Les investisseurs s'attendaient à ce qu'une décision à ce sujet puisse être prise dès ce mois-ci, lorsque les opérateurs se réuniront pour revoir la composition de l'indice et après la sortie de la Russie plus tôt cette année. Cette dernière a conduit les investisseurs étrangers à intensifier leurs achats d'obligations d'État indiennes sans plafond d'investissement.

Les règles locales de règlement des obligations, les complexités fiscales et la manière dont les investisseurs rapatrieront les dollars font partie des questions opérationnelles qui doivent encore être résolues, a déclaré un gestionnaire de fonds d'un grand fonds mondial. Les investisseurs indiciels ont tendance à privilégier les plateformes de règlement internationales telles qu'Euroclear, mais l'Inde a déclaré vouloir régler les obligations sur place, comme la Chine.

"L'Inde travaille pour que ses obligations soient incluses mais, sur le plan opérationnel, elle n'est pas prête", a déclaré l'une des sources.

Le gouvernement et la Reserve Bank of India devraient régler certains de ces problèmes d'ici la fin de 2022, ont déclaré deux des sources. S'ils sont résolus, une annonce sur l'inclusion de l'Inde pourrait intervenir au début de l'année prochaine, ont-elles ajouté. Les sources n'ont pas voulu être nommées car elles ne sont pas autorisées à parler aux médias.

Le ministère indien des finances et JPMorgan n'ont pas immédiatement répondu à la demande de commentaire de Reuters.

AMBITION MONDIALE

L'Inde cherche à être incluse dans les indices obligataires mondiaux depuis 2013, mais cette ambition a été freinée par un certain nombre de facteurs au fil des ans, et JP Morgan n'a commencé à envisager l'inclusion de l'Inde dans son indice obligataire mondial qu'en 2021.

En cas de succès, l'Inde serait le dernier grand marché émergent à être ajouté à l'indice JP Morgan.

Son inclusion pourrait entraîner des flux supplémentaires pouvant atteindre 30 milliards de dollars en 10 mois sur le marché des obligations d'État indiennes, a estimé Morgan Stanley au début du mois.

L'année dernière, Morgan Stanley a prédit qu'il pourrait générer des flux de 170 à 250 milliards de dollars au cours de la prochaine décennie.La plupart des investisseurs de l'indice JP Morgan sont favorables à l'inclusion de l'Inde dans l'indice, mais pensent que des questions telles que la vérification des investisseurs et les règles de règlement doivent d'abord être réglées, ont déclaré trois des sources.

L'Inde s'oppose à l'octroi de toute exonération d'impôt sur les gains en capital aux investisseurs étrangers en matière de dette et souhaite que les opérateurs d'indices obligataires mondiaux envisagent le règlement local de ses titres gouvernementaux s'ils sont inclus dans leurs indices, selon deux rapports Reuters distincts.

"Ce n'est pas insurmontable, mais pour l'instant, il n'y a aucune transparence sur la façon dont une taxe sur les gains en capital serait calculée ou prélevée, donc nous ne serions pas surpris s'il y avait un retard", a déclaré Jennifer Taylor, responsable des marchés émergents chez State Street.