BofA pense que l'économie américaine entrera en récession vers le milieu de l'année prochaine, ce qui poussera la Fed à réduire les taux à la fin de 2023 et fera baisser les rendements - qui évoluent à l'inverse des prix - sur toute la courbe, a déclaré Mark Cabana, responsable de la stratégie des taux américains chez BofA, lors d'une présentation aux médias.
Le ralentissement prévu des hausses de taux atténuera également une partie de la volatilité qui a tourmenté les investisseurs cette année, qui a vu de fortes baisses des prix des actions et des obligations, a déclaré Cabana.
"La Fed va probablement montrer des signes de réussite dans sa tentative de contenir l'inflation en assouplissant le marché du travail", a-t-il dit. "Cela va probablement aussi permettre à la volatilité des taux et des marchés de se comprimer dans une certaine mesure."
La Fed a augmenté les taux d'intérêt de 375 points de base depuis le début de l'année alors qu'elle tente de faire baisser l'inflation la plus élevée depuis des décennies.
M. Cabana s'attend à ce que la banque centrale augmente les taux trois fois de plus jusqu'à atteindre un taux terminal de 5,25 % en mars. Les décideurs commenceront probablement à réduire les taux en décembre 2023, a-t-il déclaré.
Les rendements du Trésor à dix ans - une référence mondiale pour un grand nombre d'autres classes d'actifs - devraient passer de 4 % au premier trimestre de l'année prochaine à 3,25 % à la fin de l'année, selon M. Cabana. Ils étaient récemment à 3,73 % et ont atteint environ 4,3 % cette année, leur plus haut niveau depuis 2007.
La courbe de rendement qui compare les rendements à deux ans et à 10 ans - considérée par beaucoup comme un signe avant-coureur d'une contraction économique à venir lorsqu'elle est inversée - va probablement s'accentuer au point d'être plate d'ici la fin de l'année prochaine, a déclaré Cabana. Il est actuellement profondément en territoire négatif à -74 points de base.
