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Le mois de septembre a justifié sa mauvaise réputation en bourse, avec des indices actions qui ont subi une sévère correction, généralement supérieure à 6%. Europa One n'a pas échappé à cette tendance, en reculant dans les mêmes proportions que son indice de référence, le STOXX Europe 600 NR. Depuis le début de l'année, le fonds cède 19%, au diapason de l'indice.
Plusieurs arbitrages ont eu lieu au cours du mois de septembre. Des dossiers exposés au risque de surcoûts énergétiques ont été vendus, notamment le spécialiste de l'aluminium Norsk Hydro et le groupe de recyclage Derichebourg. Les positions Flatexdegiro et Euronext, dont les parcours sont décevants depuis plusieurs mois, ont été coupées. Les entrées se sont concentrées sur des valeurs plutôt défensives comme le spécialiste des arômes et saveurs Symrise ou le laboratoire danois Genmab. Nous avons aussi sélectionné des valeurs sévèrement sanctionnées dernièrement mais dont les fondamentaux nous paraissent solides, comme Nemetschek.
A fin septembre, les marchés actions restaient nerveux face aux incertitudes sur la trajectoire des taux directeurs, sans signaux suffisamment crédibles concernant le succès des politiques monétaires visant à courber l'inflation. La désorganisation de l'économie britannique et les tensions énergétiques et politiques liées à la guerre en Ukraine contribuent à entretenir un climat difficile. Mais les investisseurs expérimentés savent bien qu'un tel contexte fait émerger de belles occasions. Europa One garde un biais défensif tout en restant à l'affût de telles opportunités.
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