne sont pas négatifs pour les marchés actions, tant qu'ils ne font pas dérailler la croissance. C'est à cet exercice d'équilibriste que va se livrer la Fed dans les mois à venir, probablement suivie, contrainte et forcée, par la BCE. Les positions d'Europa One nous semblent bien équilibrées pour évoluer dans un tel environnement.
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