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Les mois de septembre et d'octobre 2021 n'ont pas fait mentir les statistiques. Septembre fut éprouvant pour les investisseurs – il l'est souvent – tandis qu'octobre a été marqué par un puissant rebond. Dans ce contexte, le fonds Europa One a progressé d'un peu plus de 5%, au-delà des 4,7% de son indice de référence, le STOXX Europe 600 NR et affiche une progression de +26,96% entre le 1er janvier et le 29 octobre.
La hausse mensuelle a été tirée par la bonne performance des valeurs cycliques, en particulier le luxe, et par les investissements gagnants dans des acteurs qualitatifs mais souvent méconnus (Interpump, Nolato). Les valeurs de la santé (Vétoquinol, Virbac, EL.En) et de l'énergie (Flex, Verbio) ont aussi apporté leur pierre à l'édifice. Les positions les plus anciennes du fonds, qui ont largement contribué à sa performance passée, sont un peu délaissées actuellement, mais la qualité de leurs fondamentaux n'est pas remise en cause. C'est le cas pour Accell ou Euronext par exemple.
Les résultats trimestriels des entreprises ont été exceptionnellement robustes, ce qui a permis aux indices de redresser la tête en dépit d'un contexte macroéconomique chahuté par les pénuries et les incertitudes sur les politiques monétaires. La macroéconomie revient sur le devant de la scène en novembre. Les investisseurs citent toujours comme préoccupation majeure l'inflation et ses conséquences sur le grand meccano financier. Force est de constater que les incantations sur le caractère transitoire de la hausse des prix ont été mises à mal par les dernières données. La question n'est pas de savoir si les prix vont s'assagir, puisque ce moment-là arrivera un jour, mais plutôt si les banques centrales auront à jouer sur les taux directeurs de manière brutale pour y parvenir. Dans ce contexte, nous restons comme toujours concentrés sur les sociétés de qualité au sein du fonds Europa One.
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