Cette journée de mercredi est probablement la plus importante de la semaine pour les marchés financiers, qui vont à nouveau pouvoir se passionner pour l'inflation et ses conséquences, en tout cas pour ceux que les hausses de prix font frissonner. C'est la Chine qui a tiré en premier dans ce domaine, en publiant cette nuit des prix à la consommation et à la production plus élevés que prévu pour le mois d'octobre. Ces statistiques ont contribué à enfoncer les indicateurs avancés des bourses occidentales dans le rouge, en même temps qu'elles faisaient reculer les indices asiatiques. Les économistes s'attendent à ce que les prix à la consommation américains réaccélèrent à 0,6% en octobre, après 0,4% en septembre. Le verdict est attendu à 14h30 et sera, comme il se doit, largement commenté. En guise de détente avant cet épisode plutôt austère, je vous propose un rapide tour d'horizon du secteur de croissance le plus mal valorisé de la cote.

C'est l'investissement de demain. Enfin c'est ce qu'on nous a longtemps vendu. Je me souviens d'une soirée passablement enfumée il y a quelques années sur les mérites de l'industrie naissante du cannabis "industriel", au cours de laquelle deux de mes interlocuteurs, derrière leurs yeux de lapin russe (ce qui n'était évidemment pas le cas de votre serviteur), vantaient les mérites des pionniers cotés du secteur, alors tous canadiens il me semble. Le fait que mes deux compères soient par la suite devenus d'excellents gérants de fonds ne change rien à l'affaire : leur recommandation de l'époque était vraiment lamentable.

Hors exceptions, en effet, les sociétés de l'univers du cannabis n'ont pas donné grand-chose en bourse depuis, la faute à un marché adressable officiel assez modeste à cause des réglementations coercitives maintenues par la plupart des pays du monde. J'en parle ce matin parce que l'un des deux larrons précités m'a envoyé un message avant hier pour attirer mon attention sur un embryon de projet de loi aux Etats-Unis, qui propose grosso-modo de soumettre le cannabis au même régime que l'alcool et de percevoir des taxes dessus, tandis que la culture passerait sous réglementation USDA, c’est-à-dire du ministère de l'agriculture. L'originalité, c'est que le texte émane du parti républicain, qui a rarement brillé par son progressisme en matière de marie-jeanne. La réaction initiale a évidemment été très positive du côté des entreprises du secteur en bourse.

A tel point que le Bear Trap Report, une communauté américaine de professionnels de la finance très influente, s'est emparé du sujet. Il y voit une très bonne nouvelle pour les partisans du développement de cette industrie, et rappelle que le secteur est plutôt un adepte des déconvenues. D'ailleurs, il continue à afficher des multiples de valorisation désespérément faibles dans l'univers des valeurs dites de croissance. Pour couronner le tout, les ETF sectoriels ont perdu 50% depuis février dernier, quand les grands indices progressaient de 20% au moins. L'industrie du cannabis pourrait ainsi, selon cette communauté qui n'a pas grand-chose de hippie, revenir sur le devant de la scène après avoir maintes fois manqué son rendez-vous avec les marchés. Ce n'est pas la première fois qu'un tel scénario est envisagé avant de voler en éclats, mais l'ouverture républicaine pourrait débloquer la situation. L'occasion de dépoussiérer la liste thématique dédiée de Zonebourse ?

Revenons à des considérations moins éthérées. Les déterminants principaux de la séance du jour sont donc à chercher du côté de l'inflation. En Europe ce matin, ce sont les résultats d'entreprises qui vont encore rythmer le début de séance. Allianz ou Adidas en Allemagne, Crédit Agricole ou Arkema en France et Ahold Delhaize au Bénélux notamment.

Le calendrier géopolitique a l'air de s'être enrichi d'une nouvelle date puisqu'une "réunion virtuelle" (j'imagine que cela signifie distancielle) serait prévue la semaine prochaine entre Joe Biden et Xi Jinping. Le président chinois a déclaré ce matin qu'il est prêt à travailler avec les Américains pour "dépasser leurs différences" sur les questions de politique régionale et mondiale.

Il y a en parallèle quelques nouvelles du côté de l'immobilier chinois, que la Fed a désormais l'air de considérer comme une menace pour la stabilité financière mondiale. Le promoteur Fantasia Holding perdait la moitié de sa valeur à Hong Kong ce matin après la reprise des cotations. Le titre était suspendu depuis le 29 septembre, dans l'attente d'une cession destinée à renflouer les caisses. Dans le même temps, China Evergrande Group, par qui le scandale immobilier est arrivé en Chine, doit honorer aujourd'hui une échéance de crédit de 148 M$ sur ses obligations offshore. A surveiller donc, puisque cela constitue un facteur de volatilité sur des marchés un peu plus nerveux ce matin qu'ils ne l'étaient la semaine dernière.

Le CAC40 gagnait 0,16% à 7054 points peu après l'ouverture.

Les temps forts économiques du jour

Beaucoup de chiffres d'inflation aujourd'hui, avec notamment l'Allemagne à 8h00 (seconde estimation d'octobre) et surtout les Etats-Unis à 14h30. Outre-Atlantique, les inscriptions hebdomadaires au chômage (14h30), les stocks des grossistes (16h00) et les stocks pétroliers hebdomadaires (16h30) seront aussi du voyage. Ce matin, la Chine a annoncé une inflation plus forte que prévu en octobre (1,5% vs 1,4% attendu) et des prix à la production en vive hausse (13,5% vs 12,5% attendu).

