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Le mois de novembre 2021 avait bien démarré sur les marchés boursiers, dans le prolongement de la dynamique observée en octobre. Mais c'était compter sans le retour du coronavirus, qui s'est à nouveau invité dans l'équation à la fin du mois. Un retour d'autant plus brutal que les investisseurs avaient pratiquement classé la pandémie parmi les risques appartenant au passé. L'identification d'un nouveau variant virulent, baptisé Omicron, a provoqué un mini-vent de panique, attisé par la cacophonie médiatico-scientifique habituelle. Dans ce contexte le fonds a perdu 4,4%, plus que son indice de référence, le STOXX Europe 600 NR (-2,5%). Europa One progresse malgré tout de 21,3% depuis le 1er janvier, tandis que le STOXX Europe 600 NR gagne 18,5%.
La performance mensuelle a été grevée par les replis des valeurs moyennes contenues dans le fonds, notamment les industrielles et les cycliques, qui ont payé au prix fort le retour de l'aversion au risque. Pour autant, les valeurs défensives n'ont pas totalement joué leur rôle amortisseur, signe que les investisseurs rencontrent quelques difficultés à avoir des convictions dans l'environnement actuel. Nous avons arbitré quelques dossiers cycliques comme Piaggio et Acerinox au profit d'entreprises aux fondamentaux plus solides, comme la Compagnie Financière Richemont et Rémy Cointreau, qui ont le vent en poupe. Le fonds enregistre aussi le retour de Flatexdegiro, qui a annoncé une innovation capable de bouleverser en profondeur le marché du courtage en Europe.
Nous en sommes encore au stade des spéculations, nombreuses, sur l'impact du dernier variant du coronavirus. En revanche, il ne fait quasiment aucun doute que Noël 2021 sera encore une fois bouleversé par la pandémie. Plus que jamais, il est nécessaire de tenir ses convictions sans céder au bruit de court terme.
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