L'attention des investisseurs sur le stress croissant des marchés financiers asiatiques a eu tendance à se concentrer sur le yuan et le yen. Ils devraient probablement ajouter le HIBOR à leurs inquiétudes.

Les taux interbancaires offerts à Hong Kong - les taux auxquels les banques de Hong Kong se prêtent les unes aux autres - montent en flèche, surtout à l'extrémité courte de la courbe. En effet, l'extrémité ultra-courte est inversée.

Le HIBOR au jour le jour a bondi de 58 points de base lundi, passant à 3,00 %, le plus haut niveau en presque trois ans. Cette hausse fait suite à un pic de 45 points de base vendredi.

GRAPHIQUE : HIBOR à un jour

Que se passe-t-il ?

À première vue, cela suggère que les liquidités se tarissent, poussant les coûts d'emprunt à la hausse. La hausse du risque de crédit pourrait être liée à l'exposition des banques de Hong Kong au secteur immobilier chinois en crise.

Elle pourrait également être liée aux efforts de Hong Kong pour défendre sa monnaie fixe et l'empêcher de franchir la limite inférieure de sa fourchette de 7,75 à 7,85 par rapport au dollar américain. Cela a érodé les soldes de trésorerie dans le système bancaire local jusqu'à leur plus bas niveau en près de trois ans.

Cela pourrait également être lié à la pression à la baisse croissante sur le yuan chinois. Ou encore des problèmes de fin de mois - le HIBOR a connu une forte hausse fin juin et en septembre également.

Quelle qu'en soit la cause, il s'agit d'un autre drapeau rouge régional qui vient s'ajouter à la faiblesse persistante des devises, à l'intervention des banques centrales et à la forte baisse des actions de Hong Kong et de la Chine, en particulier des valeurs technologiques.

En ce qui concerne le yen, le ministère japonais des Finances a confirmé avoir dépensé 43 milliards de dollars en interventions sur le marché des changes en deux jours en octobre, ce qui fait suite aux 20 milliards de dollars dépensés le 22 septembre pour tenter de contenir la chute de la devise.

En somme : 63 milliards de dollars dépensés, en trois jours, avec les points de déclenchement respectifs du dollar/yen apparemment autour de 146,00, 152,00, et 149,50. Avec le dollar/yen actuellement autour de 148,65, la question de savoir si l'action des autorités a été un succès reste ouverte.

Le grand événement de l'agenda régional mardi sera la décision sur les taux de la RBA. Les investisseurs prévoient une hausse d'un quart de point.

Trois développements clés qui pourraient donner plus de direction aux marchés mardi :

PMI régionaux (octobre)

Décision sur les taux australiens (hausse de 25 points de base attendue)

ISM américain (octobre)