Perfs E1 Juillet 2022

Juillet 2022 restera dans les archives boursières comme un mois faste, synonyme de progression marquée des indices. A l'échelle mondiale, toutes les régions, Chine exceptée, en ont profité. Au niveau sectoriel, les investisseurs ont un peu abandonné leurs paris défensifs pour se repositionner sur des entreprises de qualité qui avaient été largement sanctionnées précédemment. Certes, la période est plutôt à la récession, mais on sait que le cycle boursier et le cycle économique ne coïncident pas : les actions baissent traditionnellement avant le ralentissement économique et rebondissent en amont de la reprise.

Dans cette configuration, le fonds Europa One a gagné 10,6% sur le mois. Il a ainsi repris 2,8 points à son indice de référence, le Stoxx Europe 600 Net Return, qui s'est adjugé dans le même temps 7,7%. Depuis le 1er janvier, Europa One surperforme l'indice avec une contraction qui s'est réduite à -7,6%. Il n'y a pas eu d'arbitrages en juillet, parce que les positions qui avaient été constituées précédemment étaient bien équilibrées entre des valeurs défensives et des valeurs plus cycliques, mais avec qualités fondamentales supérieures à la moyenne. Ce sont d'ailleurs ces titres qui ont généré de la performance en juillet, notamment le spécialiste des équipements pour la recherche médicale Sartorius Stedim Biotech (+30%) et le fabricant de machines de production de semiconducteurs ASM International (+25%). Les entreprises liées aux énergies renouvelables, comme Alfen et SMA Solar, ont aussi profité d'un contexte porteur. A l'inverse, les valeurs de la défense ont consolidé leurs gains du début de l'année, mais restent en position stratégique pour l'avenir.

Ce mois de juillet exceptionnel a été aussi marqué par des résultats d'entreprises étonnamment résistants à l'inflation, qui ne sont bien sûr pas étrangers aux performances affichées. Cela aura permis de faire remonter le moral des investisseurs, qui restent vigilants face aux tensions géopolitiques et à la lutte engagée par les banques centrales pour contrer la hausse des prix. Le retour des actions à des niveaux de valorisation plus raisonnables offre à la fois de nouvelles opportunités d'investissement et une marge de sécurité accrue face aux défis macroéconomiques du moment.



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