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Les marchés actions ont poursuivi leur ascension en novembre, avec de belles performances pour les places européennes, qui continuent à surperformer le marché nord-américain. Le fonds Europa One a repris 6,8% au cours du mois écoulé, en ligne avec la hausse du Stoxx Europe 600. En 2022, il concède un peu plus de 10%, contre une baisse de 7,5% à son indice de référence.
En novembre, le regain d'appétit pour le risque a profité aux valeurs technologiques, à l'image des très nets rebonds de plus de 15% enregistrés par Nordic Semiconductor et ASML. La poche luxe a très bien fonctionné elle aussi. C'est le cas de la Compagnie Financière Richemont, qui a prouvé par ses résultats que la résistance du secteur n'est pas galvaudée. C'est aussi le cas pour Kering, qui a bénéficié de l'amélioration des perspectives sur le marché chinois. La période a été moins propice à Thales et Alfen, deux belles valeurs qui ont fait mieux que tenir la distance sur l'année. Le fonds est sorti de British American Tobacco et Verbio. Deux valeurs moyennes européennes, Rubis et Reply ont rejoint la sélection.
Le contexte macroéconomique est encore compliqué par des données d'entrée contradictoires. D'un côté, le rythme de la hausse des prix ralentit, permettant à la Fed et à la BCE d'ouvrir la voie à des politiques monétaires un peu moins punitives. Mais de l'autre, certaines statistiques montrent que des points de surchauffe perdurent. Les banques centrales continuent donc à marcher sur une ligne de crête : si elles resserrent trop les conditions monétaires, elles risquent de faire dérailler la croissance économique. Si elles relâchent la bride trop tôt, elles pourraient aggraver les déséquilibres existants. Le positionnement d'Europa One reste médian, avec un biais toujours marqué en faveur des dossiers de qualité pour le moyen terme.
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