La paire euro / dollar évolue peu à 1,1583 USD. L'once d'or s'échange 1826 USD. Sur le marché pétrolier, le baril se stabilise après avoir rebondi hier, à 85,04 USD le Brent et à 84,20 USD le WTI. Les rendements obligataires baissent sur 10 ans, à 1,45% aux Etats-Unis et -0,3% en Allemagne. Le bitcoin redescend à 66 600 USD.

Les principaux changements de recommandations

  • Delivery Hero : Morgan Stanley reprend le suivi à surpondérer en visant 155 EUR.
  • Henkel : Berenberg reste à conserver avec un objectif de cours réduit de 104 à 90 EUR.
  • Kingspan : Berenberg reste à l'achat avec un objectif de cours relevé de 112 à 119 EUR.
  • L'Oréal : Jefferies reste à conserver avec un objectif de cours relevé de 387 à 409 EUR.
  • Lanxess : Berenberg reste à la charge avec un objectif de cours réduit de 72 à 67 EUR.
  • Norway Royal Salmon : SEB passe de conserver à acheter en visant 210 NOK.
  • Novartis : Jefferies reste à l'achat avec un objectif de cours réduit de 100 à 95 CHF.
  • PostNL : Jefferies reste à l'achat avec un objectif de cours réduit de 5,50 à 5 EUR.
  • Sopra Steria : AlphaValue reste à accumuler avec un objectif de cours réduit de 187 à 186 EUR.
  • Standard Chartered : Jefferies reste à l'achat avec un objectif de cours relevé de 736 à 794 GBp.
  • Swiss Life : Berenberg reste à l'achat avec un objectif de cours relevé de 491 à 546 CHF.
  • Vulcan Energy Resources : Berenberg démarre le suivi à l'achat en visant 10,10 EUR.

En France

Résultats des sociétés

  • Arkema : les prévisions 2021 sont à nouveau relevées.
  • Alstom : la rentabilité semestrielle est grevée par Bombardier Transport mais la consommation de trésorerie est contenue.
  • Bénéteau : le résultat opérationnel 2021 est finalement revu en hausse.
  • Crédit Agricole : la banque dépasse les attentes au 3etrimestre et confirme ses objectifs pour 2021.
  • Electricité de France : confirme ses objectifs 2021 après la hausse de son chiffre d'affaires sur 9 mois.
  • Neoen : le groupe prévoit de nouveaux retards mais maintient ses objectifs financiers.
  • Rothschild : les revenus trimestriels sont en hausse de 65%.

Annonces importantes (et moins importantes)

  • Engie et CMA CGM signent un partenariat pour décarboner le transport maritime.
  • TotalEnergies et Daimler Truck AG s'associent pour développer un écosystème Hydrogène.
  • ID Logistics annonce l'acquisition de GVT Transport & Logistics au Benelux.
  • Rubis se finance à l'aide d'instruments dilutifs avec le Crédit Agricole.
  • Les données sismiques Northern Viking Graben de CGG seront exploitées par Northern Lights pour le Stockage de CO2.
  • Boostheat annonce l'entrée en phase opérationnelle du projet européen h2020 "sun horizon".
  • Adomos entre au capital d’abrastone patrimoine.
  • Kerlink et Vomatec créent ensemble une solution digitale de gestion des urgences pour les villes intelligentes.
  • Gaussin dévoile le H2 Racing Truck, premier camion de course 100% hydrogène, au départ du Dakar en janvier 2022.
  • Nanobiotix dispose de données précliniques montrant l'amorçage immunitaire et le potentiel de la combinaison de nbtxr3 avec des inhibiteurs de checkpoints.
  • Alpha MOS revendique une cartographie de composés chimiques de près de 150 000 molécules.
  • Genfit accueille son premier patient dans le cadre de la phase I avec NTZ dans la dysfonction hépatique.
  • NamR accompagne le GPIS, son premier client dans le domaine de la sécurité.
  • Union Financière de France, Chargeurs, Tikehau, Rubis, Jacques Bogart, Metabolic Explorer, Vente-Unique, SII, Innelec, Herige, Artmarket, Bilendi, Claranova, ont publié leurs comptes.

Dans le monde

Résultats des sociétés

  • ABN Amro : les bénéfices sont nettement plus élevés que prévu.
  • Adidas : revoit à la baisse ses prévisions pour 2021 en raison des perturbations de l'approvisionnement.
  • Ahold Delhaize : les objectifs annuels sont relevés.
  • Allianz : les résultats trimestriels sont supérieurs aux attentes.
  • Barry Callebaut : les résultats sont en ligne avec les attentes.
  • Coinbase : le titre plonge de 13% hors séance après ses trimestriels inférieurs aux attentes.
  • DoorDash : l'action gagne 20% post-séance dans le sillage de résultats trimestriels accompagnés de l'annonce du rachat du finlandais Wolt pour 7 Mds€.
  • Infineon : les trimestriels dépasses les attentes et les perspectives 2022 sont solides.

Annonces importantes (et autres)

Lectures